2026年2月10日沪锡期货：多因素共舞，奏响反弹强音

  2026年2月10日，国内沪锡期货市场宛如一场精彩绝伦的音乐会，主力合约以日内大涨近5%的惊艳表现，奏响了反弹的激昂旋律。在前期经历宽幅震荡与价格下探的“低谷徘徊”后，沪锡于近日强势崛起，主力合约在夜盘及日内交易中一路高歌猛进，吸引了市场的广泛关注。综合多家机构观点，本次反弹并非偶然，而是全球有色板块风险偏好整体修复、宏观与微观因素共同作用的结果。

  宏观乐章：风险偏好回暖，奏响上涨前奏

  宏观金融环境的改善，如同音乐会开场那悠扬的序曲，为锡价走强拉开了帷幕。新湖期货指出，美元指数大幅走弱，美股科技股大涨，市场风险偏好迅速升温。周一外盘金属市场全线飘红，LME三月期锡价涨幅高达5.64%，达到49815美元/吨。国内夜盘虽低开，但随后一路走高，沪锡主力合约最终收高于385140元/吨。南华期货也认为，锡价日内偏强运行，是上周超跌后市场情绪回暖的结果，短期市场正在交易疲软的就业数据，这一因素也在一定程度上推动了锡价上行。

  在产业逻辑的舞台上，AI驱动下的芯片产业链需求释放成为了一颗耀眼的明星，为市场注入了强大的信心。据SMM援引GAM投资管理公司基金经理Jian Shi Cortesi的观点，存储器当前周期在长度和幅度上都超过了以往，且需求动能未见减弱迹象。英国《金融时报》也报道称，特朗普打算让亚马逊、谷歌和微软等公司免受即将对芯片征收的关税影响，因为这些公司正在竞相建设为人工智能繁荣提供动力的数据中心。创元期货强调，近期太空光伏及AI的积极叙事仍在延续，此前锡价上涨抑制了下游采购，而近期跌价后下游出现了集中补库现象，这进一步推动了锡价的反弹。

  供给旋律：矿端隐忧与冶炼减产，共筑底部支撑

  供给层面，原料端扰动预期与加工环节产量减幅相互交织，共同夯实了锡价反弹的底部逻辑。长江期货分析指出，据上海有色网数据，印尼1月精炼锡产量为15100吨，环比下降5.33%，同比下降3.76%。创元期货也观察到相同的数据，同时指出非洲刚果（金）紧张局势延续，锡精矿供应偏紧。由于缅甸复产推进情况仍需关注，印尼12月出口精炼锡5003吨，环比减少33%。

  对于原料矿的具体动向，创元期货提及刚果（金）局势不稳定，市场始终对Bisie矿山运营存在担忧。虽然缅甸锡矿进口量自7 - 8月环比持续改善，但12月进口量为6205吨，1月预计与12月持平。长江期货补充道，12月锡精矿进口5192金属吨，环比增加13.3%，同比增加40%。进入2月份，受春节因素影响，供应压力进一步放缓。SMM在报告中预期，2月份预计多数冶炼企业将逐步停产检修，进入春节假期。新湖期货则指出，冶炼厂减停产较少，但产量总体依旧稳定，早间持货商积极出货变现，冶炼厂出货积极性尚可。

  需求和声：集成电路复苏与库存去化，加速反弹步伐

  需求侧的回弹力度在集成电路产量增速中得到了有力印证，进而加速了库存的出清，为锡价反弹增添了强劲动力。长江期货援引上海有色网及相关数据称，消费端来看，当前半导体行业中下游有望延续复苏，12月国内集成电路产量同比增速为12.9%。创元期货表示，近期跌价后下游出现集中补库，现货升水反馈较为积极，下游消费电子和光伏消费维持刚需采购。新湖期货观察到，早间现货市场趋于降温，但下游仍有零星备库采购的情况，节前备库使得库存仍有下降。

  在库存数据反馈方面，锡市目前展现出明显的结构性优势。创元期货统计显示，国内社库上周去库1454吨至9389吨，反馈尚且积极。长江期货进一步指出，国内外交易所库存及国内社会库存整体处于中等水平，较上周减少3386吨。虽然随着春节临近，市场正处于特定转换节点，SMM分析称下游企业节前备库在上周价格快速下行时已基本结束，市场以零星刚需订单为主。但整体较低的现货流动量抑制了回调幅度，新湖期货指出，在总体库存不高的情况下，杀价压力暂有限，消费端维持刚需，市场正在通过宽幅震荡以降低波动率。

  在这场由宏观、供给、需求等多因素共同演绎的音乐会中，沪锡期货以强劲的反弹走势成为了市场的焦点。未来，随着各因素的不断变化和发展，沪锡市场将继续书写属于自己的精彩篇章，投资者们也将密切关注市场的动态，期待在这场投资盛宴中收获丰厚的回报。