2025年11月21日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变，为连续六个月保持不变。

2. 上海黄金交易所：近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并及时采取相应风控措施，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，切实保障投资者合法权益。

3. 界面新闻报道，11月20日下午，商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何咏前表示，目前，中方正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作。

4. 据界面新闻报道，11月20日下午，商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何咏前表示，造成当前全球半导体供应链混乱的源头和责任在荷方。希望荷方继续展现合作诚意，切实采取实际行动，迅速且有效推动安世半导体问题早日解决，恢复全球半导体产供链的安全与稳定。

5. 11月18日，中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在北京召开。中国证监会党委委员、副主席李超表示，证监会将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构；更加精准高效防控风险，加强全链条监管；更加突出投资者保护，增强投资者信任和信心。

6.摩根士丹利分析师MichaelGapen表示，强劲的就业减少了失业率上升的风险，不再预计美联储在12月降息，目前预计明年1月、4月和6月将有三次降息，从而将最终利率预期维持在3-3.25%。

7. 11月20日，商务部部长王文涛会见美国驻华大使庞德伟。双方就中美经贸关系等问题深入交换意见。王文涛表示，中方愿与美方一道，落实好两国元首重要共识。双方应树立两国必须共存、可以共赢的正确认知，维护好中美经贸磋商机制，管控经贸关系中的不确定、不稳定因素，压缩问题清单，拉长合作清单，为两国和世界经济注入更多稳定性和确定性。

8. 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克表示周四警告称，目前进一步降息会给经济带来广泛风险。鉴于通胀持续高于美联储2%的目标，“为了支持劳动力市场而降低利率，可能会延长这一高通胀时期，同时也可能鼓励金融市场的风险行为。”

9. 美国9月失业率录得4.4%，为2021年10月以来最高，市场预期4.3%。9月非农就业人数增加11.9万，高于彭博调查中所有预期，也是自4月以来的最大增幅。三个月平均新增就业人数从截至8月的1.8万升至6.2万。

10. 据美媒报道，乌克兰总统泽连斯基表示，他已同意就美国和俄罗斯起草的和平计划开展工作，“以带来公正的冲突结束”，并预计在未来几天内与特朗普进行会谈。

11. 当地时间20日，伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼表示，伊朗认为冲突会随时爆发，并已经提高了战备水平。纳伊尼指出，伊朗军方的设想是战争随时可能爆发，对此毫不怀疑。“我们持悲观态度，武装部队必须持悲观态度，并且必须时刻做好准备。”

【市场异动】

1. 美国推动俄乌和平协议，美油主力合约报58.76美元/桶；布伦特原油主力合约跌0.63%报63.11美元/桶。

2. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.15%报4076.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.98%报50.355美元/盎司。

3. 伦敦基本金属涨跌参半，LME期镍跌1.33%报14455.00美元/吨，LME期铜跌0.62%报10686.00美元/吨，LME期铅跌0.50%报2005.00美元/吨，LME期锌涨0.75%报3003.50美元/吨，LME期锡涨0.22%报37035.00美元/吨，LME期铝涨0.20%报2806.50美元/吨。

4. 国内期货主力合约涨多跌少。燃料油涨超2%，沥青、橡胶、20号胶涨超1%。跌幅方面，纸浆、棕榈油、玻璃跌超1%。

【板块要闻】

黑色系

1. 据SMM消息，江苏省7市启动重污染天气黄色预警，目前该区域钢厂生产暂未受到影响。

2. 据Mysteel，截至11月20日当周，螺纹钢产量、表需双双回升，厂库、社库延续去化态势。本周螺纹钢总库存为553.34万吨，上周为576.17万吨，本周去库22.83万吨，上周去库16.37万吨。螺纹产量207.96万吨，较上周增加7.96万吨，增幅3.98%。

3. 据Mysteel消息，11月20日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，挂牌数量12.8万吨全部流拍。供货地点为甘其毛都口岸海关监管区，供货时间为付款后72天内，最后供应日期为2026年1月31日。

农产品

1. 华储网发布通知，发布《关于2025年11月26日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知》，本次出库竞价交易挂牌国产冻猪肉6500吨。

2. 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为828680吨，较上月同期出口的965066吨减少14.1%。

3. 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1日至20日棕榈油出口量为831005吨，环比上月同期下降20.5%。

4. 据国家粮油信息中心数据显示，本周国际棕榈油CNF报价小幅上涨，我国棕榈油进口成本明显上升。监测显示，11月19日，12、1月船期24度棕榈油进口CNF报价1060美元/吨、1080美元/吨，周环比上涨10~22美元/吨。

5. 据美国农业部(USDA)网站11月20日消息，民间出口商报告向中国出口销售462000吨大豆和132000吨小麦，2025/2026市场年度付运。

6. 据外媒报道，11月20日(周四)，泰国甘蔗管理局(SAT)周四称，预计该国2025/26年度甘蔗压榨量料超过9300万吨。

7. 美国白宫发布公告称，总统特朗普已签署命令，修改对巴西部分农产品的关税。特朗普称，他于今年7月签署行政令，决定对巴西的特定商品征收额外40%的从价关税。其最新决定，某些农产品不受此前行政令所征收的额外从价关税的影响，新调整将适用于11月13日之后进入美国的商品。

能源化工

1. 隆众资讯数据显示，截至11月20日，本周国内纯碱厂家总库存164.44万吨，较上周四下降6.29万吨，跌幅3.68%。其中，轻质纯碱75.71万吨，环比减少4.31万吨；重质纯碱88.73万吨，环比下降1.98万吨。较周一下降0.73万吨，跌幅0.44%。

