2025年12月11日期货交易每日必读

【盘前须知】

1. 国家统计局数据显示，2025年11月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。1-11月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。11月份，全国居民消费价格环比下降0.1%。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.5%；工业生产者出厂价格和购进价格环比均上涨0.1%，涨幅均与上月相同。1—11月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.1%。

2. 据央视新闻，国际货币基金组织10日在北京举行新闻发布会，介绍中国经济年度评估报告。据国际货币基金组织预测，中国经济在2025年增长5.0%，相较10月的《世界经济展望》，上调了0.2个百分点。

3. 财政部有关负责人就2025年到期续作特别国债发行相关问题答记者问表示，2025年到期续作的7500亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期4000亿元、15年期3500亿元。2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。

4. 美联储将基准利率下调25个基点至3.50%-3.75%，为连续第三次会议降息，符合市场预期，年内已累计降息75个基点。美联储点阵图显示，在19位官员中，有7位官员认为2026年不应降息，有4位官员认为应累计降息25个基点，有4位官员认为应累计降息50个基点，有2位官员认为应累计降息75个基点，有1位官员认为应累计降息100个基点，有1位官员认为应累计降息150个基点。

5. 美联储如期降息25个基点，对于美国总统特朗普来说，美联储做得还不够。周三下午，特朗普在白宫的一次活动中表示，25个基点的降息是“一个相当小的数字，本可以翻倍——至少翻倍。”他还重提了长期以来对美联储主席鲍威尔的批评。

6. 美联储主席鲍威尔表示，当前通胀水平超出2%目标的主要原因，是特朗普总统推行的进口关税上调。“当前通胀超调，主要就是由关税引起的”。他重申，关税对通胀的影响很可能是一次性的价格上扬，而非持续性的通胀压力。

【市场异动】

1. 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌7.24个基点报3.538%，3年期美债收益率跌6.39个基点报3.589%，5年期美债收益率跌5.59个基点报3.731%，10年期美债收益率跌3.51个基点报4.149%，30年期美债收益率跌2.01个基点报4.787%。

2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.52%报4258.30美元/盎司，COMEX白银期货涨2.24%报62.20美元/盎司。美联储年内第三次降息，将基准利率目标区间下调至3.5%-3.75%，并启动400亿美元短期国债购买计划。美国11月预算赤字降至1730亿美元，白宫与美联储在货币政策上存在分歧。

3. 美油主力合约收涨1.22%，报58.96美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.16%，报62.66美元/桶。美国扣押委内瑞拉油轮加剧短期供应风险，同时美联储降息推动油价反弹，但全球持续供应过剩限制涨幅。

4. 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜涨0.63%报11559.50美元/吨，LME期锡涨0.38%报40010.00美元/吨，LME期铅涨0.30%报1984.50美元/吨，LME期铝涨0.21%报2862.50美元/吨，LME期镍跌0.40%报14675.00美元/吨，LME期锌跌0.49%报3075.00美元/吨。

5. 美国三大股指全线收涨，道指涨1.05%报48057.75点，标普500指数涨0.67%报6886.68点，纳指涨0.33%报23654.16点。欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.37%报24073.23点，法国CAC40指数跌0.37%报8022.69点，英国富时100指数涨0.14%报9655.53点。

【板块要闻】

黑色系

1. 澳大利亚布里斯班港口公司（PBPL）发布的数据显示，2025年10月份，布里斯班港煤炭出口量为47.51万吨，同比增24.60%，环比降18.58%。1-10月累计出口煤炭454.10万吨，同比增长38.91%。

2. 据中国煤炭资源网，2025年12月10日调研主产地煤矿共计20家，其中稳价煤矿16家，涨价煤矿2家，降价煤矿2家，停产煤矿2家。供应端，近日山西临汾地区启动大气污染橙色预警。

3. 据找钢网数据显示，截止12月10日当周，全国建材产量418.08万吨，较上周减少17.01万吨；厂库368.94万吨，较上周减少6.42万吨；社库425.75万吨，较上周减少22.04万吨；总库存794.69万吨，较上周减少28.46万吨；表需446.54万吨，较上周减少30.53万吨。

4. 据兰格钢铁，2025年12月10日全国201家生产企业中有67家钢厂共计108座高炉检修停产，总容积为121160立方米，较上周增加1600立方米，按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为76.01%，较上周下降0.14个百分点。

5. 据Mysteel，唐山市场主流钢厂、邢台地区计划对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2025年12月12日零点执行。

农产品

1. 马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚11月棕榈油进口为23176吨，环比减少36.12%。库存量为2835439吨，环比增长13.04%。出口为1212814吨，环比减少28.13%。产量为1935510吨，环比减少5.30%。

