2025-11-11 09:12:09
日本首相高市早苗上任仅数周，就面临实际薪资下滑的挑战，这一经济威胁直指其“安倍经济学”政策路线。
日本厚生劳动省公布的最新数据显示，9月份实际工资连续第九个月下降。自2021年以来，实际工资同比持续负增长，凸显家庭购买力承压。
诚然，名义工资持续上涨，但通胀侵蚀了实际收入。九月数据显示，名义工资同比攀升1.9%，实际工资却同比下降1.4%。
高市早苗承诺将重振“安倍经济学”精神，这一由已故首相安倍晋三力推的政策建立在三大支柱之上：超宽松货币政策、积极财政刺激和结构性改革。
刺激政策陷两难，财政空间受拷问
据称高市早苗已开始筹划，日本政府将推出规模达13.9万亿日元(约合922亿美元)的经济刺激计划，旨在缓解物价上涨对民众生活造成的压力。
据日经新闻报道该一揽子计划总额超过10万亿日元，内容包括电费及燃料费补贴，以及帮助中小企业提高工资水平的专项援助。
但这些支出计划可能与日本抗击通胀的大方向相冲突。
日本核心通胀率已连续41个月超过央行2%的通胀目标，同比增长2.9%，9月家庭支出数据涨幅仅为1.8%，未达到经济学家预期的2.5%。
Marcel Thieliant警告称：“民意调查显示通胀已成为日本选民最关切的问题。如果高市早苗采取能源补贴或现金派发等民粹主义措施应对，只会进一步加剧通胀压力。”
日本应对通胀的财政空间可能也有限。分析师Justin Feng表示，由国债资助的超大规模刺激计划“可能会削弱日本的财政信誉”。
国际货币基金组织数据显示，截至2023年，该国债务与GDP比率高达近250%，居全球前列。
高通胀可能迫使高市早苗淡化其扩张性货币政策的立场，该政策主张维持低利率，因为这或导致日元走弱并推高进口商品成本。
Feng指出：“最新实际薪资数据反映出日本持续的通胀压力。若日本央行不及时采取主动应对措施，恐将面临落后于形势的风险。”
日银深陷政策困局，加息门槛被迫抬高
日本央行上月将基准利率维持在0.5%不变。据称行长植田表示，央行在应对通胀方面“并未落后于形势”。
尽管与去年对日本央行政策紧缩行动的尖锐批评相比态度有所软化，但据报道高市向议会表示本月早些时候，该国尚未实现可持续的通胀水平，这表明央行应放缓加息步伐。
日本央行表示，一旦观察到物价与薪资进入“良性循环”的上升轨道，将会启动加息。
Feng表示：“在新政治格局下，日本央行收紧货币政策的门槛现已提高。”
但这并不意味着日本央行会就此却步。Feng补充道：“当前政策正常化的进程将逐步延续。在我们看来，未来加息的问题只是时间早晚，而非是否实施。”
Capital Economics预测，到2027年日本央行将把政策利率上调至1.5%。
分析师表示，遏制通胀将成为高市政府的首要任务，部分人士认为日本央行政策委员呼吁上调利率应对通胀压力。
日本拥有大量依靠养老金生活的退休人员和固定收入群体，通货膨胀对他们而言“极为痛苦”。
Monex Group金融服务公司专家也表示：“如果六到九个月后日本通胀率仍未能降至2%以下，本届内阁的支持率将急剧下滑，因为对日本民众而言…他们最关切的前三大问题都源于通胀。”
美日分化助推汇价，技术指标偏向上行
周一(11月10日)美元兑日元延续前一交易日涨势，亚市时段震荡上行，上涨约0.37%至153.97附近。
美国经济方面来说，持续40天的政府关门于周一迎来明显转机，参议院达成协议延长政府拨款法案时间至1月30日，这预示着政府停摆或将结束，这在一定程度上或将短期提振美元，进而为美元兑日元多头提供动力。
从日本方面来看，周二的30年期国债拍卖是关键事件，尤其是日本首相高市早苗已释放出推行比前任更宽松财政政策的信号。若需求疲弱，可能打乱实施更具再通胀属性政策的计划，导致长期债券和日元走势疲软。周四公布的PPI数据也值得关注，可为上游价格压力提供指引——这些压力最终可能传导至消费者端，影响日本央行政策前景。
日线图显示，美元兑日元受上行趋势线抬升影响显著，与此同时，相对强弱指数(RSI14)与MACD等动量指标明显处于正值区间，显示短期多头或占据主导，令货币对呈现看涨态势，方向性风险略微偏向上行。
下行方面，若跌破153.00关口，需重点关注151.50和151.00两道支撑位，尤其是后者。
上行方面，若能突破154.50阻力，多头下一个目标将指向156.50。
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