2. 隆众资讯数据显示，截至2025年11月20日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.3万吨，较上期累库6.3万吨，环比上涨3.0%，库存量在本周期呈现累库状态，样本港口库存量连续两周累库。

3. 据Wind数据，截至11月20日，华东港口甲醇库存为78.76万吨，11月13日为80.33万吨，环比减少1.57万吨。

4. 新加坡企业发展局（ESG）：截至11月19日当周，新加坡燃料油库存下降143.4万桶，至2451.8万桶的两周低点。新加坡中质馏分油库存上涨86.4万桶，至996.1万桶的4周高点。新加坡轻质馏分油库存上涨171.3万桶达到1442.2万桶的8周高点。

5. 隆众资讯数据显示，截止到2025年11月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存6330.3万重箱，环比增加5.6万重箱，环比增加0.09%。折库存天数27.7天，较上期增加0.2天。全国浮法玻璃日产量为15.81万吨，比13日下降0.66%，创近4个月新低，周度总产量111.02万吨，环比下降0.34%。

6. 隆众资讯数据显示， 11月14日至11月20日当周，据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气和煤制气为燃料生产利润降至一年低位，具体来看，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润负206.84元/吨，环比减少19.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润减半至25.79元/吨。

7. 截至11月20日当周，中国甲醇产量为2014185吨，较上周增加41210吨，装置产能利用率为88.77%，环比涨2.09%。中国甲醇样本生产企业库存35.87万吨，较上期减少1.06万吨，环比跌2.86%；样本企业订单待发24.63万吨，较上期增加0.09万吨，环比涨0.37%。

8. 截至11月20日，华东主港地区MEG库存总量63.3万吨，环比上周增1.5万吨，较周一减少3.46万吨。

金属

1. 据SMM11月20日数据，氧化铝周度库存录得481.1万吨，环比累库1.8万吨。

2. 国际铝业协会（IAI）：2025年10月份全球原铝产量为629.4万吨，去年同期为625.8万吨，前一个月修正值为607.7万吨。预计10月中国原铝产量为376.6万吨，前一个月修正值为364.4万吨。

3. 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年9月，全球精炼铅产量为113.79万吨，消费量为0.48万吨，供应过剩113.31万吨。全球精炼镍产量为32.55万吨，消费量为30.84万吨，供应过剩1.71万吨。全球精炼铜产量为233.33万吨，消费量为241.45万吨，供应短缺8.13万吨。

4. 据海关数据，10月中国进口碳酸锂23881吨，环比增长22%，同比增加3%。10月中国氧化铝进口量为18.93万吨，环比增加215.64%；出口量则达到17.57万吨，环比减少28.71%。

5. 据海关总署，2025年10月中国进口铝土矿1376.61万吨，环比减少13.32%，同比增加12.02%。2025年1-10月，中国累计进口铝土矿1.71亿吨，同比增加30.11%。

6. 惠誉旗下研究机构BMI表示，锂价正受益于市场情绪回暖而获得支撑，但仍面临供应可能回升带来的下行压力。BMI预计2025年中国碳酸锂均价为10100美元/吨，氢氧化锂均价为9700美元/吨，均高于此前预期。

7. 广期所公告：经研究决定，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额作如下调整：自2025年11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。

【热点资讯】

1. 期现价格共振走弱玻璃跌破1000大关！

光大期货表示，近期玻璃期货价格连续走低，周四盘中跌破1000关口，跌幅超过2%。期现价格共振走弱，下游需求表现较弱，周度库存小幅累积，短线市场情绪依旧弱势。整体来看，玻璃下游订单缺乏及开工偏低依旧限制玻璃需求力度，现货高成交持续度仍有待验证，不排除玻璃厂继续以价换量的可能。期货主力盘面昨日夜盘再度向下突破1000元/吨整数关卡，市场情绪短线依旧偏弱。后续关注现货成交、成本支撑、宏观及环保等因素能否给市场带来有效支撑。

2.纯碱步入低估值区间重碱现货需求一般

国信期货表示，周四纯碱主力合约价格较前一交易日下跌2.93%，收盘于1158元/吨，减仓15429丰供给端，纯碱厂家周度产量72.08万吨，环比下降1.85万吨；氨碱企业平均生产利润负38.5元/吨，联碱企业平均生产利润负153.5元/吨（双吨）。下游浮法玻璃开工率下行、光伏玻璃开工率上行，重碱现货需求一般。截至2025年11月20日，本周国内纯碱厂家总库存164.44万吨，较上周四下降6.29万吨，跌幅3.68%。其中，轻质纯碱75.71万吨，环比减少4.31万吨；重质纯碱88.73万吨，环比下降1.98万吨。去年同期库存量为164.81万吨，同比下降0.37万吨，下降0.23%。纯碱基本面偏弱，但近月合约已经处于低估值区间，不宜过度追空，前期空单可逐步止盈离场。

【重点关注】

1.待定马来西亚11月1-20日SPPOMA马棕油产量预估；

2. 08:00 中国至11月20日45个港口铁矿石库存(万吨)；

3. 13:00 中国至11月21日外购仔猪养殖利润(元/头)；

4. 13:00 中国至11月21日豆粕周度库存(万吨)；

5. 16:00 中国至11月21日全国主要油厂大豆压榨量(万吨)；

6. 22:45 美国11月标普全球制造业PMI初值。