2025年12月4日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 从商务部了解到，今年1-11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次。其中汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫“焕新”超1.2亿件。

2. 马士基表示，目前尚无具体时间表，无法将东西向（Gemini）航线改道经红海航行，密切关注红海地区的局势发展。

3. 据新华社，12月3日，国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”为主题，进行第十七次专题学习。李强指出，新型城镇化是扩大内需和促进产业升级、做强国内大循环的重要载体。近年来，各地区各部门深入实施新型城镇化战略，推动新型城镇化取得重要进展。展望“十五五”时期，新型城镇化发展空间仍然很大。

4. 美国财长贝森特表示，美国总统特朗普已使15%至20%的关税成为常态，我对关税的看法已经发生了变化，对最高法院的关税裁决持乐观态度，必须等待裁决结果再决定是否减税。

5. 美国11月ADP就业人数减少3.2万人，远低于预期预计将增加1万人，再次加强了劳动力市场进一步疲软的叙事。ADP数据为今年第三次录得负增长，此前在6月和9月分别录得-2.3万和-2.9万，11月的-3.2万是2023年3月以来的最大降幅。

【市场异动】

1. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.33%报4234.8美元/盎司，COMEX白银期货涨0.39%报58.93美元/盎司。

2. 美油主力合约收涨0.8%，报59.11美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.54%，报62.79美元/桶。

3. 伦敦基本金属多数上涨。LME期铜涨2.72%报11448.50美元/吨，盘中价格一度突破11500美元，继续刷新历史高位。LME期锡涨4.38%报40750.00美元/吨，LME期铝涨1.10%报2897.00美元/吨，LME期镍涨0.51%报14875.00美元/吨，LME期铅涨0.18%报1998.50美元/吨，LME期锌持平报3062.00美元/吨。

4. 截至23:00收盘，国内期货主力合约跌多涨少。沥青涨超1%；跌幅方面，20号胶、烧碱、玻璃、纯碱、丁二烯橡胶、橡胶、白糖、聚氯乙烯（PVC）、焦煤主力合约跌超1%。

【板块要闻】

黑色系

1. 中国钢铁工业协会数据显示，10月份，全国不锈钢粗钢产量362.44万吨，环比增加7.87万吨，增长2.22%。

2. 据Mysteel，贵州兴义地区某大厂月底全面停炉，影响硅锰日产能600吨左右，因倒挂严重，短期无复产计划，目前兴义地区仅剩一台硅锰矿热炉生产，产量处于全年低位。

3. 据Mysteel调研，11月份全国建筑钢材生产企业共计42家企业进行了减产检修，较上个月增加9家。铁水：根据测算，11月减产检修影响铁水产量43.75万吨，环比增加125.52%；影响粗钢产量69.78万吨，环比增加74.19%。

4. 据中铝集团，北京时间12月3日凌晨1:30，几内亚马瑞巴亚港，随着满载20万吨高品位铁矿石的远洋货轮拔锚，缓缓驶离港口，朝着中国方向启航，西芒杜项目首船铁矿石成功发运，标志着这座沉睡近30年的世界级铁矿正式打通“矿山—铁路—港口—海运”全产业链通道。

5. 据Mysteel，3日鄂尔多斯地区月底停产煤矿目前陆续复工，产量逐步恢复至正常水平。市场观望情绪仍占主导，站台及贸易商采购积极性偏弱，煤矿拉运车辆减少，部分煤矿出货受阻，库存压力增加。

6. 据Mysteel，12月河钢75B硅铁招标数量2750吨，上轮招标数量2716吨，较上轮增34吨。

7. 截止12月3日当周，据找钢网数据显示，全国建材产量435.09万吨，较上周减少6.58万吨；社库447.79万吨，较上周减少23.17万吨；总库存823.15万吨，较上周减少41.98万吨；表需477.07万吨，较上周减少4.96万吨。

农产品

1. 一家机构发布的大宗商品研究报告显示，阿根廷2025/2026年度大豆产量预计为4690万吨，较前一次预估持平，预估区间介于4580—4810万吨，但季度初期的播种持续延迟，潘帕斯种植带的土壤墒情下滑，长期天气前景黯淡值得关注。

2. 据粮油市场报，11月报告中USDA未调整美豆压榨数量，由于新的工厂开始投产，10月份美国大豆压榨量创下纪录，达到2.2765亿蒲式耳，环比增长15%，同比增长14%，但市场更担心的2026年美国生物柴油合规义务量以及进口原料能否获得全额补贴，还存在不确定性。12月USDA报告中压榨可能维持不变，因此本次报告美豆供需调整比较少，结转库存也将变动不大。

3. 据广西糖业协会，截至11月30日广西已有35家糖厂开榨，同比减少26家；累计入榨甘蔗144.11万吨，累计产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨；累计产糖率9.29%，同比下降1.63个百分点。

4. 根据一项调查，由于11月出口下降，马来西亚的棕榈油库存激增至六年多以来的最高水平。来自11份种植园高管、贸易商和分析师估算的中值显示，库存较上月猛增10%至271万吨。这是自2019年4月以来的最高水平，比一年前增加了47%。

能源化工

1. 山东博汇纸业股份有限公司发布关于开展期货和衍生品交易的公告，其中提到，公司开展商品期货套期保值业务的品种限于公司及子公司生产经营相关的原材料品种或产成品，包括纸浆、胶版印刷纸、烧碱等。

