【策略分析】基本面来看，截止4月18日，现货粗炼费(TC)-33.65美元/干吨，现货精炼费(RC)-3.37美分/磅，冶炼厂加工费继续扩大负值，硫酸价格位于同期高位，利润弥补少量亏损，冶炼厂预计将面临一轮检修，预计将反馈在近两月。矿端扰动频发，全球最大综合来看，关税带来的影响缓和，但美联储降息问题仍摇摆，宏观压制依然存在，压制上行空间，后续仍需关注美联储利率情况及国内政策刺激。【期现行情】期货方面：日内沪铜低开高走，午后跳水日内收跌。报收于77440吨，前二十名多单104714手，+2620手;空单量104896手，-372手。现货方面：今日华东现货升贴水165元/吨，华南现货升贴水230元/吨。2025年4月23日，LME官方价9415美元/吨，现货升贴水-4.5美元/吨。【供给端】截至4月18日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-33.65美元/干吨，现货精炼费(RC)-3.37美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存4.16吨，较上期减少0.14万吨。截至4月24日，上海保税区铜库存11.12万吨，较上期减少0.10万吨。LME铜库存20.34万吨，较上期小幅减少1825吨。COMEX铜库存13.15万短吨，较上期增加1703短吨。
机构看盘 小亚 2025-04-28 12:03 106
【重要资讯】布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)报告，截至4月23日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为14.5%，高于一周前的4.9%，但是比去年同期滞后约11个百分点。据商品气象集团称，预计未来几周中西部部分地区天气将会放晴，这将加快播种速度。中国近期豁免了部分美国医药产品的高额关税，同时业界流传出一份包括疫苗、化学品和航空发动机在内的131项商品豁免清单，尽管该清单尚未获得官方确认。这一动向表明，中国可能在扩大豁免范围，尽管目前并未涵盖农产品(如大豆)，但是仍然有助于缓解美农产品出口压力，从而支持芝加哥大豆期货上涨。船运调查机构AmSpec表示，4月1日至25日期间马来西亚【交易策略】【上周五CBOT大豆期货连续第四个交易日上涨，其中基准期约收高1.2%，维持在两个月的高位，因中国以外地区的需求可能增加，且美国官员就中美贸易僵局可能缓和的言论继续提供一些支撑。中国对部分美国商品豁免关税，有可能会扩大到美国大豆，市场预供给端宽松，而且豆粕现货连续下跌，给【油脂】上周五CBOT豆油期货下跌，基准期约收低0.5%，但连续第较六周上涨。外盘豆油和马来
机构看盘 小亚 2025-04-28 12:03 113
【周五国内【周五沪胶小幅震荡反弹。卓创资讯数据显示，截至4月25日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为14600-14750元/吨，较前一交易日上涨200元/吨，其中云象/金凤价格14750元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考16050-16200元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。日内现货市场来看，期货反弹，市场价格重心普遍上移，3L胶跟涨不及老全乳。市场买盘维持刚需，涨价后成交一般。国内主产区云南物候良好，开割面积逐步扩大至60%-70%，胶水逐步上量中。海南产区西线白粉病相对严重，开割时间或推迟至月底。二季度属于国内进口淡季，供应端压力释放有限。下游轮胎企业成品库存增加，五一假期有企业放假时间可能延长。临近五一小长假，市场需求弱于预期。3月份我国重卡销量大幅增长，利好胶价。技术面，沪胶继续下跌空间或有限，预计后市有望企稳回升。操作建议：回调遇到支撑可轻仓试探做多。【周五，【周五，
机构看盘 小亚 2025-04-28 12:03 101
