【操作思路】5月之中油价整体依然延续了宽幅震荡的走势运行，后半程回吐了部分涨幅，虽然月中及月末时间曾一度受到地缘政治因素的影响有所反弹，但重心下移的走势并没有得到有效改变;预计本月中旬时间油价重心或进一步有所下行，建议关注价格区间【440-470】元/桶，区间内可谨慎逢高偏空短差，但同时需警惕受地缘波动影响而导致油价短线出现反弹。仅供参考。【行情回顾】5月之中油价整体先涨后跌，核心的驱动因素在于市场对地缘局势的风险偏好情绪有所升温所致，而在后半程时间则受到OPEC+增产等因素的压制回吐了部分涨幅，并在6月初开盘之后仍有上行;值得注意的是，尽管油价近期有所反弹，但重心下移的走势并没有得到有效解决。【基本面分析】(1.1)宏观——通胀降温压力缓解(1.2)宏观——美国物价同步降温(1.3)宏观——关注非农本周变动(1.4)宏观——地缘波动仍有升级可能政治属性方面，俄罗斯方面表示将在6月2日与乌克兰举行下一轮谈判，主要目标是为了达成可持续的和平协议，尽管从目前俄方的诉求来看，北约书面承诺停止东扩及解除部分对俄制裁都较难在短期内直接达成，但俄乌双方的冲突已经较难再度出现明显的升级，整体对油价的影响也相对有限;伊核谈判方面，美国表示目前美伊谈判已经进入了关键阶段，且特朗普表示已亲自警告以色列不要对伊朗采取军事行动，以免破坏谈判进程，若后续美伊关系可以借谈判得到缓解，那么市场对于伊朗(2.1)
机构看盘 小亚 2025-06-03 23:01 161
观点与操作策略工业硅期货继续探底，市场情绪低迷。上周工业硅开炉数稍有上升，但随着价格的加速下跌，新疆地区增开计划或暂时停止，市场心态有望转稳，不过西南丰水期到来，供应表现仍然充裕;需求端则维持低迷，多晶硅在低迷行情之下或进一步减产，有机硅开工稍有提升。总体来看，工业硅供需仍然偏弱，在价格持续下行且行业亏损面扩大情形下，供应仍无明显减量，短期行情难有起色，后市进一步观察企业开工情况。操作上，观望为主，SI2507合约参考区间7000-7600元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：5月30日，中国金属硅市场参考价格8827元/吨，较上一个工作日下跌113元/吨，跌幅1.26%。工业硅盘面持续偏弱运行，给现货带来连续打击，商家信心不足，整体报价延续下滑。目前市场交投氛围愈加谨慎，整体需求释放难有好转.2、根据SMM市场交流，2025年5月份工业硅产量在30.77万吨环比增加2.3%同比下降24.6%。2025年1-5月份工业硅累计产量同比减少15.3%。3、5月30日，SMM华东不通氧553#在8200-8300元/吨;通氧553#在8200-8400元/吨;521#在8500-8800元/吨;441#在8500-8800元/吨;421#在8700-9200元/吨;421#有机硅用在10200-10600元/吨;3303#在10300-10600元/吨。昆明、黄埔港、天津、新疆、四川、上海、
机构看盘 小亚 2025-06-03 23:01 129
【沪铜】现货信息：上海1#电解随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制。需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，虽有好转但仍不足以提供向上驱动。库存方面：截至5月23日，周度库存为131779(-141)实物吨，其中冶炼厂库存57015(+493)实物吨，下游库存40864(-564)实物吨，其他环节库存33900(-70)实物吨;总体来看，在成本支撑松动以及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌，后续重点关注上游减停产情况。参考观点：碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空。【
机构看盘 小亚 2025-06-03 14:33 143
【国内方面，据隆众资讯最新数据，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为58.85%，环比上周下跌0.28个百分点，西北、华北等大区独立炼厂检修有所增加，产能利用率降幅较大;山东原油独立炼厂样本库容率42.57%，较上周上涨0.42%;山东地区独立炼厂前期采买进口原料陆续到港，独立炼厂港口原料回输到厂节奏升温，厂区库存水平上涨。技术上，SC主力合约下方关注440附近支撑，短线呈现震荡偏弱走势。