2. 据隆众资讯，当地时间12月2日，Domtar宣布将永久关闭其位于加拿大BC省狮牌(Crofton)工厂。该决定将使Domtar的纸浆年产量减少约38万吨NBSK针叶浆；芬林集团约策诺(Joutseno)浆厂自今年6月停产以来，将于2025年12月8日（星期一）正式复产。

3. 中盐化工在业绩说明会上表示，公司天然碱项目按计划推进中，天然碱矿溶采实验项目已成功实现地下溶采回卤，试采项目正式进入循环试采作业阶段，将为规模化溶采积累关键现场运行数据，现天然碱项目建设进度符合预期。

4. 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2025年12月1日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2303.6万桶，较前一周增加218.7万桶。其中，轻质馏分油库存增加103.4万桶至732.5万桶，中质馏分油库存减少18万桶至321.3万桶，重质残渣燃料油库存增加133.3万桶至1249.8万桶。

5. 据隆众资讯，截至2025年12月3日，中国甲醇港口库存总量在134.94万吨，较上一期数据减少1.41万吨。其中，华东地区累库，库存增加0.13万吨；华南地区去库，库存减少1.54万吨。本周甲醇港口库存窄幅去库，周期内显性外轮计入25.67万吨。

6. 乌克兰国防部情报总局（GUR）消息人士表示，乌克兰袭击了俄罗斯位于坦波夫地区的“友谊”石油管道。

7. 据外媒报道，欧盟已达成一项协议，计划在2027年前逐步淘汰俄罗斯天然气，这是针对俄乌冲突而加大施压的最新举措。欧盟理事会新闻办公室表示：“这项法规将有助于终结对俄罗斯天然气的任何依赖，并加强欧盟的能源安全。”

8. 据日本石油协会（PAJ），截至11月29日当周，日本商业原油库存较之前一周增加1019992千升，至11021410千升。日本汽油库存较之前一周下降79425千升，至1674675千升。日本煤油库存较之前一周下降48655千升，至2349553千升。日本炼油厂的平均开工率为84.6%，之前一周为86.5%。

9. 据央视新闻，欧盟理事会3日在网站发布消息称，欧盟将从2027年秋季开始全面禁止进口俄罗斯天然气。消息称，欧盟理事会和欧洲议会议员代表达成协议，分步骤直至全面禁止进口俄罗斯天然气。

金属

1. 据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2025年11月中国精炼镍产量28392吨，环比减少14.85%，同比减少15.27%；2025年1-11月中国精炼镍累计产量381727吨，累计同比增加27.34%。

2. 智利海关公布的数据显示，智利11月锂出口量为20006吨，其中碳酸锂出口量为17963吨。当月对中国出口碳酸锂14693吨。

3. 据硅业分会，展望12月，根据各企业排产计划，国内多晶硅产量预计仍将维持在12万吨以内，环比小幅回升，增量主要来自通威等企业的检修复产以及其他企业的复产爬坡。同期需求端预期更为疲软，硅片、电池片、组件各环节为应对高库存和终端需求不足，计划进一步加大减产幅度。

4. 矿业巨头嘉能可集团宣布计划在未来十年内将铜年产量提升至约160万吨，该公司当前正寻求扭转其铜产量的下滑趋势。在全球矿商争相提高铜产量之际，嘉能可的铜产量却预计将连续第四年下降，今年产量较2018年将减少约40%。

5. 摩根大通表示，供应严重中断和全球库存紊乱，为铜价在2026年上半年涨至每吨12,500美元奠定了基础。预计铜价上涨将带动铝价在2026年上半年升至每吨3000美元。

6. 金信诺公告称，为管理原材料铜、锡的价格剧烈波动给公司生产经营带来的不确定性和风险，以保证日常生产能够平稳有序地进行，保障主营业务及财务稳健，公司拟开展沪铜、沪锡期货的套期保值业务，充分利用好期货市场提供的避险功能，来有效地管理原材料的价格，以保证产品成本的相对稳定。

【热点资讯】

1.狮牌纸浆永久关停，纸浆放量大幅上行

三立期货表示，当地时间12月2日，Domtar宣布将永久关闭其位于加拿大BC省狮牌(Crofton)工厂。该厂的年产能在38万吨，占全球总产能1%且该品牌纸浆在国内纸浆市场流通量比较大，是我国进口加拿大漂白针叶浆的主流品牌之一，对现货及期货盘面均有一定影响。狮牌纸浆厂关停会减少后期供应，提振盘面。此外，目前纸浆整体仓单数量较少，一定程度也会支撑盘面，市场需要新的仓单注册。考虑到纸浆目前供应过剩的格局下，盘面继续上行的空间预计有限。关注后期加拿大针叶浆是否会有新的供应收缩。

2.复产预期发酵，碳酸锂大幅下跌

华闻期货表示，受短期供应宽松及库存降幅收窄预期影响，碳酸锂大幅回撤。此前碳酸锂价格已积累较多涨幅，市场存在大量获利盘，在政策调控、供需差走扩的预期下，部分获利资金离场，套保盘或有移仓换月变化。当下碳酸锂价格大幅下行是前期政策压制投机、供应预期宽松、需求淡季疲软的共振结果，短期来看，若宁德时代锂矿复产进度超预期、海外锂矿到港量进一步增加，碳酸锂价格短期或仍有被压制的可能性，需持续关注复产实际节奏及下游需求边际变化。

【重点关注】

1. 中国至12月4日螺纹钢周度产量、库存报告。

2. 中国至12月4日华东港口甲醇库存。

3. 新加坡至12月3日当周燃料油库存。

4. 美国至11月29日当周初请失业金人数。

5. 美国11月全球供应链压力指数。

6. 美国至11月28日当周EIA天然气库存。