2025年11月28日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 据界面，当地时间11月26日，美国贸易代表办公室宣布，将把针对中国技术转让和知识产权问题、依据301条款调查所设立的关税的豁免延长至2026年11月10日。现有豁免条款原定于今年的11月29日到期。

2. 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，会议指出，目前部分行业价格无序竞争问题仍然突出，一些企业对规范价格竞争行为的要求落实不到位，甚至依然存在扰乱市场价格秩序的行为。国家发展改革委将会同有关部门持续推进相关工作，治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展。

3. 国家统计局：1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%。10月份，规模以上工业企业利润同比下降5.5%。

4. 市场监管总局召开2025年第五次企业公平竞争座谈会强调：总局将进一步加强重点领域反垄断执法，加强公平竞争审查和经营者集中审查，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，充分激发各类经营主体发展活力。

5. 俄罗斯总统普京表示，美国的和平方案可能成为乌克兰协议的基础。和平协议目前尚无最终版本。我们看到，美国正在考虑我们的立场。我们准备好讨论欧洲安全问题。我们也准备好与美国讨论战略稳定问题。美国代表团将于下周访问莫斯科。

【市场异动】

1. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货跌0.3%报4189.6美元/盎司，COMEX白银期货涨0.41%报53.825美元/盎司。受美联储降息预期持续升温、美元走弱及工业需求分化驱动。

2. 美油主力合约涨0.77%，报59.10美元/桶。布伦特原油主力合约涨0.61%，报62.92美元/桶。国际油价承压之际，欧佩克+或将确认2026年初暂停增产。

3. 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝跌1.13%报2831.50美元/吨，LME期锌跌1.08%报3022.00美元/吨，LME期锡跌0.43%报37925.00美元/吨，LME期铜跌0.21%报10930.00美元/吨，LME期镍跌0.03%报14840.00美元/吨，LME期铅涨0.51%报1983.50美元/吨。

4. 国内期货主力合约涨跌不一，玻璃、橡胶、棕榈油、纯碱、PVC涨超1%，LPG、燃料油、BR橡胶、20号胶小幅上涨。跌幅方面，焦炭跌超2%，焦煤、沥青跌超1%，铁矿石、乙二醇小幅下跌。

【板块要闻】

黑色系

1. Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.0%，环比减0.9%。原煤日均产量191.3万吨，环比减2.1万吨，原煤库存451.9万吨，环比增17.4万吨，精煤日均产量76.4万吨，环比增0.6万吨，精煤库存223.9万吨，环比增38.0万吨。

2. 截至11月27日当周，螺纹钢产量、表需双双回落，厂库、社库延续去化态势（已连续七周去库）。螺纹产量206.08万吨，较上周减少1.88万吨，降幅0.90%；螺纹表需227.94万吨，较上周减少2.85万吨，降幅1.23%。

3. 萍安钢铁12月2日起对安源片1-3#高炉及轧线同步检修25天，预计影响建材产量10万吨，长沙资源投放减至7折。冷钢保持三座高炉生产，涟钢12月2日检修2200m?高炉34天，预计影响螺纹、冷热轧产量。

4. 据国家发改委，截至11月26日，全国统调电厂存煤超过2.3亿吨，可用天数约35天。同时调峰能力进一步提升，跨区输电峰值达1.51亿千瓦，相当于全国最高用电负荷的十分之一。天然气储气调峰能力持续增强，地下储气库库存处于相对高位。

5. 据中房报，万科集团相关人士就债券展期事宜表示，未予置评，仅表示“以银行公告为准”。然而，不少市场人士普遍认为，这一举动意味着万科公开债务的兑付压力进入市场化处置阶段。

6. 本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利46元/吨；山西准一级焦平均盈利69元/吨，山东准一级焦平均盈利102元/吨，内蒙二级焦平均盈利12元/吨，河北准一级焦平均盈利96元/吨。

农产品

1. 印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，包括精炼棕榈油产品在内，印尼9月出口了220万吨棕榈油。数据显示，9月出口量低于去年同期的226万吨，亦低于今年8月所出口的348万吨。今年9月，印尼生产了393万吨毛棕榈油。

2. 马来西亚种植及原产业部周四称，今年前10个月，马来西亚对中国的棕榈油出口量同比下降约29%。

3. 据Mysteel农产品调研显示，截至2025年11月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量269.8万吨，降幅1.06%。

4. 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量为583574吨，较上月同期出口的985301吨减少40.77%。