一、行情回顾本周双焦小幅反弹，宏观方面，随着特朗普对华态度缓和，承认美对华关税过高，预计大幅降低，提振市场信心，但贸易政策依旧存在不确定性。焦煤方面，整体供应相对稳定，多数矿点发运正常，价格持稳运行，进口蒙煤市场鲜有高价资源成交，整体延续小幅降价趋势，下游钢厂利润可佳且铁水产量高位，对二、焦炭供需分析2.1焦炭需求根据钢联数据，本周2.2焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量114.32万吨，前值112.73万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.47万吨，前值47.4万吨，产量环比提高0.15%，独立焦化企业焦炭日均产量66.85万吨，前值65.33万吨，环比提高2.33%，铁水产量增加对焦炭刚需提供支撑，同时焦炭第二轮提涨声音再起，供给端小幅增加。2.3焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1014.8万吨，上周1017.76万吨，其中247家钢厂焦炭库存666.35万吨，前值664.4万吨，环比增加0.29%，焦化厂小幅增产的情况下，焦企库存整体仍维持在相对高位，焦企利润得到修复，部分焦企开工率小幅提，焦钢博弈加剧，本周库存小幅去库，但依旧处于高位。三、焦煤供需分析3.1焦煤供给根据钢联数据，本周精煤周度产量53.435万吨，上周52.095万吨，产量增加1.34万吨，环比提高2.57%。本周开工率63.01%，上周61.9%，环比提高1.79%，本周开工率和产量环比提高，前期减产煤
机构看盘 小亚 2025-04-28 12:03 105
策略摘要目前随着原料价格的回落，国内全钢胎及半钢胎的生产利润改善，叠加五一假期的备货需求，下游轮胎厂采买有所回升。5月份上游检修装置将陆续重新，供应后期将呈现回升走势。上游丁二烯价格的弱势使得顺丁核心观点市场分析天然橡胶：原料及价差：全球天然橡胶产区逐步迎来开割，开割初期，原料回升有限。泰国胶水价格近期持稳为主，但随着后期产量的逐步增加，预计原料价格重心将继续下移。供应：4月全球天然橡胶产量仍处于年内低位，国内云南主产区迎来开割，产区物候较好，胶水产量有望逐步回升。供应预期回升叠加泰国标胶加工仍有利润，国内后期到港量回升预期仍在，总体供应呈现逐步回升走势。需求：截至4月25日，全钢胎开工率65.36%（-2.08%），半钢胎开工率72.36%（-0.04%）。下游轮胎开工率延续弱势，尤其半钢胎开工率同比转为下降，主要因轮胎厂成品库存压力回升带来的。近期随着上游原料价格的回落，轮胎厂利润明显改善，轮胎厂采买出现小幅回升，但仍以刚性采买为主，对橡胶价格支撑有限。库存：本周青岛港口库存及社会库存均出现小幅下降的走势。同比来看，目前的去库幅度仍不及往年同期。近期的下降主要因绝对价格低位后，轮胎厂采购回升带来的。顺丁橡胶：上游原料：截至4月25日，上海石化丁二烯报价8800元/吨，折算成顺丁橡胶成本为11476元/吨。本周丁二烯价格坚挺，因原料价格仍处于高位，顺丁橡胶生产亏损持续。顺丁橡胶产
机构看盘 小亚 2025-04-27 23:02 100
市场要闻与重要数据宏观周内，由于特朗普对其关税措施以及对于美联储主席鲍威尔的态度有所缓和，使得市场情绪有所转变，风险情绪在一定程度滋生，美股以及美元均出现反弹，基本面4月25日当周，黄金T+d累计成交量为473,704千克，较此前一周上涨75.86%。4月25日当周，上期所黄金仓单为15,648千克，较此前一周下降30千克。白银仓单则是出现13,623千克的下降至923,596千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降1,503,863.55盎司至41,705,859.42盎司，Comex白银库存则是出现了1,195,298.48盎司的上涨至497,908,242.07盎司。在贵金属ETF方面，4月25日当周（目前最新）黄金SPDRETF下降6.02吨至946.27吨，而白银SLVETF持仓出现164.09吨的上涨至13,956.01吨。4月25日当周，沪深300指数较前一周上涨0.38%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨2.11%，光伏板块上涨0.75%。光伏价格指数方面，截至2025年4月14日（最新）数据报14.32，较此前一期下降0.97%。光伏经理人指数报104.94，较此前一期下降5.73%。策略黄金：中性本周特朗普对于关税以及美联储主席鲍威尔的态度似有些许缓和，而鲍威尔本人对于降息仍显得相对谨慎。使得黄金价格出现一定回落，此后仍需关注流动性风险的发生
机构看盘 小亚 2025-04-27 23:02 146
