2025年11月20日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 财政部发布通知，提前下达2026年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算，以支持保障性安居工程相关工作。资金将列入2026年政府收支分类科目110.03万“住房保障共同财政事权转移支付收入”科目，并将在2026年预算年度开始后按规定程序拨付使用。地方各级财政部门需加强日常监管，提高资金管理使用的规范性和有效性。

2. 据英国金融时报报道，欧盟计划建立一个中央机构，用于统筹关键矿产的采购与储备。欧盟负责产业战略的执行副主席斯特凡·塞若内表示，在围绕稀土矿产供应展开的争夺中，欧盟已经受到了“附带损害”。欧盟委员会在10月表示，将紧急制定一项计划，以多元化关键矿产（包括稀土以及更常见的金属，如锂和铜）的库存，减少对单一国家的依赖。

3. 乘联分会发布数据显示，11月1-16日，全国乘用车市场新能源零售渗透率62.5%；全国乘用车厂商新能源批发渗透率60.6%。11月第一周全国纯燃料轻型车生产33.1万辆，同比去年11月同期下降3%，较上月同期增长59%；11月第一周混合动力与插混总体生产18.5万辆，同比去年11月同期下降8%，较上月同期增长27%。

4. 据环球网报道，荷兰经济大臣卡雷曼斯11月19日在社交媒体X上发声明表示，已暂停对安世半导体的干预。他说，“鉴于近期的事态发展，我认为现在是采取建设性步骤的正确时机。”

5. 据Politico记者Dasha Burns援引高级白宫官员的话说，白宫希望各方在这个月底之前达成一个结束俄乌冲突的框架，可能“最快在这个星期”就能达成协议。

6. 美国8月贸易逆差因进口下降而大幅收窄，幅度超出预期，但贸易仍可能在第三季度拖累经济增长。美国商务部经济分析局和人口普查局周三表示，美国贸易逆差缩减了23.8%，降至596亿美元。

7. 媒体曝光了更多有关俄美敲定的俄乌和平方案的细节。据英国电讯报报道，根据美国提出的结束冲突的计划，乌克兰可能被迫将部分领土“租借”给俄罗斯。据悉，特朗普政府的协议将使基辅放弃对东部顿巴斯地区的控制，但保留合法所有权。俄罗斯将支付一笔未披露的租金，以获得该地区的实际控制权。

8.美联储会议纪要：多数官员认为随着时间的推移会进一步放松政策，但有几位官员表示不一定会在12月份（降息）。多位官员预计12月降息将是合适的。

9. 美联储10月政策会议纪要显示，美联储决策层在上月降息时存在严重分歧。尽管政策制定者警告降息可能影响抑制通胀的努力——过去四年半来美国通胀率持续高于2%的控制目标，但最终仍决定下调利率。会议纪要显示：“许多与会者支持降低联邦基金利率目标区间”，但同时也指出部分支持降息的成员对维持利率不变同样可接受。

10. 在美国劳工局表示将不发布10月份就业报告后，交易员预计美联储更有可能在12月的政策会议上暂缓降息。

【市场异动】

1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.29%报4078.30美元/盎司，COMEX白银期货涨1.08%报51.07美元/盎司。

2. 美油主力合约报59.41美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.88%报63.67美元/桶。

3. 伦敦基本金属多数上涨，LME期铝涨1.37%报2818.00美元/吨，LME期铜涨0.75%报10800.00美元/吨，LME期镍涨0.15%报14660.00美元/吨，LME期锌涨0.12%报2992.50美元/吨，LME期锡涨0.02%报36880.00美元/吨，LME期铅跌0.40%报2015.50美元/吨。

4. 国内期货主力合约跌多涨少。燃料油、LU燃油跌超3%，纯碱跌超2%，焦煤、玻璃跌超1%。涨幅方面，棉花、棉纱小幅上涨。

【板块要闻】

黑色系

1. 截止11月19日当周，据找钢网数据显示，全国建材产量446.29万吨，较上周增加10.03万吨；总库存905.49万吨，较上周减少49.05万吨；表需495.34万吨，较上周增加28.91万吨。全国热卷产量412.58万吨，较上周增加1.09万吨；总库存454.17万吨，较上周减少6.06万吨；表需418.64万吨，较上周增加2.76万吨。

