2017-07-27 17:45:47
近期，欧洲、英国和加拿大央行相继发出鹰派言论，全球央行货币政策方向开始有所调转，退出宽松货币政策成为市场焦点。本次，加拿大央行兑现诺言，成为跟随美联储进入加息轨道的第一家主要央行。
7月利率会议，加拿大央行如市场预期决定加息25个基点至0.75%，为2010年来首次。基于此前央行行长和副行长的鹰派观点以及近期就业、零售、制造业等数据表现靓丽，早在利率决定前，加息概率已飙升至90%以上。利率决议公布后，美元/加元下跌1.6%，一度跌破1.27，创14个月新低；加拿大两年期国债收益率升至2013年10月以来最高。
加拿大央行决议声明表示，当前经济前景支持央行撤除部分货币刺激措施，近期数据令加拿大央行对经济增长继续高于潜在水平更有信心，进一步利率调整将取决于未来数据。对于通胀疲软，加拿大央行和美联储一样，认为主要因为一些临时性因素，指出通胀率对货币政策反应滞后，现在加息适宜，预计通胀在2018年中重返近2%水平。加拿大央行将今年GDP增速由之前的2.6%上调至2.8%，明年从1.9%升至2%，预计今年第二季度过剩产能介于0%至1%并在年底消除。加央行认为，尽管今年上半年原油价格持续低迷，甚至跌入技术性熊市，令加拿大经济受到拖累，但目前央行对经济前景抱有较为乐观态度。
加拿大央行行长Poloz会后表示，经济会很好地消化此次加息，近期数据令人鼓舞，去除临时性因素后通胀可达1.8%，料在2019年略超过2%。不过，目前并未预设政策路径，需要谨慎衡量提高利率效果。Poloz说，货币政策高度取决于数据，关键指标仍是薪资通胀，此次加息将仅仅影响未来18到24个月通胀率，加拿大央行会采取持续扩张加息方式，避免未来不得不踩刹车。
然而，虽然央行看好经济增长前景，但加拿大经济仍面临诸多负面因素，其中包括：国际油价持续低迷；加拿大 部分地区出现房市泡沫迹象，穆迪最近下调加拿大六大银行评级，而且居民债务已创纪录水平；特朗普上台后，来自美国保护主义的伤害大幅上升。
目前，市场对加拿大下一次加息时点有一定分歧：汇丰认为，由于加拿大核心通胀率较低，且加息后对住房市场和企业带来压力，预期今年加息两次后，明年全年都不太可能加息；巴克莱资本则表示，预计加拿大央行将于2018年第一季度进一步升息，但鉴于央行的乐观经济前景预估，因此今年第四季度升息的可能性也有所上升。市场认为，在加拿大央行宣布上调利率后，加元上涨近1.5%，其相对于一年期利率上涨50个基点，这意味着美元/加元存在盘整或者反弹的可能。
除了加拿大央行升息以外，美元/加元大幅下跌的另一个原因是美联储主席耶伦在国会的证词偏向于鸽派和美国经济数据疲软，从而令市场对美联储今年再次加息质疑。耶伦书面讲稿指出，美联储对通胀持续低于2%目标保持警惕，通胀是一大不确定因素，如果核心通胀持续低于目标，不排除重新调整货币政策的可能。耶伦认为，当前经济路径为进一步加息提供依据，但利率无需进一步升高太多即可达到中性状态，未来几年则需要额外渐进式加息。市场认为，美联储9月不会加息，原因在于中性利率仍处于低位，因此耶伦政策的长期展望略倾向鸽派。
此外，美国6月CPI环比增长0.0%，同比增长1.6%，创九个月新低，通胀数据不仅低于2%目标还连续四个月不及预期；核心CPI同比增速1.7%，跌至2015年1月以来最低； 6月零售销售环比下滑0.2%，为一年最大跌幅，5月零售销售增速曾创16个月最大跌幅。两大数据公布后，美元指数下跌0.7%，创14个月新低，美联储12月加息25个基点的概率降至40%。
接下来需要关注加拿大经济数据是否继续强劲，从而支持再次加息，以及美国经济数据能否好转，扭转市场对美联储今年再次加息的质疑。
美元/加元走势分析
受到加拿大经济数据强劲、央行行长Poloz发出鹰派言论和最终加息25个基点的影响，美元/加元在1.3800附近开始大幅下跌，一度向下突破短中长期均线、一年上升通道和61.80%回撤率。目前，短中长期均线形成空头排列，下跌趋势保持完好。但是，鉴于日线、周线动能指标出现超卖现象，因此不排除反弹的可能性。
如果加拿大之后的经济数据支持央行进一步加息，同时美国经济数据并未好转，美元/加元将会测试1.2500和年内低点主要支撑位。但是，如若加拿大经济面临的负面因素恶化，或者市场对美联储再次加息预期升温，汇率将试探短期均线系统和61.80%回撤率的阻力。
