2017-11-06 14:41:32
由于在9月利率会议上行长德拉吉表示欧洲央行将在10月决定明年量化宽松（QE）规模，因此10月利率决议备受市场关注。本次会议，虽然欧央行如市场预期缩减了QE规模，但一些表述被市场认为更偏向于鸽派，会议声明公布后，欧元/美元及德国10年期国债收益率快速下跌。
10月26日，欧洲央行宣布主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持在0.0%、0.25%、-0.4%不变，符合市场预期；同时，月度购债计划从600亿欧元削减至300亿欧元，从2018年1月起延续9个月，如有必要将持续更长时间。政策声明称，QE将持续运行直至通胀路径出现可持续的调整，如果展望恶化，将增加购债规模与时间；预计，关键利率将在较长时间内维持现有水平，并超过净资产购买计划时间。此外，欧央行重申将对购债计划中到期债券进行再投资，并强调再投资既有利于流动性环境，也有利于保持合适的货币政策立场。
行长德拉吉在新闻发布会上表示，决议并非一致通过，货币政策委员对是否设定QE结束日期存在分歧，大多数人赞同不设固定结束日期。德拉吉称，这次宣布的计划只是削减购债规模，并不是退出QE；目前，QE的设计足够灵活，能够应对任何购债限制，也已经为达成通胀目标做好准备；本次会议未讨论QE参数和限制，将以灵活的方式实施再投资，再投资规模将十分庞大。通货膨胀方面，欧央行进行了全面评估后指出，核心通胀将在中期内逐步上升，但目前仍未体现令人信服的上行趋势，同时2017年底通胀可能出现暂时性下滑，因此仍需一定程度的宽松。欧元区经济方面，德拉基认为，有利的融资条件支撑了投资，就业增长提振了民间消费，薪资增速有所提高，全球经济复苏也促进了欧元区出口，经济增长前景风险基本得到平衡；最新数据表明增长动能不减，不过汇率变动会为经济带来下行风险，欧元区经济前景依然有赖于欧洲央行的支持。
此次会议声明中，关于“到期再投资”、“如有必要将继续延长购债”，以及即使停止QE也不代表会加息的表述，让市场普遍将此次行动理解为鸽派紧缩。此外，欧央行并没有给出退出QE的具体时间表，甚至表示可能在明年9月后继续购债，因此市场没有将此次决定视作紧缩信号。多数机构预期，QE将在2018年第四季度结束，欧央行在2019年下半年开启加息；其中高盛认为，如果欧元区经济复苏强劲，加息时点可能提前到2019年中。上述预测意味着，加息时点将远远超越净资产购买结束日期。
关于欧元接下来的走势，市场认为短期内将出现下跌，主要因为欧洲央行的鸽派态度、目前欧元净多头头寸仍处于几年高位、地缘政治风险（加泰罗尼亚独立问题和意大利大选）。但是，鉴于欧元区经济复苏良好，因此各大投行看多欧元中期走势，预测欧元/美元跌至1.15后再升至1.25。
欧元/美元走势分析
自今年8月创下32个月新高之后，欧元/美元开始震荡回调，一度向下突破短中期均线和六个月上升通道，形成短期下跌通道。目前，短中期均线呈空头排列，周线MACD绿柱变大，货币对存在进一步回落的动能。
如果接下来欧洲央行官员继续发出鸽派言论，从而降低市场对欧央行退出QE的预期，欧元/美元将会测试1.1500和23.60%回撤率支撑位。但是，如若欧元区通货膨胀和其他经济数据均表现强劲，汇率将会向上突破短期下跌通道，试探1.2000关口。
