1月26日，现货白银上演倒V行情：盘中一度冲高至117美元/盎司，日内暴涨14%创2008年金融危机后最大盘中涨幅，随后大幅回落并于美盘末段转跌，最终仅收涨0.4%至103.625美元/盎司。这一剧烈波动引发市场对白银短期走势的深度审视。
价格形态与估值争议
贺利氏贵金属分析师指出，尽管白银价格突破100美元时受黄金走强及格陵兰地缘紧张推动，但当前估值已显极端。金银比率从2025年4月的105骤降至上周49，创2013年以来新低，而黄金同期持续刷新历史高点。历史对比显示，本轮白银涨幅已超越1974年54%的200日均线偏离度，逼近1980年亨特兄弟逼仓事件时70%的极端偏离水平。技术指标方面，RSI持续高于70显示超买状态，尽管存在背离迹象——12月底价格低点对应更高RSI值，但当前净多头头寸1.6亿盎司仍低于2025年3亿盎司峰值，显示投机资金仍有参与空间。
工业需求调整与基本面压力
高企的银价已促使关键行业寻求替代方案。光伏领域正加速减少银用量，银铜混合技术已实现商业化应用。若工业需求持续适应高价环境，可能对白银基本面构成长期压制。分析师警示，尽管地缘政治、货币财政政策等宏观因素支撑避险需求，但历史经验表明，本轮涨势更接近尾声而非开端，价格波动性或维持高位。
黄金市场动态与区域产能波动
黄金方面，金价持续上行逼近5000美元/盎司，格陵兰局势缓和未阻涨势，但触及该价位后能否持续取决于市场情绪及获利了结意愿。区域产能方面，马里2025年商业黄金产量下滑23%至42.2吨，主因卢洛-贡科托矿山因政府与巴里克黄金公司纠纷停产数月。尽管双方达成协议后巴里克将重获运营权，但全面恢复生产或需数月，2026年19吨的产量预期可能过于乐观。
分析师强调，当前市场呈现多空博弈特征：短期价格极端性与中长期基本面调整并存，投资者需警惕波动风险，同时关注工业需求替代进程及地缘政治变数对贵金属市场的持续影响。
白银市场波动观察：短期涨势趋缓与结构性因素交织
文 / 克拉克
2026-01-27 09:44:39
来源:亚汇网
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