2025年11月26日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 据环球网，外交部发言人毛宁表示，特朗普总统第二任期以来，中美元首保持着经常性的交往。据我了解，此次通话是美方发起的，通话的氛围是积极的、友好的、建设性的。两国元首就共同关心的问题进行沟通，对中美关系稳定发展十分重要。

2. 马士基首席执行官表示，我们对加沙的和平进程感到鼓舞，巴布曼德海峡的航行自由已得到确立，贸易路线也已实现正常化。对于马士基及其客户而言，苏伊士运河是连接各市场的首选通道。

3. 据ABC新闻报道，一名美国官员周二表示，乌克兰代表团已经与美国就一项可能达成的和平协议的条款达成一致。美国官员称：“乌克兰人已经同意了和平协议，还有一些小细节有待解决，但他们已经同意达成和平协议。”

4. 美联储理事米兰表示，经济需要大幅降息。希望就业数据能说服美联储其他成员降息。美联储应该尽快将利率降至中性水平。

5. 美国就业数据处理公司ADP周二公布，随着过去四周裁员步伐加快，美国劳动力市场显示出进一步疲软的迹象。最新数据显示，过去四周私营企业平均每周减少13,500个工作岗位。这较一周前数据显示的每周减少2500个工作岗位有所加速。

【市场异动】

1. 美油主力合约收跌1.24%，报58.11美元/桶；布伦特原油主力合约跌1.2%，报61.97美元/桶。俄乌和平协议谈判取得突破性进展，地缘风险溢价快速回吐，叠加市场对美国经济数据显露疲软态势的担忧，共同压制油价下行。

2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.78%报4126.3美元/盎司，COMEX白银期货涨1.50%报51.08美元/盎司。美联储理事主张大幅降息，强化市场宽松预期。俄乌冲突现缓和迹象，但西方长期介入仍存不确定性。美国财政赤字扩大加剧美元信用担忧。

3. 伦敦基本金属涨跌参半，LME期镍涨1.50%报14920.00美元/吨，LME期锡涨0.83%报37695.00美元/吨，LME期铜涨0.55%报10832.50美元/吨，LME期锌跌0.02%报2999.50美元/吨，LME期铅跌0.13%报1981.50美元/吨，LME期铝跌0.39%报2801.00美元/吨。

4. 国内期货主力合约跌多涨少，玉米、淀粉涨超1%，豆粕、LPG小幅上涨。跌幅方面，焦煤、焦炭、燃料油、低硫燃料油跌超2%，20号胶、聚丙烯、塑料、橡胶、丙烯、BR橡胶、棕榈油跌超1%。

【板块要闻】

黑色系

1. Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15758.54万吨，较上周一下降40.91万吨；45港库存总量15101.54万吨，环比下降12.91万吨。

2. 11月25日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价900元/吨，挂牌数量1.28万吨全部底价成交，较昨日下跌5元/吨，以上价格均不含税。

3. 卫星数据显示，2025年11月17日-11月23日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1131.7万吨，环比下降153.6万吨，大幅去库，当前库存水平处于年初以来的最低值。

农产品

1. 国家粮食和物资储备数据中心消息，上周国内油厂大豆压榨量回升至230万吨以上高位，豆粕产出增加、库存累积；预计本周油厂开机率仍然较高，大豆压榨量维持在230万吨左右，豆粕累库趋势延续。截至11月21日，全国主要油厂豆粕库存113万吨，预计11月底油厂豆粕库存将超过115万吨。

2. 加拿大农业及农业食品部（AAFC）在其11月份的主要大田作物报告中只做了少量调整，对加拿大2025/26年度油菜籽产量的预估维持在2002.8万吨，出口量预估为700万吨，国内使用量预估为1222.6万吨，而期末库存预估为250万吨。

3. 据国家发改委数据，截至11月19日，全国生猪出场价格为12.24元/公斤，较11月12日下跌1.61%；主要批发市场玉米价格为2.28元/公斤，较11月12日上涨0.88%；猪粮比价为5.37，较11月12日下跌2.36%。

4. 基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年11月21日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.73美元，比一周前减少12.2%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。

5. 根据泛糖科技数据，截至11月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约7万吨，较去年同期增加约6万吨，略高于近5年同期均值水平。截至当前，广西2025/26榨季已有20家糖厂开榨，同比减少25家；日榨蔗能力约14.6万吨，同比减少26.05万吨。

6. 据央视新闻，11月25日，印尼北苏门答腊省官员表示，该省中塔帕努利地区正受到洪灾影响，从23日开始的持续强降雨导致多个地点发生洪水和山体滑坡。印尼气象、气候和地球物理局发出预警，苏门答腊岛西部沿海地区的极端天气将持续至12月。

7. 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为987978吨，较上月同期出口的1182216吨减少16.4%。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为1041935吨，较上月同期出口的1283814吨减少18.8%。

8. 据张家港保税区纺织原料市场，截至2025年11月24日，张家港保税区棉花总库存3.33万吨，较去年同比减少0.41%；其中保税棉3.14吨，较去年同比减少0.41%；非保税棉0.19万吨，较去年同比减少0.25%。