【近期国际贸易局势整体缓和，有色金属走势受提振，不过由于还没有什么实质性的改变，金属涨幅较为有限。目前国内铜精矿加工费延续下跌势头，矿紧状态难有缓解，秘鲁是我国的第二大铜精矿进口国，该国最大铜矿安塔米纳矿业安全事故引发市场对于矿端供应的担忧。精炼铜产量保持增长，铜价反弹以后下游采购积极性减弱，但临近五一假期备货需求会增加。新能源等旺盛需求预期仍一定程度支撑铜价。预计节前维持偏强走势。操作上建议波段滚动做多，【国内电解铝运行产能维持高位，产能利用率保持在95%以上，在产能天花板的限制下，供给端保持相对稳定，对铝价的扰动有限。需求有光伏抢装和电网投资托底，铝锭库存维持去化。但后市随着光伏抢装渐入尾声，光伏板块对铝的需求或大幅缩减，关税政策对出口订单的扰动亦将逐步体现，基本面对铝价的支撑或边际递减。短期关税冲击略有缓和，国内政策预期支撑仍存，“五一”之前企业有备库需求，近期铝价或维持偏强格局。操作上建议继续滚动做多，【上周锡价震荡偏强，周涨幅2.6%；基本面，供应端预计环比增加明显；2-3月份复工复产消费启动转好；库存方面，上周社会库存周度环比减少，整体利于期价。消息上：2025年4月23日上午，佤邦工业矿产管理局就曼相矿山复工复产事宜召开专题座谈会。佤邦的复产有望在未来几个月内一定程度地缓解供应方面的压力。根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2025年3月我国进口锡精矿实物量832
机构看盘 小亚 2025-04-27 23:02 102
【贸易博弈进入相互谈判阶段，关税冲击逐渐减弱，油价回归基本面，而原油基本面本身较好，对油价有一定支撑作用。需求端，关税问题对需求影响负面，加征关税综合税率高达145%，可能抑制全球石油需求，市场担忧贸易战升级将拖累经济和能源消费，加剧油价下行压力；但一季度国内原油加工需求显著增长，利多油价。供应端利多，根据OPEC+最新补偿计划，从4月到2026年6月，每月减产量将从19.6万桶/日到52万桶/日不等，高于此前的18.9万桶/日至43.5万桶/日，补偿计划将在很大程度上抵消OPEC+其他成员国5月份计划的41.1桶/日增产的影响，为油市提供额外支持。操作上建议：长假前轻仓多单持有。【液化气】贸易战扰动市场原油反弹受阻，近期美国关税乱局严重影响需求预期，而且产油国增产超预期，但地缘局势和库容率：港口库容率在多年低位反弹。炼厂库容率处于多年最低附近，加气站库容率一年低位波动不大；库存量：港口库存量反弹。PDH周度产能利用率继续下降创一年新低，利润大跌；烷基化产能利用率震荡回升，但仍然亏损；MTBE产能利用率相对较高，亏损偏大。我国对美国关税战发起强力反制，C3进口受限，缺口将向液化气以外的油气产品转移。同时，贸易战也将影响需求端。原油在全球衰退和产油国增产的预期下走势偏弱，预料液化气对油价难有较大溢价，目前“气/油”比价处于多年高点。操作上，暂日内为主。
机构看盘 小亚 2025-04-27 23:02 104
一、4月双焦现货小幅上涨后回落盘面延续下跌趋势4月铁水产量继续回升，月初下游焦钢企业对于焦煤阶段性补库，焦煤现货价格在4月初出现小幅反弹，不过中旬后市场情绪转弱，下游采购积极性明显降低，焦钢企业阶段性补库告一段段落，回归到按需采购为主，焦煤价格回归到下跌通道中。盘面上，受加征关税的影响，上中旬双焦价格延续下跌趋势，中下旬盘面趋于震荡，市场博弈激烈。中期看，焦煤供应偏宽松格局预计会贯穿全年，下行周期中难有像样的反弹。当前铁水产量已处于高位，随着钢材抢出口窗口期的过去，预计5月钢材出口面临压力，国内需求也尚未看到明显的亮点，后续铁水产量存在见顶回落的风险，双焦依然承受较大的压力。预计5月双焦现货回落，盘面则延续震荡偏弱运行。二、煤炭供应能力较为充足预计焦煤产量整体维持稳定、1、1-3月原焦煤产量同比增长6.3%国内焦煤供给处于较高位1-3月份原煤生产同比增幅明显。根据国家统计局数据，3月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比增长9.6%，增速比1-2月份加快1.9个百分点；日均产量1421万吨。1-3月份，规上工业原煤产量12.0亿吨，同比增长8.1%。山西增速尤为明显，1-3月山西累计原煤产量32540.7万吨，同比增长19.1%。炼焦精煤方面，根据汾渭数据，2025年1-3月全国炼焦精煤产量11727万吨，同比增长6.3%，山西1-3月炼焦精煤产量5530万吨，同比增长14.0%。2
机构看盘 小亚 2025-04-27 23:02 109
核心观点一、欧美原油期货价格窄幅波动周四(4月24日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年6月期货结算价每桶62.79美元，比前一交易日上涨0.52美元，涨幅0.84%，交易区间61.99-63.31美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2025年6月期货结算价每桶66.55美元，比前一交易日上涨0.43美元，涨幅0.65%，交易区间65.80-67.02美元。二、美国对伊实施新制裁当地时间4月22日，美国财政部外国资产控制办公室(OFAC)发布声明，宣布对伊朗
机构看盘 小亚 2025-04-27 12:00 84
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