5. 据外媒报道，巴西投资银行ITAU BBA发布报告显示，巴西2025/26年度大豆产量预计达到创纪录的1.78亿吨。

6. 巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周巴西出口839997吨大豆、595009吨豆粕和1122093吨玉米。本周计划出口1042151吨大豆、850134吨豆粕和1672547吨玉米。

能源化工

1. 据隆众资讯，截止到2025年11月27日，本周国内纯碱厂家总库存158.74万吨，较周一下降2.83万吨，跌幅1.75%。其中，轻质纯碱74.06万吨，环比下降0.02万吨，重质纯碱84.68万吨，环比下降2.81万吨。

2. 截止到11月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存6236.2万重箱，环比下降94.1万重箱或1.49%，处于10月份以来最低水平，同比增加27.23%，折库存天数27.5天，较上期下降0.2天，各个区域库存全面下降。

3. 据路透社报道，泰国橡胶管理局周四表示，泰国南部地区发生的严重洪灾可能导致全球最大橡胶生产国泰国的橡胶产量减少多达9万吨，价值45亿泰铢（1.4亿美元）。

4. 据新加坡企业发展局（ESG），截至11月26日当周，新加坡燃料油库存上涨19.1万桶达到2470.9万桶的两周高点。

5. 欧佩克+的两名代表和一位熟悉欧佩克+谈判的消息人士表示，欧佩克+可能在周日的会议上保持石油产量水平不变，并就评估成员国最大产能的机制达成一致。

6. 安哥拉最终计划显示，将于1月份将石油出口量削减至96.6万桶/日。

金属

1. 据阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，印度矿物工业联合会（FIMI）呼吁取消对低品位（非冶炼级）铝土矿征收的15%出口关税，以重振曾主导的出口市场。

2. 伦敦金属交易所（LME）一位高管周四表示，鉴于美国铜关税存在不确定性，纽约商品交易所（COMEX）的铜价将较伦敦金属交易所的价格有溢价，且这种溢价很可能在未来18个月内持续存在。

3. 据硅业分会，部分硅片企业在亏损压力下，已启动减产计划，行业供需关系有所改善，但是低价货源明显增多。12月份多数硅片企业计划进一步降低开工负荷，若供应端减产落实到位，将在一定程度上缓解市场供需矛盾，市场有望企稳。

4. 国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，目前，全国新型储能装机超过1亿千瓦，是“十三五”末的30倍以上，占全球总装机比例超过40%。储能设施建设周期短、布局灵活、响应速度快，快速承担起电力系统调节功能。

5. 据外媒报道，许多专家预测，2026年金价将继续攀升。世界黄金协会高级市场策略师约瑟夫·卡瓦托尼表示，展望2026年，配置黄金的战略依据依然充分。目前市场预测明年金价将处于4000至5300美元区间。

6. 据SMM，2025年11月27日海外市场氧化铝以东澳FOB311.5美元/吨的价格成交3万吨，12月下旬船期。

【热点资讯】

1. 海外锡矿供应扰动预期对沪锡影响显着，短期走势强劲

华闻期货表示，原料端：刚果（金）北基伍省和南基伍省手工采矿禁令延长六个月，叠加东部战乱升级引发市场对Bisie矿山运输中断的担忧，该地区锡矿产量占全球约8%，此外，缅甸佤邦虽已发放采矿证，但受雨季、设备及招工问题制约，实际复产进度显着滞后。整体来看，近期美联储官员表态多偏鸽，叠加美国劳动力市场出现更多走弱迹象，美元回落，提振锡价，而海外锡矿供应扰动预期对其价格影响更显着。

2.美联储褐皮书加剧就业担忧，金价延续反弹

光大期货表示，美联储褐皮书显示，美国经济活动近期几乎陷入停滞，就业市场持续走弱、通胀压力犹存，货币政策面临挑战。不过，美联储12月降息的概率继续回升，金价走势再度受到提振。地缘政治方面，特朗普宣称俄乌和谈取得“巨大进展”，但双方在领土划分、乌军规模限制等核心条款上仍未达成一致。受降息预期提振，黄金继续表现偏强，并带动其他贵金属走势，但随着俄乌地缘继续朝缓解方向发展，黄金避险光环有所下降，后市或维系高位震荡走势，时间换空间。

【重点关注】

1. 中国至11月27日45个港口铁矿石库存；

2. 美国至10月16日2025/2026市场年度大豆、玉米等出口净销售量；

3. 中国至11月28日外购仔猪养殖利润、自繁自养生猪养殖利润；

4. 英国至11月28日LME铜库存变化值；

5. 中国至11月28日菜粕、豆粕周度库存；

6. 中国至11月28日全国主要油厂大豆压榨开机率、大豆压榨量。