2025年12月1日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 据上期所公告，自2026年1月1日起，上期所最后交易日为合约月份15日的各品种各合约，临近交割月份套期保值交易持仓额度的申请应当在该套期保值所涉合约交割月前第二月的第一个交易日至交割月前第一月的最后一个交易日之间提出。

2. 据上期所公告，自2026年1月1日起，上海期货交易所期货公司会员、境外特殊经纪参与者和境外中介机构不执行限仓。交易所可以根据市场情况进行调整。

3. 外交部发言人宣布：应俄罗斯联邦安全会议秘书绍伊古邀请，中共中央政治局委员、中央外办主任王毅将于12月1日至2日赴俄罗斯举行中俄第二十轮战略安全磋商。

4. 2025年11月30日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧进行了解读。11月份，制造业采购经理指数为49.2%，比上月上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点；综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点，我国经济景气水平总体平稳。

【市场异动】

1. 国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货收涨1.59%报4256.4美元/盎司，周涨4.34%，月涨5.51%。COMEX白银期货收涨6.06%报57.085美元/盎司，刷新历史新高，周涨14.37%，月涨17%。

2. 国际油价全线走低，美油主力合约跌1.05%报58.48美元/桶，周涨0.72%，月跌4%；布油主力合约跌0.87%报62.32美元/桶，周涨0.61%，月跌2.82%。

3. 伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨3.31%报39300.00美元/吨，周涨6.52%；LME期铜涨2.16%报11175.50美元/吨，周涨3.69%；LME期铝涨1.29%报2865.00美元/吨，周涨2.84%；LME期锌涨1.19%报3051.00美元/吨，周涨2.07%；LME期镍跌0.09%报14820.00美元/吨，周涨2.53%；LME期铅跌0.28%报1981.00美元/吨，周跌0.23%。

4. 截至28日23:00收盘，国内期货主力合约涨多跌少，丙烯、塑料涨超1%，热卷、聚丙烯、瓶片、对二甲苯、螺纹钢小幅上涨。跌幅方面，纯碱、烧碱、玻璃跌超1%。

【板块要闻】

黑色系

1. Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.09%，环比上周减少1.10个百分点，同比去年减少0.53个百分点；日均铁水产量234.68万吨，环比上周减少1.60万吨，同比去年增加0.81万吨。

2. 唐山市场主流钢厂计划对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月1日零点执行。邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月1日零点执行。

3. 全国45个港口进口铁矿库存总量15210.12万吨，环比增加155.47万吨；日均疏港量330.58万吨，增0.66万吨。

4. 11月28日蒙古国ER公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙3#精煤A11、V20-28、S0.85、G75、Mt10起拍价850元/吨，较上期25日下跌50元/吨，挂牌数量1.28万吨全部成交，成交价格870元/吨，较上期下跌30元/吨。

5. 华阳股份公告，近日，公司子公司七元公司，相继取得了山西省应急管理厅颁发的《安全生产许可证》及山西省能源局生产能力公告。至此，七元公司500万吨/年煤矿建设项目转入生产矿井所需的证照手续全部齐备，正式转入生产矿井序列。

6. 按照焦煤长协煤钢联动方案数据测算，2025年11月焦煤长协煤钢联动浮动值比2025年10月上涨78元/吨，涨幅5.3%。

7. 11月20日至21日，国家发展改革委运行局在陕西省榆林市组织召开加强煤炭清洁高效利用工作推进会。会议指出，能源保供事关国计民生、经济发展和社会稳定大局，各有关方面要切实提高政治站位，全力以赴做好今冬明春能源保供工作。加强煤炭运行调节，促进煤炭市场平稳运行。

8. 钢银电商：本周城市总库存量为872.76万吨，较上周环比减少14.20万吨(-1.60%)，包含38个城市，共计135个仓库。

9. 从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年11月份为48%，环比下降1.2个百分点，行业运行有所放缓。分项指数变化显示，钢铁需求略有回暖，但钢厂生产有所放缓，产品库存有所消化，原材料价格高位运行，钢材价格小幅震荡，整体来看，行业淡季特征逐步显现。预计12月份，钢铁需求或稳中有降，钢厂生产温和收缩，原材料价格高位回落，钢材价格震荡趋稳。

农产品

1. 据Wind数据显示，截至11月28日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损147.99元/头，前一周为亏损135.90元/头，外购仔猪养殖利润为亏损248.82元/头，前一周为亏损234.63元/头。

2. 农业咨询公司Agroconsult对本年度的首份预估中表示，预计巴西2025/26年度大豆产量将达到1.781亿吨的创纪录水平。

3. 据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE），截至11月26日，阿根廷大豆播种进度36%，上周值24.6%，去年同期45%。

4. 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第48周（11月22日至11月28日）油厂大豆实际压榨量220.38万吨，开机率为60.63%；较预估低11.35万吨。

5. 消息人士表示，印尼供应商预计12月出货的棕榈油出口税将下调超过每吨50美元，并将31万吨棕榈油的发货时间从11月推迟至12月。

6. 美国农业部数据显示，截至10月16日当周美国2025/2026年度大豆出口净销售为110.8万吨，前一周为78.5万吨；美国2025/2026年度玉米出口净销售为282.3万吨，前一周为132.7万吨。

7. 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告对中国出售312000吨大豆，向未知目的地出售273988吨玉米，均于2025/2026年度交货。

能源化工

1. 据飞常准，自2025年12月5日（出票日期）起，国内所有航线燃油附加费收取标准为：-800公里(含)以下航线每位成人旅客收取20元燃油附加费。-800公里以上航线每位成人旅客收取40元燃油附加费。相较于此前标准分别上涨了10元、20元。

