您正在访问亚汇网香港分站,本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。

2022年第四季度外汇市场展望

文 / 篱笙 2022-09-30 17:59:18 来源:亚汇网

  市场回顾

  三季度美元指数延续强势表现,刷新近20年高点,9月末触及113。8月初以来,美元指数由105.4升至最高114.2,主因是俄罗斯对欧洲停供天然气,导致“美强欧弱”的预期进一步强化。在此期间,欧洲央行加息预期的升温幅度超过美联储,但大幅加息将令欧洲经济雪上加霜,并未对美元形成利空。

  8月初以来市场对“美强欧弱”的预期有所强化,背后的原因是欧洲能源危机加剧。从6月开始,俄罗斯大幅缩减对欧洲的天然气供应,并在8月底完全停供,而欧盟约1/3的天然气依赖俄罗斯,受此影响,欧元区制造业PMI从7月开始连续3个月低于荣枯线,市场对欧洲经济的预期明显比美国更悲观。

  受美联储加息影响,英国、瑞士等多国央行集体加息,对抗本币汇率下跌压力。其中,英格兰银行加息50点,瑞士储备银行加息75点。对此,中国首席经济学家论坛理事陶冬指出,美联储激进加息,触发逆向汇率战,各国央行纷纷加息来保护汇率,遏制进口通胀。日本央行未跟进,是唯一维持负利率政策的主要经济体。

  美元指数汇率观察

  自8月初以来,欧洲央行加息预期的升温幅度高于美国,这背后反映的是欧洲能源价格大幅上涨、通胀压力比美国更大,欧洲央行不得不维持鹰派立场。正常情况下欧洲央行加息更快会对美元形成利空,但对当前而言,大幅加息会令欧洲经济雪上加霜,反而一定程度上提振了美元。

  中长期看,美元走弱需要三个条件,一是欧洲经济的悲观预期被证伪,二是美国经济出现明确的衰退迹象,三是美联储正式转向,目前看来,三者均有望在年底得到确认。换言之,美元可能在年底迎来拐点。

  技术展望,美元指数在111.82点上涨了0.06%,如果突破114.76(2022年9月28日的最高价),将暴露115.00(本轮水平)和115.32(2002年5月的最高价)。在下行方面,下一个竞争点在109.35(9月20日的周最低价),其次是107.68(9月13日的月最低价),最后是107.58(8月26日的周最低价)。

  欧元/美元汇率观察

  自2002年欧元正式成为欧元区唯一法定货币后,其汇率呈现出稳步升值的趋势。2003—2007年间,欧元区经济增长表现整体较好,平均经济增速达2.1%左右,从基本面上支撑欧元对美元汇率升值至约1.6的历史最高水平。

  2008年金融危机以及2010年欧债危机爆发后,欧元对美元汇率明显波动,并于2015年贬至1.07的低点。2015年到疫情初期,欧元汇率略有波动,但整体较为平稳。不过,自俄乌冲突爆发以来,欧元汇率明显下行。近期,欧元对美元汇率多次跌破1:1的平价水平,为近20年来首次。

  近期看,从欧元区PMI,以及英国,德国的各种景气度数据看,欧元区的制造业需求全面走弱,叠加超高的通胀以及北溪1号断气后过冬的能源压力,整体面临的宏观环境十分艰难。从长期来看,欧元自身也存在结构性缺陷。在经济下行周期中,这种缺陷会被进一步放大。

  技术展望,欧元兑美元上涨了0.21%,至0.9836,如果突破0.9853(9月30日高点),下一目标将是1.0050(9月20日高点),最终迈向1.0197(9月12日高点)。另一方面,下一个支撑位于0.9535(2022年9月28日低点),之后是0.9411(2002年6月17日低点),最后是0.9386(2002年6月10日低点)。

  英镑/美元汇率观察

  英镑贬值超20%,创1985年以来新低,更是持续迫近英美平价。英国央行在其10年期国债持续突破5%的时间点,出人意料地宣布暂时推迟OT并增加长债购买,认为“当前市场已经失调,市场的金融稳定面临风险“。

