国际联动锚定价格中枢：CBOT豆油成国内市场“定价风向标”
2025年国内豆油现货均价同比上涨3.23%至8314元/吨，其背后是国际豆油市场的强势牵引。中国大豆压榨产业90%依赖进口，CBOT大豆作为全球大豆定价基准，其价格波动通过进口成本直接传导至国内豆油市场。更关键的是，CBOT豆油与国内一级豆油现货价格相关系数高达0.80，形成高度正相关联动——2025年CBOT豆油均价49.27美分/磅，同比上涨11.39%，直接推高国内豆油价格重心。这种联动性不仅源于成本传导，更因豆油兼具金融属性与生物柴油原料属性，使其与原油、国际植物油价格形成“共振效应”。
区域供需格局重构：南北价差背后的“北油南调”逻辑
国内豆油市场长期呈现“南高北低”的价差特征，但2025年这一格局出现显着变化。华南地区因经济发达、气温偏高，油脂需求量常年高于山东等北方地区，导致华南豆油价格较山东高出100-400元/吨。然而2025年棕榈油价格持续高企引发豆棕价差倒挂，华南地区棕榈油消费锐减，豆油需求激增，吸引山东、华东货源大规模南调。6月两地价差一度缩至40元/吨，创五年新低。下半年华南油厂出口订单增加、惜售提货，供需收紧推动价差回升，但“北油南调”规模已明显缩减。
2026年强势延续：供需双增与政策红利驱动
展望2026年，全球大豆产量小幅回落叠加生物燃料需求扩张，国际大豆供需平衡表趋紧，成本端支撑强化。国内方面，大豆压榨产能持续扩张，但开工负荷率提升空间有限，预计豆油实际产量增幅受限；餐饮需求韧性支撑下，国内消费增速或超供应增速，库存压力可控。政策端，全球生物柴油政策落地加速，植物油在生物燃料领域的消费占比提升，将进一步提振豆油需求。综合来看，2026年中国一级豆油全国均价或达8513元/吨，同比上涨2.39%。
风险与机遇并存：警惕区域价差波动与替代品冲击
尽管趋势向好，但市场仍需警惕潜在风险：国际局势不确定性可能引发价格波动，棕榈油等替代品价格变动或影响豆棕价差，进而扰动区域供需格局。对于业者而言，需密切关注CBOT价格波动、国内区域价差变化及生物燃料政策动向，在“全球联动”与“区域分化”的双重逻辑中把握投资机遇。
这场由国际联动、区域供需、政策红利共同驱动的豆油“双周期”行情，正在重写中国油脂市场的竞争法则——谁能更精准地捕捉全球价格波动、区域供需变化及政策红利，谁就能在未来的市场竞争中占据先机。
全球供需共振下的豆油“双周期”：2025-2026年价格强势逻辑解码
文 / 克拉克
2026-01-29 16:08:35
来源:亚汇网
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