9. 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第47周末，国内棕榈油库存总量为60.7万吨，较上周的57.4万吨增加3.3万吨；合同量为4.5万吨，较上周的4.3万吨增加0.2万吨。

10. 国家发改委价格监测中心披露的数据显示，2025年11月第3周，全国生猪出场价格为12.24元/公斤，较前期下降1.61%。全国猪料比价为4.67，环比下跌2.30%。按目前价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均亏损232.66元。

11. 美国农业部数据显示，美国2025/2026年度大豆出口净销售为78.5万吨，前一周为91.9万吨；2026/2027年度大豆净销售0.1万吨，前一周为0.5万吨。美国2025/2026年度玉米出口净销售为132.7万吨，前一周为226万吨；2026/2027年度玉米净销售0万吨，前一周为0万吨。

12. 据欧盟委员会，截至11月21日，欧盟2025/26大豆进口量为466万吨，而去年为541万吨。玉米进口量为645万吨，而去年为818万吨。豆粕进口量为702万吨，而去年为783万吨。棕榈油进口量为112万吨，而去年同期为136万吨。

13.巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西11月大豆出口量料为440万吨，上周预测为471万吨。巴西11月豆粕出口量料为250万吨，上周预测为268万吨。巴西11月玉米出口量料为611万吨，上周预测为636万吨。

能源化工

1. 根据《国家化肥商业储备氮磷及复合肥建储采购竞拍交易办法》规定，现将11月25日氮磷及复合肥竞拍交易成交结果公告如下：11月25日需求挂单数量为161847吨，成交数量为24705吨，其中，尿素成交数量为9115吨，成交均价为1663.83元/吨。

2. 据隆众资讯，湖北亿钧耀能新材股份公司亿钧二线设计产能900吨于11月24日下午停止投料。

3. 据外媒报道，哈萨克斯坦最大的油田Tengiz油田在11月1日至23日期间的原油产量环比增加了8.5%，但仍未达到计划目标。

金属

1. 天齐锂业董事长蒋安琪今日在2025年第二届中国国际锂业大会上表示，受益于可再生能源并网需求、商用重卡等电动化设备增速迅猛，储能领域和动力电池对基础锂材料的需求持续上涨，2026年全球锂需求量预计将达到200万吨碳酸锂当量，基本达到供需平衡。

2. 据外媒报道，智利国家铜业公司提出以每吨335美元的溢价，向部分买家供应2026年年度合同所需铜材，该溢价是伦敦金属交易所价格之上计算的。

3. 据香港特区政府，10月份香港对中国内地黄金净出口量为8.02公吨，而9月份为22.047公吨。2025年10月香港向中国内地黄金出口总量为30.08公吨，9月份为36.275公吨。

【热点资讯】

1. 宏观市场情绪有所改善，沪镍本周积极走预期、实现小幅反弹

中辉期货表示，产业方面，菲律宾方面，北部矿山出货尚不稳定，矿山最新招标价略有走跌，但价格依旧居高。今年的RKAB审批额度为冶炼厂提供了充足的原料保障，印尼MHP产能释放压制价格，但印尼国内矿业政策改变扰动仍在。下游部分不锈钢厂维持减产，周内社会库存大增，镍铁维持过剩格局。中辉期货分析师吴明近认为，当前镍产业链维持偏弱格局不改，但价格相对低估值的情况下，预计继续深跌的可能性逐步下降。短期美联储降息预期小幅回升，叠加中美元首举行电话沟通，宏观市场情绪有所改善，沪镍本周积极走预期、实现小幅反弹。另外值得关注的是，沪镍近期资金面热度小幅回升，一旦自身高波动率的属性被资金激活，沪镍的大行情或接踵而至了。

2. 棕榈油领跌油脂市场，下跌趋势开启了吗？

光大期货表示，出口数据表现需求下滑，压制短期棕油价格。高频数据显示，马棕油11月1-20日出口环比下滑14.1-20.5%，源于印度、中国等主要消费国采购不积极。另外，棕榈油市场交易当前高供应如何消化问题。高频数据显示，马棕油11月上半月产量环比增加。这意味着产地累库压力将加大。印尼农业部计划新增60万公顷棕榈油种植园，其中40万公顷分配给小农户，其余分配给国有企业。棕榈油进入季节性减产期，天气或影响未来实际产量，价格或因恶劣天气而受支撑。天气预报显示，马来西亚雨季到来，产区降水增加。马来西亚西亚国家灾害管理机构称，该国已经有7个州超过1.1万人受暴雨引发的洪灾影响。库存方面，钢联数据显示，上周三大油脂总库存微增0.1万吨至222.4万吨，因棕榈油库存增加超过了菜籽油库存下降。综上，出口转弱、高供应持续、国内棕油库存上升等因素压制盘面价格，后续关注实际产量变化。

【重点关注】

1. 英国至11月26日LME有色金属库存变化值；

2. 马来西亚11月1-20日MPOA马棕油产量预估；

3. 美国至11月21日当周EIA原油库存；

4. 马来西亚11月1-25日SGS马棕油出口量；

5. 马来西亚11月1-25日SPPOMA马棕油产量预估。