2. 赤天化公告，11月19日收到桐梓县安全生产委员会《关于对贵州安佳矿业有限公司重大事故隐患销号摘牌的批复》，安佳矿业已恢复生产。

3. 巴西钢铁协会数据显示，巴西10月份粗钢产量同比下降2.7%，至298.8万吨。巴西10月钢材销量同比下降6.5%至181.4万吨。

农产品

1. 据外媒报道，截至11月14日当周，CBOT大豆可交割库存为1,798.5万蒲式耳，较此前一周的1,995.8万蒲式耳减少9.89%，较上年同期的1,230.7万蒲式耳增加46.14%。当周，CBOT玉米可交割库存为1,576.4万蒲式耳，较此前一周的1,605.1万蒲式耳减少1.79%，较上年同期的2,973.8万蒲式耳减少46.99%。

2. 乌克兰经济部副部长：乌克兰在2025/26年度不会限制小麦出口。预计乌克兰2025/26年度小麦出口量将达到1700万吨，高于2024/25年度的1570万吨。

3. 据Mysteel消息，11月19日，喀什地区灰枣下树进度较快，已下树枣子陆续运至晒场，团场零星成交价格参考6.50-7.50元/公斤，麦盖提地区尚未集中成交，成交维持优质优价原则，据当地权威人士反馈喀什兵团及地方货源以本地企业收购加工为主，关注企业收购进度。

4. 据外媒报道，马来西亚明蒂加报告10月毛棕榈油产量为999.11公吨，鲜果串产量为5157.34公吨，棕榈仁产量为239.82公吨。常青集团子公司10月棕榈仁产量为2586.59公吨，鲜果串产量达34228.07公吨，毛棕榈油产量为11316.92公吨。

5. 巴西国家谷物出口商协会（ANEC）预计，11月巴西大豆出口量将达到471万吨，高于前一周的预期426万吨。豆粕出口量将达到268万吨，高于前一周的预期247万吨。玉米出口量将达到636万吨，高于前一周的预期604万吨。

6. 咨询公司Safras & Mercado的一份报告显示，由于一些地区降雨不规律，最新预估巴西2025/26年度大豆产量为1.7876亿吨，较9月份的预测下调了200多万吨。

7. S&P Global Energy在向客户发布的一份报告中表示，预计2026年美国玉米种植面积将较2025年缩减3.8%，大豆种植面积将扩大4%。该公司预计2026年美国玉米种植面积为9500万英亩，较2025年减少370万英亩；大豆种植面积为8450万英亩，同比增加340万英亩。

能源化工

1. 日本石油协会（PAJ）数据显示，截至11月15日当周，日本商业原油库存较之前一周增加24205千升，至10403206千升。日本汽油库存较之前一周下降1025千升，至1650289千升。日本煤油库存较之前一周下降128388千升，至2536518千升。日本炼油厂的平均开工率为89.9%，之前一周为90.6%。

2. 据外媒报道，德国能源储存倡议协会18日发布数据显示，德国天然气库容率在今年供暖季伊始仅达到总库容的75%，未达预期。据悉，根据先前预计，德国11月初的天然气库容率本应达到81%。目前实际库容率显着低于往年同期水平，例如2024年11月初库容率为98%。

3. 据隆众资讯数据显示，截至11月18日当周，国内沥青54家企业厂家样本出货量共37.0万吨，环比增加2.2%。

4. 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至11月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2065.2万桶，较一周前减少115.9万桶。其中轻质馏分油库存减少56.2万桶至722.5万桶，中质馏分油库存增加17.6万桶至318.8万桶，重质残渣燃料油库存减少77.3万桶至1023.9万桶。

5. 据隆众资讯数据，截至2025年11月19日，中国甲醇港口库存总量在147.93万吨，较上一期数据减少6.43万吨。其中，华东地区去库，库存减少3.86万吨；华南地区去库，库存减少2.57万吨。

6. 乌克兰总统泽连斯基表示，防空导弹、加强乌克兰空战部队的新协议、至少5.15亿欧元的支持以及来自希腊的天然气供应保障，这些是本周访问希腊、法国和西班牙的主要成果。

7. 俄罗斯副总理诺瓦克表示：俄罗斯2025年石油产量预测维持不变，为5.1亿吨。俄罗斯不计划主动减少石油产量，将坚持欧佩克+协议。

8. 联合石油数据库JODI周三公布的数据显示，沙特9月份的原油出口量创下了七个月来的新高，其原油出口量增至646.0万桶/日，略高于8月份的640.7万桶/日，为2月份以来的最高水平。

9. EIA数据显示，本周美国馏分油库存增加17.1万桶，而此前市场预期为减少150万桶；汽油库存增加232.7万桶，超出市场预期的减少10万桶；战略石油储备增加53.3万桶，总量达到4.10926亿桶。需求方面，馏分油日均需求量减少13.6万桶，降至388.2万桶；汽油日均需求量减少50万桶，降至852.8万桶。