【山东地炼综合炼油利润为333.69元/吨，环比下跌0.49%，成本涨幅大于综合收入涨幅，炼油利润下跌;各地区汽柴油市场备货节奏有差异;国产燃料油销量4.31万吨，较上周期5.29万吨跌0.98万吨或18.53%，下游采购心态保持谨慎，炼厂出货阻力不减，节后预计汽柴需求回落，且渣油部分随机外放资源增多，燃油价格或弱势调整。技术上，FU主力合约上方关注3030附近压力，下方关注2830支撑，短线呈现震荡偏弱走势。LU主力合约下方关注3350支撑，短线呈现震荡偏弱走势。【后续国内沥青供应预计小幅增加，山东地区个别主力炼厂转产渣油，但是岚桥石化正常生产、及个别地炼厂计划复产沥青将导致区内供应有所增加，此外，华东地区江苏新海计划生产沥青;北方下游仍以刚需拿货为主，近期有进口资源到港入库;南方雨季，需求释放有限。预计沥青现货延续震荡运行。技术上：BU主力合约下方关注3350支撑，短线呈现震荡偏弱走势，振幅加
机构看盘 小亚 2025-06-03 14:33 139
【【重点资讯】周五郑州消息方面，据Williams最新发布的数据显示，截至5月28日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为338.66万吨，此前一周为314.74万吨。【交易策略】原糖5月合约在交割前大幅下跌，叠加巴西中南部开始新榨季生产，外盘价差结构开始走弱，或意味着国际市场供应最紧张的阶段已经过去。国内方面，虽然当前产销情况良好，但随着盘面价格下跌，价格更具竞争力的基差糖流入市场。另一方面，外盘价格下跌后进口利润窗口打开，未来进口供应将陆续增加，后市糖价走弱的可能性偏大。【【现货资讯】假期国内蛋价稳定为主，局部略弱，黑山大码持平于2.5元/斤，馆陶维持2.58元/斤不变，新开产持续增多，小蛋占比较大，整体供应充裕，需求方面端午节备货结束，下游采购积极性降低，走货速度减慢，供强需弱，本周蛋价或以下行为主。【交易策略】速度减慢，供强需弱，本周蛋价或以下行为主。淘鸡小幅放量，节日叠加下游逢低入市，盘面和局部地区现货出现反弹，但当前阶段老鸡淘汰仍处于初始阶段，较难对冲新开产以及消费淡季的压力，未来仍需关注淘汰的持续度以及力度，决定产能是否有效去化;现货驱动向下，近月升水格局下仍维持逢高抛空思路，中远月合约有产能去化和旺季涨价的预期，但估值角度看操作空间暂时有限，需等待矛盾积累。
机构看盘 小亚 2025-06-03 14:33 144
【螺纹钢】假期期间现货价格较节前持稳或小幅下跌，上海、杭州价格平，现货成交一般偏弱。美国计划6月4日起将钢进入6月建筑钢材传统需求旺季即将结束，地产投资已再度走弱，地产企业传出债券违约消息，需求预期不佳。粗钢压减政策消息频传，但尚未实际落地执行，长流程钢厂即期利润尚可，钢厂减产速度偏慢，市场担忧淡季供应压力相对积累。炉料供应宽松格局未变，煤焦价格仍有向下空间，铁矿也存在补跌风险，炼钢成本下移风险依然存在。维持二季度螺纹钢震荡向下的判断。谨慎者建议继续持有卖出虚值看涨期权，RB2510C3250，新单试空10合约。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。【粗钢压减政策频传，但尚未实际落地执行，长流程钢厂即期利润尚可，钢厂减产速度偏慢，市场担忧淡季供应压力或相对增强。而炉料供应宽松格局明确，煤焦价格仍有继续向下的空间，铁矿亦存在补跌风险，炼钢成本下移风险依然存在，将持续拖累钢价。预计二季度热卷价格震荡偏弱，热卷10合约空单继续持有。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码。【此外，6月份FMG、BHP存在财年末发运冲量需求，Vale发运重心也有望季节性上移。进口矿供需结构边际转宽松的概率提高。策略上，谨慎者可继续持有铁矿9-1正套组合，激进者沽空I2601合约。风险提示：国内逆周期调节政策超预期加码、中美贸易谈判取得突破。
机构看盘 小亚 2025-06-03 12:03 114
【策略分析】雪佛龙此前在委内瑞拉运营的更广泛的许可证到期。美国特朗普政府5月28日向雪佛龙公司颁发了简化版的许可证，允许其继续留在委内瑞拉，对设备进行最低限度的维护，但禁止在委内瑞拉生产石油，这是美国政府对委内瑞拉石油行业的制裁升级，其目的是避免向委内瑞拉总统马杜罗政府支付任何可能的款项。雪佛龙占委内瑞拉石油产量的五分之一。目前尚不清楚该政策是否会扩展到委内瑞拉石油行业的其他外国合作伙伴。另外特朗普威胁称可以对伊朗和俄罗斯加大制裁大幅削减伊朗和俄罗斯石油出口，不过特朗普的威胁只是现在促成美伊核协议和俄乌停火的谈判手段。5月28日第39届OPEC+部长级会议宣布维持25-26年产量基线不变，并将根据成员国最大可持续产能制定2027年产量基线，5月31日还将举行OPEC+自愿减产8国会议，届时可能达成7月增产41.1万桶/日的协议。目前伊朗和俄罗斯关注OPEC+会议和伊朗核协议的签署，近日伊朗表示保留铀浓缩的能力，伊朗核协议签署不如此前乐观。5月23日，伊朗与美国进行了第五轮间接谈判，特朗普表示与伊朗谈判取得了一些实质性进展。伊朗外长阿拉格齐表示，两三次会议不可能达成最终结论。但目前谈判已步入合理轨道。另外有消息称以色列正准备袭击伊朗核设施，地缘风险增加，不过预计在美国压力之下，近期以色列袭击伊朗核设施概率不大。【期现行情】期货方面：今日【基本面跟踪】OPEC将2025年全球原油需求增
