2026-09-06 20:02:03
本周现货黄金走出剧烈宽幅震荡行情，受美联储政策预期、美国就业数据、中东地缘冲突多重因素轮番驱动，金价先抑后扬再遇承压，全周在4322-4493美元区间大幅波动，多空快速切换，盘中跳价、扫损风险凸显，市场波动率显著抬升。周初受杰克逊霍尔年会鹰派余温压制金价持续下行，周三创出阶段低点，ADP就业数据降温带动超跌反弹，周五非农数据超预期走强再度打压金价，周线小幅收跌，整体呈现“利率预期主导，地缘避险失效”的特殊市场格局。
本周初，美联储主席沃什在杰克逊霍尔释放的强硬鹰派信号持续发酵，成为压制金价的核心利空。讲话强调通胀距离2%目标仍存在明显差距，如果通胀回落不及预期，美联储保留继续加息的选项，市场快速上调9月加息概率，美债10年期收益率冲高逼近4.80%，美元指数维持高位运行。黄金作为无息资产，持有成本大幅抬升，金价承接前期空头力量连续走弱，周一、周二持续下探，市场空头情绪集中释放，不少多头筹码被动离场，盘面持续承压下行。
周三市场迎来重要转折，现货黄金盘中下探至4322美元周内低位，技术面出现严重超卖。晚间美国ADP私营就业数据大幅不及预期，仅新增3.8万人，就业市场显现降温信号，市场下调美联储9月加息的定价，美债收益率从高位回落，美元冲高回落，黄金迎来超跌修复行情，自低位快速反弹，收复部分失地，日线收出长下影K线，短期抄底买盘入场，市场情绪出现阶段性修复。但值得注意，中东地缘冲突持续升级，美伊军事摩擦不断，霍尔木兹海峡风险升温，避险买盘并未形成持续性拉动，冲突推升油价反而加剧能源通胀担忧，进一步强化美联储紧缩顾虑，出现“地缘避险失效”的特殊现象，地缘利多被宏观利空对冲，难以驱动单边上涨行情。
周四黄金延续反弹节奏，多头力量有所延续，金价向上试探4490附近压力。市场观望情绪升温，全体资金等待周五非农就业报告定调。周五公布的美国8月非农就业数据大幅超出市场预期，就业市场韧性依旧，再度强化美联储加息可能性，美债收益率再度反弹，美元指数走强，金价冲高之后遭遇快速回落，回吐本周大部分反弹成果，结束连续两日反弹走势，周线最终收出小阴线，全周波动幅度巨大，多空博弈十分激烈。
从基本面维度拆解，第一大核心驱动依旧是美联储政策预期。9月FOMC议息会议临近，每一份美国就业、通胀数据都在重新定价加息路径。本周ADP走弱带来短暂的降息预期交易，但非农数据强势又把加息预期重新拉回，市场在“经济软着陆”与“通胀粘性”之间反复摇摆，直接造成黄金大起大落。当前市场并未完全定价9月加息，后续8月CPI通胀数据将成为决定美联储政策的关键锚点，通胀居高不下将继续打压金价，通胀回落则会给黄金打开反弹空间。
第二，地缘冲突呈现“双向影响”。中东局势紧张本应利好黄金避险，但冲突推高原油价格，抬升能源通胀，反而倒逼美联储维持紧缩，形成负反馈，这也是本周避险买盘乏力的关键原因。只有冲突升级到直接冲击全球经济的级别，黄金避险价值才会占据主导，局部摩擦状态下，利率预期依旧是行情第一主线。
第三，资金与配置层面，经过前期大幅上涨之后，黄金高位出现大量获利了结，期货市场多空仓位快速切换，投机资金频繁短线交易放大日内波动。全球央行购金依旧提供中长期底部支撑，但短期难以对抗利率预期带来的空头压力，中长期支撑与短期利空形成拉扯。
技术面上看，本周金价完成一轮深度回调后的修复再回落，周线收阴，中期上涨趋势遭遇考验。日线级别经过大跌之后，超卖修复完成，上方4490-4510形成强阻力，下方4320为本周关键支撑。四小时级别多空来回切换，没有明确单边趋势，短期大概率延续宽幅震荡格局，等待通胀数据给出新方向。
后市展望，接下来市场焦点集中于美国8月CPI通胀数据以及9月美联储议息会议。若通胀再度反弹，加息预期卷土重来，金价有再度下探风险；若通胀明显降温，加息预期降温，黄金有望重启反弹。交易层面，当前市场不确定性极高，消息面极易引发跳空滑点，应当严控仓位，合理设置止损，避免追涨杀跌。
（亚汇网编辑：章天）