金属

1. 据SMM消息，印尼PT Alamtri Minerals Indonesia确认，其位于北加里曼丹的新铝厂计划于今年12月中旬启动试运行，该项目是印尼推动资源本地化加工战略的旗舰工程，旨在将丰富的铝土矿资源转化为更高附加值的铝产品。

2. 据中国有色金属工业协会信息统计部消息，有色金属工业生产总体保持合理增长，固定资产投资保持平稳增长势头。10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长4.0%；1-10月份，规模以上有色金属工业增加值同比实际增长7.4%，增幅比前三季度低0.4个百分点，比规模以上工业增加值增幅高1.3个百分点。

3. 世界铂金投资协会（WPIC）表示，随着关税担忧缓解，2026年铂金市场可能趋于平衡，而2025年预计将连续第三年出现供应赤字。WPIC预计，2025年铂金市场将出现69.2万盎司的缺口，较此前预测下调15.8万盎司，主要是矿山产量和回收供应增加。WPIC预计，2026年铂金市场料出现约2万盎司的小幅过剩，总供应量同比增长4%，达到740.4万盎司。矿山供应增长2%，达到562.2万盎司。

4. 据SMM消息，华东地区某大中型再生铅冶炼企业因公司污水处理站MVR设施拆除后尚未完成改造、安装，不符合《危险废物经营许可证管理办法》第五条第（四）款相关规定，当地生态环境厅决定不予许可危险废物经营许可证换证申请。

5. 据外媒报道，智利国家铜业委员会（Cochilco）周三将2025年平均铜价预测从之前的4.30美元/磅上调至4.45美元/磅。Cochilco同时将2026年的价格预测上调至4.55美元/磅，此前预测值同样为4.30美元/磅。

【热点资讯】

1. “反内卷”提振市场情绪，工业硅午后快速拉涨

新湖期货表示，昨日，有机硅单体厂实控人会议召开，商讨联合减排以及挺价事宜。据SMM消息，自12月起，行业将执行联合减产，预计对工业硅单月消费量影响在0.44万吨。而在挺价方面，DMC为主的产品预计将较上周中累计提涨1,800元/吨左右，周内现货端价格提涨已开始执行。在此涨价消息提振下，工业硅主力合约宽幅上行，进而带动多晶硅进一步上涨。10月工业硅月度产量约40万吨，下游有机硅耗硅量约10.4万吨，短期0.44万吨减量对工业硅需求影响相对有限，但根据百川盈孚资讯，后续有机硅企业的减产目标或达到30%幅度，对工业硅未来需求构成明显利空。工业硅当前基本面供需两弱，供给端因西南平枯水期减产有所收紧，而需求端三大下游表现亦较为疲弱，行业库存高位运行，短期现货不具备大幅上涨驱动。后续仍需关注有机硅行业挺价效果，以及减产执行情况。

2. 碳酸锂继续增仓大涨，价格突破10万大关

光大期货表示，继周二回调后，周三碳酸锂继续大幅上冲，盘中涨破10万大关，日内涨幅超5%，并伴随全合约8万手以上增仓。关于上周末赣锋锂业董事长对碳酸锂价格预估的言论，市场多头情绪进一步发酵，并配合锂电板块股票一同拉升。眼下碳酸锂持仓不断增加，需警惕资金盘进出场带来的行情异动。基本面来看，供应端，产量持平叠加进口增加，碳酸锂周度产量环比小幅增加，11月国内产量环比变化不大，10月智利出口碳酸锂至中国环比增长46%至1.62万吨。需求端，11月三元材料、磷酸铁锂对碳酸锂需求环比增加4%至11.46万吨。库存端，碳酸锂社会库存连续去库13周至12.05万吨，库存周转天数下降至期货上市以来新低28.1天，其中下游去库速度较快。11月整体维持较快速度去库的节奏中，且仓单库存持续去化，矿价表现仍偏坚挺，终端强预期和相关材料价格的走强提升其各环节及原材料备货需求。不过，随着价格上涨，现货成交可能转向清淡，但供应端有望提升一定开工率，12月缺口较11月或有收窄，需警惕潜在供给增量对碳酸锂看涨情绪的抑制，追涨还需谨慎。

【重点关注】

1. 11月20日待定，全球10月国际铝业协会（IAI）发布中国与全球原铝产量；

2. 11月20日待定，马来西亚11月1-20日ITS、SGS、Amspec马棕油出口量；

3. 11月20日14:00，中国至11月20日螺纹钢周度产量、库存数据；

4. 11月20日16:00，新加坡至11月19日当周燃料油库存；

5. 11月20日待定，中国至11月20日华东港口甲醇库存；

6. 11月20日21:30，美国9月季调后非农就业人口；

7. 11月20日21:30，美国至10月2日出口净销售报告