机构看盘 小亚 2025-06-03 12:03 120
节前EC小幅下跌，08合约收于2075.3点。盘后公布的SCFI欧线为1587美元/TEU，环比上涨270美元/TEU，反映6月初船司的提涨情况。在部分船司小幅提涨后，6月第二周船司线上大柜均价增至2560美元左右，测算下来对应的SCFIS欧线为1750点，贴水当前06合约100-200点，包含市场对于6月后续运价的小幅上涨预期。8合约由于船司在运力投放未见调控，旺季迟迟未能启动，运价上方空间承压。由于逐渐临近传统旺季，同时6月第二周和第三周运力投放下降至25万TEU之下，预计船司仍有提涨行为，建议关注市场回归现实锚定后的低位多配机会。
机构看盘 小亚 2025-06-03 12:03 115
资讯1.SMM调研显示，5月24日至5月30日当周，SMM原生铅企业周度开工率69%，环比提升1.25个百分点;再生铅企业周度开工率40%，环比提升3.3个百分点;铅蓄电池企业周度开工率70.45%，环比下降2.21个百分点。2.SMM调研显示，截至5月29日，SMM铅锭五地库存总量4.94万吨，较5月22日减少900吨，较5月26日增加0.6万吨。1.SMM调研显示，5月24日至5月30日当周，镀锌企业周度开工率52.17%，环比下降9.86个百分点;压铸锌合金企业周度开工率48.81%，环比下降7.60个百分点;氧化锌企业周度开工率60.08%，环比下降1.95个百分点。2.截至5月29日，上海保税区锌锭库存0.6万吨，环比减少0.11万吨。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌1.06%，沪基本面来看，原生铅开工稳中有升，整体波动不大;再生铅方面，废铅蓄电池价格接连上涨，回收商货源亦有限，门店看涨惜售情绪较重，恶性循环难以打破，再生铅炼厂被迫涨价，部分炼厂因成本倒挂减停产，开工处于相对低位;需求端来看，当前处于消费淡季，下游采买偏弱，对铅价支撑较为有限。整体来看，下游处于消费淡季，且端午假期多有放假安排，消费缺失，库存累积风险较高，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，部分企业暂停出货，端午期间，伦铅低位反弹，或带动锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.
机构看盘 小亚 2025-06-03 12:03 135
上周金价整体处于整理，但在国内放假的昨天外盘出现大涨，纽约金价重新站上每盎司3400美元之上。经济数据方面，美国谘商会5月消费者信心指数大幅反弹至98，较4月的85.7上升12.3个点，创四年来最大单月涨幅。美国第一季度实际GDP年化季率修正值为下降0.2%，预期为下降0.3%。美国一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为3.4%，略低于预期的3.5%，初值为3.5%。美国上周首次申领失业救济人数为24万人，预期23万人，前值由22.7万人修正为22.6万人。显示经济增长放缓，失业人数有所增加，物价目前还算平稳。美联储5月会议纪要显示，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，这主要是因为特朗普关税政策引发的。这种情况可能会使美联储稳定物价和充分就业的目标相互矛盾。在此背景下，美联储认为在一系列政府政策调整的效应更加明朗之前，采取谨慎态度是恰当的。美联储下次会议将在6月17日至18日举行，市场目前预计，在9月会议之前，降息的可能性几乎为零。但尽管如此，进入4季度后，降息的概率仍大。如果通胀和衰退同时到来，美联储还是要先保经济，更何况特朗普也害怕通胀，因为这会使老百姓怨声载道，损害其竞选基本盘，这也是中美关税谈判其不得不妥协的原因。因而进入到9月份后，在通胀可控的大前提下，美联储可能再度启动降息，而降息预期，也会为黄金价格带来重要支撑。由于美国经济数据总
机构看盘 小亚 2025-06-03 12:03 128
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