2. 据SMM消息，11月国内光伏玻璃月度产量下降幅度超预期，环比10月减少4.07%。12月供应量方面，由于光伏玻璃生产天数的增多，以及前期点火窑炉的增产，玻璃供应量预计将开始增加，但国内需求继续下降，玻璃供应过剩风险表现增强，供应端也将出现一定遏制，预估产量环比11月上升4.46%。

3. 欧佩克+即将召开会议评估全球石油市场，鉴于供应过剩的迹象日益明显，该联盟的产油国仍有望在明年第一季度暂停增加供应。几位代表表示，这个由沙特和俄罗斯领导的联盟可能会坚持本月早些时候达成的计划，即在12月进行一次适度的增产，随后在明年头三个月保持产量稳定。

金属

1. 摩根大通称，铜价走高的吸引力，加之市场基本面仍趋平衡且短期供应存在下行风险，预计将推动铝价在2026年上半年逼近3000美元/吨。

2. 近日，一则源自市场传言的消息引发关注，称“据路透社11月28日报道，M23武装阻断刚果（金）东部Bisie锡矿至Bukavu港运输线，矿商Alphamin宣布至少六周不可抗力”。据SMM调研了解，Alphamin公司的Bisie矿山目前仍在正常运营范围内工作，采矿活动持续进行，未出现生产中断。运输路线有误：传闻中被阻断的“Bisie锡矿至Bukavu港”运输线并非Alphamin的主要运输路线。

3. 鉴于目前铜精矿加工费及相关计价条款已严重偏离市场合理水平，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）于近日再次研究讨论，成员企业达成以下共识并严格遵守：2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，改善铜精矿供需基本面。

4. 据隆众资讯样本数据统计推算，本周全国工业硅产量约为7.65万吨，全国工业硅产能利用率为52.68%。

5. 消息人士表示，智利国家铜业公司向美国客户提供的2026年铜金属价格，在伦敦金属交易所价格的基础上，溢价超过每吨500美元，创下了历史新高。

6. 据上期所公告，自2026年1月1日起，氧化铝期货从AO2603合约开始，自合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日取消比例限仓并将限仓数额调整为8000手，交割月前一月限仓数额由1800手调整至900手，交割月份限仓数额由600手调整至300手。

7. 伦敦金属交易所表示，客户电子交易和清算费用将下调7.4%至8.5%。客户通过LMEselect进行一笔即期交易的“一站式”交易成本下降4.5%。

8. 11月28日，工业和信息化部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，李乐成指出，我们要全面客观认识产业发展形势，加快推出针对性政策举措，依法依规治理动力和储能电池产业非理性竞争，加强产能监测、预警和调控。

9. 晶科能源11月28日在互动平台称，公司主要通过参股多晶硅企业的方式保障公司多晶硅供应的稳定，目前暂无明确收购多晶硅产能的计划。

10. 上期所数据显示，上周铜库存较上周减12673吨至97930吨；铝库存较上周减8439吨至115277吨；铅库存较上周减1122吨至37799吨；锌库存较上周减4431吨至95916吨；锡库存较上周增130吨至6359吨；镍库存较上周增987吨至40782吨。

11. 据外媒报道，智利统计局（INE）公布的数据显示，10月份智利铜产量同比下降7.0%，至458405吨，这是连续第三次下降。

12. SMM数据显示，11月，国内碳酸锂月度总产量继续攀升，环比增长3%，同比大幅增长49%。中国磷酸铁锂材料产量环比增长约4.7%，同比增长44%，行业开工率约73%。

12. SMM数据显示，11月，国内白银产量较10月下降约3.63%。减产主要由于江西某冶炼厂的铅系统于11月底开始为期一个月的常规检修，导致当月银产量有所减少。

【热点资讯】

1.现货流动性趋紧，白银创年内新高

光大期货表示，近期白银主力合约持续拉升，再创年内新高。回顾上一阶段白银的拉涨，主要基于伦敦银的现货挤仓逻辑，11月6日，美国最终公布，首次把白银、铜、釉列入关键矿产清单，引发了囤货和套利行为。这一紧张局势也迅速传导至国内市场：一方面，白银出口利润窗口打开，冶炼厂积极出口；另一方面，国内投资与投机需求激增，导致贸易端供应短期失衡，现货升水相应抬高。在现货流动性趋紧的背景下，银价走势持续偏强，后续继续关注白银内外盘库存走势。需警惕的是，当前市场看涨白银趋于一致，且金银比虽已回落至78但仍高于历史均值，短期波动可能加剧。建议关注内外盘库存变化、12月美联储决议及俄乌谈判进展。

2.供需平淡下涤纶短纤如何突破困局？

中辉期货表示，11月份国内PTA市场行情小幅上行，后半月僵持整理。成本端原油市场受地缘局势不稳定性将抬升油价风险，叠加俄乌冲突缓解声音逐步深入，国际油价利空逐步兑现殆尽，油价或得支撑。供需基本面驱动不足的前提下，国际能源价格走势将成为后期主导短纤等油化工的主要矛盾，预计11月份涤纶短纤12月份及明年逐步从底部区域震荡攀升整理，关注短期日线结构60日均线多空分水岭。

【重点关注】

1. 中国11月RatingDog制造业PMI。

2. 马来西亚11月1日至30日SPPOMA马棕油产量预估。

3. 中国至11月28日全国重点地区豆油、棕榈油商业库存。

4. 中国至12月1日进口大豆港口库存。

5. 马来西亚11月1-30日ITS、Amspec、SGS马棕油出口量。

6. 美国11月标普全球制造业PMI终值。

7. 美国11月ISM制造业PMI。

8. Mysteel公布澳洲、巴西铁矿石发货量、北方港口铁矿到港量。