周四，国际铜价延续弱势，连续第二个交易日录得下跌。在美元汇率走强及全球库存持续攀升的双重压力下，铜价跟随贵金属板块的跌势进一步下探，回吐了此前部分涨幅。
宏观与库存的双重压力
伦敦金属交易所（LME）数据显示，基准三个月期铜收跌1%，报每公吨12,917.50美元。盘中该合约一度下挫2%至12,783美元，创下近期低点。此次下跌主要归因于美元指数的强劲反弹，这使得以美元计价的金属对于非美货币持有者而言成本显着增加。与此同时，全球范围内的库存累积正对价格形成实质性压制。
全球库存数据亮红灯
数据显示，全球三大交易所铜库存均呈现上升趋势：
LME库存增至180,575吨，创下2025年5月以来的最高水平；
上海期货交易所仓库库存攀升至133,004吨，为4月以来高点，主要受农历新年前季节性累库影响；
美国Comex交易所库存更是达到529,962吨的历史新高。
SP Angel分析师约翰·迈耶（John Meyer）指出，目前并不存在实物铜短缺的迹象，尤其是美国库存处于高位。市场现货层面也印证了需求疲软，LME现货铜较三个月期货贴水83美元，反映出近期市场对实物金属的采购意愿不足。值得注意的是，铜价曾在1月29日触及14,527.50美元的历史高位，当前的回调已抹去部分涨幅。
机构观点：反弹或源于资金面，长期仍看基本面
面对价格波动，机构观点出现分化。中国有色金属工业协会周二表示，中国将扩大战略铜储备，麦格理（Macquarie）估计当前储备量约为110万吨。尽管如此，麦格理将第一季度铜价预测从10,900美元上调至12,900美元的同时，也坦诚近期的反弹更多归因于基金头寸的资金炒作，而非供需基本面的根本改善。
总结
短期内，铜价在强势美元和高库存的压制下难以出现单边行情。虽然中国扩大战略储备为长期需求提供了底部支撑，但在季节性累库结束及新的需求驱动出现前，市场可能维持震荡整理格局。
铜价承压回落：库存高企与美元走强引发市场调整
文 / 克拉克
2026-02-06 12:22:29
来源:亚汇网
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