今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年9月18日）

  经纪商PVM Oil Associates

  近期油价上涨的主要原因是沙特决心通过自愿限制产量来减少全球石油库存。石油库存正在大幅下降，而利率似乎已经达到或非常接近峰值，紧缩周期接近结束。观察石油对经济数据的实际影响一直很有趣。由于零售汽油价格强劲，美国整体CPI、PPI上升，零售销售也显示燃料支出大幅增长。悲观主义者会争辩说，在不久的将来，某些事情将不得不做出让步。 要么油价必须走低，CPI和PPI延续回落趋势；要么要么通胀压力将再次开始上升，迫使货币政策制定者将借贷成本维持在比当前预期更长的时间内，甚至再次加息。尽管如此，目前乐观情绪依然盛行。

  一段时间以来，看跌者一直能够依赖全球宏观经济环境（阻碍了油价上涨的进程）。但最近开始，正如EIA、IEA 和 欧佩克的所有三份月报所承认的那样，沙特/俄罗斯在收紧原油供应方面所取得的成功已经减弱了这种影响。石油与美元的关系也发生了变化。

  所有石油观察人士都在谈论炼油厂扭亏为盈，石油价格的最终走向还需要观察炼油厂扭亏为盈难题的解决方式。而彭博社的一篇按地区跟踪全球拥堵变化的文章也显示，亚太、欧洲和北美的拥堵情况按周、按年计算均出现增长。更严重的拥堵意味着更多的车辆使用和精炼燃料需求。

  能源咨询顾问公司伍德麦肯兹

  石油市场已经恢复生机，价格最终实现了我们对2023年的预期。9月上旬，布伦特原油价格突破90美元/桶，这是去年俄罗斯与乌克兰爆发冲突以来的最高水平。我们起初预测布伦特原油在今年中旬达到90美元/桶，但由于全球经济疲软，需求增长需要更长时间才能实现。尽管我们下调了对需求的预测，2023年仍将是新冠疫情后强劲复苏的又一年。我们现在预计今年全球需求将增加200万桶/日，仅略低于2022年，也是本世纪第六高的年度增幅，全球需求目前创下历史新高，超过1.02亿桶/日。原油上涨的原油主要在于供给方，尤其是沙特阿拉伯和俄罗斯于9月5日宣布将石油减产延长至年底。由于2023年非OPEC国家的产量增幅超过需求，OPEC+ 减产对于保持市场平衡发挥了重要作用，这些延期意味着第四季度原油库存的下降幅度将超出我们的预期，可能导致2024年原油市场紧缩。我们预计未来几个月原油和成品油市场供给都将紧缩，预测2024年布伦特原油均价将达到90美元/桶，比今年上涨7%。OPEC+ 有充分理由继续支持市场，因为强劲的现金流产生是平衡基本面的回报。

  荷兰国际银行

  上周，在美元走强的背景下，英镑跟随欧元下跌，英镑测试了1.2400的支撑位，欧洲央行的鸽派倾向，可能会加剧英国央行利率鸽派预期的重新定价。目前市场定价终端利率仅比现在高出34个基点，比过去一个月修正了几乎40个基点。欧洲央行鸽派加息后，欧镑回落至0.8600水平下方，英国央行可能会继续承受一些温和的压力，但短期内似乎难以找到太大的方向。在英国央行本周的利率决议之前，投资者仍将观察到英国的CPI数据，这可能会左右市场的定价。

  法兴银行

  美联储和日本央行本周都将举行利率会议，市场对日本央行调整政策的预期很低。预计在美联储的决定公布后，美元兑日元有可能接近150的水平。突破近期盘整区间的上沿147.80-148.10对确认是否继续上行至关重要，该区间也是6月和8月高点连接后的延长线所在的水平。另一方面，如果美元兑日元未能守住近期的枢轴低点145.90，可能存在向144.50-143.90附近的50日移动均线进行短期回调的风险。

  德商银行

  本周黄金又测试1900美元大关。这是因为美国CPI的放缓幅度低于人们的预期，欧洲央行加息也短暂拖累黄金。在市场看来，美联储今年也不排除再次加息的可能性。我们认为，美联储本周不会发表任何声明，但美联储主席鲍威尔将为进一步加息敞开大门，这将在短期内继续左右黄金价格。然而，由于已经实施的货币紧缩政策可能导致未来几周经济活动放缓，加息预期应该会逐渐减弱。在这种背景下，金价可能会在今年年底前大幅回升。

  澳新银行研究部分析师：这几个因素看好金价

  在美元和美债收益率强势的背景下，但黄金仍保持弹性，由于需求状况的改善，继续看好贵金属的价格走势。认为美元的强势可能会在？2024年减弱，虽然我们认为美元升值可能会持续到年底，但降息和经济增长势头的放缓更坚定我们预期明年美元将恢复下行轨道，这将成为黄金的利好因素。

  预计央行近期购买黄金的趋势将持续下去。地缘政治的紧张局势正在推动央行黄金购买量的结构性转变，我们预计？2023年需求量将达到？750吨，但不会达到？2022年创纪录的？1,080吨。2023年迄今为止，投资者已清算了130吨战略投资（ETF黄金持有量），零售投资也在回升，根据世界黄金协会？（WGC）？的报告，8月份美国金币销量增至？85,500盎司，中国的零售投资也正在获得动力。

  就期货和期权而言，净多头头寸处于六个月低点，但这实际上可能对未来的价格有利，投机头寸的减少为实质性抛售留下了有限的空间。

  此外，我们还预计投资流动性将会改善，随着宏观经济不确定性的增加以及对？2024年货币宽松预期的增强，黄金的投资吸引力将会增加，持续较高的利率可能会增加企业债务压力，这将对经济增长产生负面影响。

  （亚汇网编辑：林雪）