1月21日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格小幅收涨，但涨幅有限。市场分析认为，美元走弱为美豆出口带来阶段性支撑，但全球大豆供应充裕的基本面格局未改，叠加宏观不确定性，价格上行空间受到明显压制。
宏观与压榨需求提供短期支撑
美元指数近期走弱，提升了美国农产品在国际市场的价格竞争力，部分海外买家开始关注美豆采购机会。与此同时，美国国内压榨需求表现强劲——NOPA数据显示，12月美豆压榨量达到2.25亿蒲式耳，创下历史同期新高。此外，市场对3月初可能落地的生物燃料政策调整（如提高掺混配额、取消进口限制）抱有期待，这为美豆及豆油市场提供了情绪支撑。
南美丰产预期压制涨幅
尽管短期存在利好因素，但全球大豆供应压力依然显着。巴西大豆收割工作已启动，虽然进度略慢于往年，但主产区天气条件良好，单产预期较高，市场普遍预期南美将迎来创纪录丰收。这一供应前景持续压制美豆价格反弹空间，使得任何上涨都显得较为脆弱。
国内豆粕市场：节前备货节奏生变
国内方面，春节因素成为市场关注焦点。由于2026年春节较往年推迟约半个月，下游企业的备货节奏出现明显变化。部分饲料企业选择观望等待，暂未启动大规模采购，主要担忧过早备货可能面临库存积压风险。同时，春节后移也意味着后续需求释放可能更为集中，部分企业仍在等待更合适的采购时机。目前，国内豆粕库存相对充足，进口大豆到港量尚可，现货价格整体持稳，但需求端尚未出现明显放量。
中国进口格局重塑
值得注意的是，中国大豆进口来源结构正在发生显着变化。2025年，中国大豆进口总量突破1.1亿吨，创历史新高。其中，巴西大豆供应占比持续扩大，同比增长10.3%；阿根廷大豆进口量更是大幅增长92.4%。相比之下，美国大豆进口量同比下降24%，占比降至15%左右。这种供应多元化趋势，一方面降低了国内市场对单一来源的依赖，另一方面也使得南美产量波动对国内价格的影响更为直接。
市场展望
综合来看，美豆市场短期受美元走弱和压榨需求支撑，但南美丰产预期、全球供应充裕以及国内节前备货观望情绪，仍对价格形成明显压制。市场需密切关注南美收割进度、中国采购节奏以及3月生物燃料政策落地情况，这些因素将决定后续价格方向。
美豆反弹遇阻：美元走软难敌南美丰产，国内节前备货观望
文 / 克拉克
2026-01-21 13:42:57
来源:亚汇网
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