2018-06-27 14:27:47
离岸人民币价格在受到中美贸易以及央行定向降准等诸多因素之下出现了罕见的“十连跌”，截至发稿前，美元/人民币报6.6160。此次定向降准预计将会释放约7000亿流动性。根据历史数据看，我国各金融机构的存款准备金率依然维持在历史的相对高位，保持在15%左右。并且在此基础上还保持着一定的超储率，因此未来央行继续降准还有很大空间。此次央行降准也被市场普遍解读为释放了货币政策的“鸽派”信号。
根据央行的口径，此次降准主要目的是进一步推进“债转股”以及加大对小微企业的扶持力度，以缓解小微企业融资难的问题，助力实体经济。但是，这并不代表中国央行会开始大幅宽松货币政策。经济参考网对此发表评论说:十九大报告明确指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。但是企业部门、居民部门自2009年以来轮番举债，导致中国经济宏观杠杆率不断攀升。大量的贷款流向了房地产和融资平台等高风险领域，导致房地产价格泡沫越吹越大，极大地抑制了社会消费，提升了实体经济和创新的成本。在这个关键节点，就此放松货币政策，再度进行大规模放水，无疑会前功尽弃。面对经济增速放缓、产能过剩以及反全球化的严峻环境，应当认识到，去杠杆和结构性改革的过程，必然伴随着阵痛。
也有市场人士认为，此次人民币贬值是一种主动的、自发性的调整。考虑到中美贸易摩擦升级，人民币贬值将会对出口企业带来利好，从而能够部分对冲由于贸易摩擦带来的不利影响。不过，由于目前中国宏观经济依然向好，通胀率维持在低位，且人民币兑一篮子货币的整体汇率水平保持稳定。因此，人民币并不存在长期贬值的基础。
从技术面分析，尽管上周美元指数已经从95.53的高位遇阻回落，但是唯独美元/人民币逆势上涨。在日线图上，美元/人民币收出了罕见的十连阳，近两周累计涨幅接近4%。不过，在经过短期的快速上涨之后，人民币已经进入到一个技术上的关键阻力区域6.62-6.70之间。该区间是去年第四季度美元/人民币在日线图上构建的重要整理平台。现在重返该平台，由于筹码堆叠效应，向上一蹴而就的可能性不大。因此我们并不看好短线美元/人民币在突破6.60之后继续维持快速上涨，上方极限目标位在6.70附近。
值得一提的是，斐波那契50%回撤位6.6115以及61.8%回撤位6.70也在改平台范围之内，同样会对汇价的走势产生技术面的压制作用。尤其是27日，我们看到汇价在连续上涨之后已经开始脱离5日均线，均线乖离率过大也容易引发短线汇价出现回落。因此，在短线快速上涨之后，美元/人民币汇价即便出现回落，也是非常有可能的。需要注意的是，即便汇价回落调整，也不改中期美元/人民币的上行趋势，下方斐波那契38.2%回撤位6.5229附近就会对汇价构成强有力的支撑效果。