  英国央行的操作主要还是为了缓解长短的流动性压力,但是就这个操作(OT)而言,可能未来收益率曲线会更加趋缓。这不但不会减缓英国衰退的步伐,还会增加英国通胀的压力,让衰退来的更早。英国相对于美国本就孱弱的基本面会更显黯淡,而英镑美元平价也并不只是空谈。

  技术展望,英国面临相对基本面的挑战,加上七周阻力线,使得英镑兑美元看跌。若明显跌破短期支撑线1.1055附近,空头应寻机入场。之后,自周三以来的上升支撑线接近1.0965,可能会挑战汇价的进一步跌势。若升破100EMA均线阻力位1.1195,汇价可能指向自8月10日以来的下降阻力线,目前接近1.1455。

  美元/日元汇率观察

  今年以来,日元兑美元贬值超25%。换而言之,以美元购买日本的资产,成本将比年初便宜四分之一。截至9月27日17时30分,1美元兑144.43日元,较昨日最高点144.789有所回落。日元加速贬值是全球汇市的焦点,本轮日元快速贬值成因复杂,不过美联储加息是主要原因之一。日本首相岸田文雄表示,日本政府将抱着“高度警惕感”严密监测市场波动,一旦日元因投机活动出现“过量流动”,政府将在必要时再次出手干预。

  经济合作与发展组织(OECD)的预测称,如果按1美元兑140日元计算,预计2022年的日本名义GDP将时隔30年首次低于4万亿美元(约560万亿日元),基本与第4位的德国持平。也就是说,日本以美元计价的GDP总量或将跌回30年前。工资也退回30年前,令日本的购买力和人才吸引力下降。

  技术展望,美元兑日元短期关注145.00关口美元兑日元USD/JPY可能进一步盘整,料将交投于144.00-145.00区间。未来一到三周,预计美日正在积累上行动能,但该货币对必须收于145.00上方才可能持续上涨。不过如果美日在未来1-2日内未能升破145.00,其建立的上行动能将迅速枯竭。总体上,只有跌破143.40才表明美日收于145.00上方的风险减弱。

 机构分析

  德国商业银行:英镑仍将面临贬值压力直至2022年底

  在最近的市场动荡之后,德国商业银行(Commerzbank)策略师们显著调整了对英镑的预测。他们认为英镑可能会接近平价,而欧元兑英镑年底前可能会达到0.94。

  我们预计英镑将继续承受贬值压力。由于经济降温,英国央行可能会继续迴避更激进的加息步伐,从而令市场对其加息预期失望。这可能会对英镑造成短期压力,我们可以想像现在欧元兑英镑的水平会大幅上升。

  然而,我们无法想像政府和央行会坐视英镑进一步贬值。我们认为,他们将努力至少重新获得一些市场信心。由于明年与能源危机有关的情况可能会改善,而这一因素可能会被消化,我们认为明年英镑有可能温和反弹。

  在短期内,这些预测受到高度不确定性的影响,因为很难预测政府和英国央行在未来几週将做出什麽决定。

 加拿大丰业银行:美元指数将走高看向2001年的高点121

  加拿大丰业银行(Scotiabank)的经济学家报告称,现在在121之前没有技术面阻力。在长期收益率飙升和股市投资者情绪普遍看空的情况下,风险情绪疲弱是美元走强的主要推动力。由于美元指数本週在109/110区间交投良好,在美元指数的长期图表上,直到2001年的峰值121点之前,都没有什麽技术阻力。

  荷兰银行:欧元兑美元年底预测为1.00

  欧元兑美元已跌破平价。尽管荷兰银行(ABN Amro)经济学家预计欧元将继续承压,但他们预计欧元兑美元今年年底将在平价附近徘徊。欧元区的能源危机和衰退,加上美国比欧元区更激进的加息路径,可能会使欧元兑美元今年承压。

  由于对美元的避险需求,近期的避险浪潮将欧元兑美元推低至平价以下。当金融市场再次平静下来时,对美元的避险需求下降可能会导致欧元兑美元的反弹。我们对2022年底欧元兑美元汇率的预测是1.00。(亚汇网编辑:篱笙)

相关新闻

加载更多...

排行榜 日排行 | 周排行