2026-08-21 17:10:36
德国数据呈现鲜明"双速"格局：8月制造业PMI初值54.1（预期52，前值52.2），创51个月高位；但服务业PMI初值48.5（预期50.1，前值49.8），连续第五个月收缩。
基本面：欧元区制造业强劲复苏 vs 美元因财政部"救市"遭信誉折价
欧元区端：制造业四年最快扩张，新订单创40个月新高。标普全球数据显示，欧元区8月新订单增速创下40个月以来最快，包括欧元区内部贸易在内的出口订单自2022年2月俄乌战争以来首次出现增长；制造业产出增速达四年半以来最快，就业小幅回升，结束了此前连续三年的月度裁员趋势。更关键的是价格压力出现缓解信号——投入成本涨幅在制造业领域放缓至中东冲突爆发以来最弱水平，产出价格涨幅亦随之收窄。这为欧洲央行提供了"经济增长动能增强+通胀压力缓解"的理想组合，强化了市场对ECB 9月继续加息的定价。
德国制造业的强劲表现尤为亮眼：制造业产出指数从7月的54.7大幅跳升至56.7，创55个月以来最高；制造商录得自2022年2月以来最强劲的新订单及出口销售增长，背后受企业补库存、国防支出增加以及数据中心建设等因素共同支撑。不过服务业持续疲软——服务业PMI降至48.5，为近三个月最低，意味着德国经济复苏呈现明显的"制造业独轮驱动"特征。
美元端：财政部"救市"信号意义大于实际规模，美元信誉折价。美国财政部19日宣布将10-30年期国债单次回购规模从20亿美元提升至至少40亿美元，9月9日生效、持续至11月4日。消息公布后30年期美债收益率一度下跌近10个基点至5.19%，但政策利多仅维持一日——周四10年期美债收益率回升逾5个基点至4.704%，30年期上行逾5个基点报5.248%，均已高于财政部宣布加码回购前的水平。贝森特周四进一步表示回购规模"可能超过"40亿美元，但市场"不完全买账"。
三、技术分析
日线图上，欧元/美元在1.1695附近交投，现货价格位于100日简单移动平均线和20期布林带中轨之上，短期看涨偏向依然完好。14日相对强弱指数（RSI）处于多头区间，显示强劲的上涨动能。
上行方面：即时阻力位于1.1710（隔夜三个月高点），该位置是空头必须死守的天花板——若日线明确收于其上方，将打开测试1.1731（78.6%斐波那契回撤位）的空间；进一步强阻力看向4月波动高点1.1843，该位置需要"ECB 9月加息落地+德国服务业企稳"这一双重催化才可能触及。
下行方面：初步支撑位于1.1644（61.8%斐波那契回撤位）和200日均线1.1631形成的收敛支撑区，该位置是多头的第一道防线；紧接着是1.1583和1.1521（斐波那契进一步位），若失守则短期看涨结构将遭到削弱；更深的结构性需求可能在23.6%回撤位1.1445和1.1323锚点附近出现。只要价格维持在200日均线1.1631之上，整体反弹结构就未被破坏。
