2017-08-14 14:53:15
英国央行行长卡尼6月底曾表示，一定条件下有必要移除部分刺激，决策层已明确对通胀超过目标容忍度有限，未来数月将讨论加息相关问题。这个表述，令英国央行在年底前加息的概率升至50%，英镑大幅上涨，英镑/美元创10个月新高。但是，7月英国经济数据欠佳以及围绕着退欧谈判的不确定性使英央行鹰派倍感压力。
8月利率会议，英国央行委员会（MPC）以6-2投票比例决定维持利率0.25%不变，以8-0投票比例维持资产购买规模4350亿英镑不变，同时降低了经济增长和通货膨胀预期。本次会议，英国央行重申了未来加息有限且渐进，将需要收紧部分货币政策，以实现通胀率朝目标持续回归，若经济符合预期，货币政策可能需要较市场预期“更大程度”收紧。在最新的通胀报告中，英央行下调了今明两年GDP增速预期，2017年从1.9%降至1.7%、2018年从1.7%下调至1.6%。与此同时，央行在英镑走强之际略微下调了通胀预期：一年期从2.64%下调至2.58%，两年期从2.2%下调至2.19%，三年从2.26%下调至2.22%。此外，英央行预计薪资增长将更为疲软，将2018年第四季度薪资增速从3.5%下调至3%，2019年第四季度则从3.75%下调至3.2%。
会议纪要显示，疲软的英镑和强劲的全球经济增长会促进英国退欧，但退欧谈判所存在的不确定因素将对经济构成拖累。会议纪要称，委员会预计净贸易和投资将回升，消费增速也会随着家庭收入小幅增长而复苏，两年后失业率将降至4.5%，多数委员认为国内不确定性会抑制英国投资。
在之后的记者发布会上，行长卡尼重申了英国央行会议纪要立场，称未来三年货币政策需要一定程度的收紧，预计未来加息有限且渐进，如果央行预期正确，退出比市场预期更多的刺激可能合适，本次维持货币政策不变主要考虑到英国退欧的不确定性。卡尼称，利率曲线暗示市场预期2020年加息两次，而加息次数可能比市场预期更多，但不会达到传统加息周期程度。卡尼表示，鉴于退欧谈判问题，英国与欧盟的未来关系存在不确定性，其阻碍了商业投资和家庭开支，使经济增长放缓，这可能对货币政策产生一定影响；退欧进展已经开始影响英国经济的供应能力，围绕这方面的不确定性将令经济增长承压。卡尼表示，自从英国公投决定脱欧以来，投资受到不利影响，对生产率、产能和薪资产生负面影响，预计2020年英国投资水平较脱欧公投前低20%。关于持续攀升的通胀问题卡尼解释，通胀高于目标水平的唯一原因就是英镑贬值，英镑贬值挤压了经通胀调整后的实质收入，消费支出走弱拖累经济增长，短期内经济增长仍将维持疲态。此外，卡尼还表示，央行可以允许更长时间实现通胀目标，MPC准备好对经济前景变化做出响应，以确保通胀重返2%目标。
由于英国央行下调GDP和薪资增长预期以及行长警告英国脱欧带来的不确定性，本次利率决议偏向于鸽派，利空英镑，因此英镑由涨转跌，随后的几个交易日英镑/美元下跌2.4%。市场预计，英国央行将在2018年加息至0.5%，2020年利率上升至0.75%。然而，政治不确定性、经济基本面疲软和持续的退欧担忧严重拖累了英国经济，投资者质疑英国央行能否在2018年实施加息。法国巴黎银行分析称，英镑在本次利率决议后的修正可能过于温和，如果下一份通胀报告进一步下修经济增长预期，其会导致加息定价进一步解除，让英镑年底前面临压力。接下来需要关注英国退欧谈判进展以及退欧对经济的负面影响是否恶化。
英镑/美元走势分析
自今年3月以来，英镑/美元触底反弹，一度向上突破短中长期均线和38.20%回撤率，创11个月新高，形成上升通道；英国央行8月利率决议和会议纪要公布后，货币对在1.3300附近遇阻回落并且跌破短期均线。目前，虽然汇率仍运行于上升通道之中，但鉴于周线动能指标拐头向下，日线MACD绿柱变大，因此不排除继续下跌的可能性。
如果退欧谈判不确定性增加，同时经济数据持续下滑，英镑/美元将测试上升通道下沿。但是，如若英国经济、政治不确定性下降，市场对央行收紧货币政策预期升温，汇率将再次试探1.3300关口。