2. 印度棉花协会（CAI）协会发布的最新报告显示，2025/26年度印度棉花进口量可能增至创纪录的500万包（每包170公斤，合计85万吨），高于2024/25年度棉花进口量90万包，同比增幅21.95%。本年度截至11月底，印度棉花进口量已达180万包，而去年同期约为88万包，同比增长104.54%。

3. 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为396477吨，较上月同期出口的442028吨减少10.31%。

4. 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为390442吨，较上月同期出口的459320吨减少15%。

5. 据外媒报道，马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，马来西亚棕榈油产量有望在2025年首次突破2000万吨大关，前提是天气保持良好，且收割效率持续维持高水平。到12月底，马来西亚棕榈油库存将进一步上涨，如果出口表现持续疲软，库存可能超过300万吨。

6. 美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向中国出售了13.6万吨大豆，向未知目的地出售11.9万吨大豆，向波兰出售12万吨豆粕，均于2025/2026年度交付。

能源化工

1. 据日本石油协会，截至12月06日当周，日本商业原油库存较之前一周下降139166千升，至10687959千升。日本汽油库存较之前一周增加53878千升，至1728553千升。日本煤油库存较之前一周增加21679千升，至2371232千升。日本炼油厂的平均开工率为86.1%，之前一周为84.6%。

2. 澳大利亚维多利亚州将启动七年来的首次石油勘探招标，以应对现有油气田产量下降带来的潜在天然气供应风险。新项目将主要供应国内市场，而非出口市场，并旨在满足新南威尔士州、维多利亚州和南澳大利亚州日益增长的用电需求。

3. 阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2025年12月8日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2351.2万桶，较前一周增加47.6万桶。其中，轻质馏分油库存减少0.9万桶至731.6万桶，中质馏分油库存增加5.5万桶至326.8万桶，重质残渣燃料油库存增加43万桶至1292.8万桶。

4. 据EIA报告，美国至12月5日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加20万桶至4.119亿桶，增幅0.1%，美国至12月5日当周美国国内原油产量增加3.8万桶至1385.3万桶/日。美国至12月5日当周除却战略储备的商业原油进口量为2025年8月29日当周以来最高。美国至12月5日当周EIA汽油库存增幅录得2024年12月27日当周以来最大。美国至12月5日当周EIA精炼油库存增幅录得2025年9月12日当周以来最大。

金属

1. 据证券时报，近日，北京光和谦成科技有限责任公司正式登记成立，注册资本30亿元，经营范围包含：技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；企业管理咨询。企查查股权穿透显示，该公司由通威股份旗下通威光伏科技有限公司、协鑫科技咨询服务有限公司、大全能源、新特能源等共同持股。12月9日，有消息称，业内酝酿已久的多晶硅产能整合收购平台正式成立，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司。

2. 印尼财政部规定，当参考价格设定为每金衡盎司2800美元至3200美元以下时，将对黄金出口征收7.5%至12.5%的关税。当参考价格设定为每金衡盎司3200美元及以上时，将对黄金出口征收10%至15%的关税。黄金出口关税自12月23日起生效。

3. 上期所公告，自2025年12月12日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：白银期货AG2602合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

4. 伦敦金属交易所（LME）周三公布的数据显示，11月份中国产铜在LME可用库存中的比例上升，由于有利的价格套利，刺激了中国出口。数据显示，截至上月底，LME仓库中可用的（即持有仓单的）中国产铜库存占比为85%，高于10月份的82%。

【热点资讯】

1. 沪银期货重返涨势，后市展望如何？

新湖期货表示，白银方面，供给面紧缺叠加年末交割压力，基本面紧张推动白银走强，不过金银比行至70下方，需警惕白银波动增大。另外，随着日本央行行长的表态转向，加息概率飙升下注意年末流动性风险压力。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势不可逆甚至加速，将继续支撑贵金属中枢上行，后续贵金属可能仍偏强。

2. 新增产能投产释放，纯碱后市关注什么？

创元期货认为，需求端支撑走弱，即使当前是减产去库的格局，纯碱单边仍无力反弹。近几天远月下跌更多，一方面升水较大，另一方面近期远兴二期、云图新线存在投产在即，虽然当前已经是供大于求的格局，但新增产能建议持续关注。现货维持低位运行。盘面下跌后下游补库，大单成交比较多，补库叠加供给端减量，库存呈现上游、中游交割库双双去库的格局。月差来看，低价货成交放量月差偏强，总体建议偏弱对待。

【重点关注】

1. 美国至12月6日当周初请失业金人数。

2. 中国11月M2货币供应年率。

3. 商务部召开12月第2次例行新闻发布会。

4. IEA公布月度原油市场报告。

5. 马来西亚12月1-10日SGS马棕油出口量。