2026-08-14 15:02:27
美国通胀双降，9月加息概率骤降至34.8%
美国劳工统计局8月13日公布的数据显示，美国7月PPI环比持平0%（预期+0.2%），同比上涨4.7%（前值5.5%）；剔除食品和能源后的核心PPI同比上涨4.2%，环比上涨0.2%。这延续了周三CPI同比降至3.4%、核心同比降至2.5%的降温轨迹。
数据公布后，CME FedWatch工具显示9月加息25基点概率从40%降至34.8%，而一周前这一概率还在55%附近。渣打银行指出，货币市场目前预计美联储9月加息机率约为40%，低于一周前的55%。美国通胀降温迹象削弱了市场对美联储立即加息的预期，成为压制美元、限制USD/JPY上行空间的核心因素。
日银加息预期升温，但套息交易仍是结构性压制
日本央行进一步紧缩的政策押注为日元提供支撑。隔夜指数掉期市场对9月加息的隐含概率已从此前的低位大幅跃升至74%以上，渣打银行预计该概率约为75%，并预期日本央行于年底前将再加息25个基点。明治安田资产管理公司高级投资组合经理Shuichi Ohsaki指出，当前市场的核心关注焦点已从终端利率水平转向加息节奏与路径。
然而，日本借贷成本仍远低于包括美元在内的其他主要经济体——日本央行当前政策利率仍处于1%的低位，而美联储维持高利率的时间预期尚未出现实质性转向，套息交易的结构性压力持续压制日元估值。正如渣打银行所指出的——"美日利率差距仍然显着，是推动汇价走势的主要结构性因素"，这使得USD/JPY在159中段附近陷入"美元承压 vs 套息支撑"的拉锯。
160关口：干预红线与多头目标的重叠区
7月底美日自1998年以来首次联手干预，推动日元从接近164.00急升至155.00上方，但当前汇率已回退至159.50附近，其中约4.5日元的涨幅已被市场抹去。日本前财务省外汇最高官员古泽光宏明确表示，当前日元汇率"明显过弱"，美日两国可能随时再次进行联合干预，且若日元汇率回落至上月联合行动前的水平，即可能触发新一轮干预。
高盛估算，日本约1万亿美元美元储备中约2000亿美元以现金或现金等价物形式持有，借助美联储FIMA回购便利，理论上可使全部1万亿美元以流动性形式动用，足以再进行数轮与上月规模相当的干预操作。渣打银行强调——"干预风险应会限制美元兑日圆的进一步上升空间"，160水平可能提高日本当局入市干预的风险。
技术面：159.61斐波那契位成反弹生死线
从技术面看，近期从155.25-155.20区域（5月初以来低点）的强劲反弹，在50%斐波那契回撤位附近停滞，该回撤位对应的是干预引发的从四十年高点的下跌行情。动量指标显示，随着USD/JPY在密集阻力位下方盘整，上行势头正在减弱：
上行方面，50%斐波那契回撤位159.61是即时阻力，该位置是空头必须严防的第一道防线；若日线有效突破159.61，将面临100期指数移动平均线（EMA）159.85附近的阻力。突破这些水平后，将为进一步上涨至61.8%斐波那契回撤位160.65以及更高斐波那契阻力位162.12和164.00打开通道。
下行方面，38.2%斐波那契回撤位158.58是初步支撑，该位置是多头必须严防的生命线；23.6%斐波那契回撤位157.30构成进一步支撑；若进一步下跌，将暴露在155.23附近的结构性底部——该位置与5月初以来低点155.25-155.20区域重合，是更深的关键防线。
