2025-10-16 09:07:31
周三(10月15日)亚市时段，欧元兑美元守住前一交易日涨幅，并温和上涨，因法国政治不稳定程度有所下降为欧元提供支撑，与美联储主席鲍威尔倾向降息延续的言论令美元承压。
不过，法国政局的最新进展虽使政治不稳定程度有所下降，但却加剧了预算困难，后续欧元可能仍面临较大压力。
一份极其脆弱的预算草案
过去数日，法国政坛再度风云变幻。上周已辞职的塞巴斯蒂安·勒科尔尼总理最终重返政坛二度执相，领导新一届政府。
本周二，新政府提交了2026年度预算草案，总理于当日向议会发表施政纲领，核心要点如下：
为稳固执政地位并避免社会党提出弹劾动议，勒科尔尼已同意全面暂停养老金改革，将此议题推迟至2027年总统大选之后。这意味着退休年龄将维持在62岁9个月不变。此举将导致养老金体系在2026年损失4亿欧元，2027年损失18亿欧元。若计入劳动力市场参与率下降的影响，公共财政总成本将升至30亿欧元，惠及350万法国公民。
勒科尔尼强调此项暂停措施必须通过额外节流实现资金对冲，绝不能以扩大赤字为代价。然而具体落实方案仍迷雾重重。
政府目标是将财政赤字从2025年占GDP的5.4%降至2026年的4.7%，并在2029年前控制在3%以下。但现阶段达标可能性微乎其微——公共财政高级理事会周二直指该方案脆弱不堪，甚至堪称“极具假设性”。尽管推行财政整顿，国债仍将持续攀升，预计2026年达GDP的117.9%，增幅达2个百分点。
预算案预计公共支出将受控演变，目标使公共支出率从2025年占GDP的56.8%降至2026年的56.4%。支出节约总额约170亿欧元，核心思路包括停止多项福利(含养老金)与通货膨胀指数挂钩，并削减政府运行成本。
强制性征缴率将从2025年占GDP的43.6%提升至43.9%。为实现此目标，预算案计划筹措140亿欧元新增收入，主要针对最富裕家庭，同时延长企业特别附加税征收期限并冻结个税起征点。
后续走向何方？
议员们现拥有70天时间对预算案进行辩论、修正和表决。现阶段达成议会协议困难重重——因需获得两院一致通过，右翼共和党与左翼社会党必须共同支持预算案。去年议会辩论曾导致预算文本面目全非，最终无人愿意投票支持。若议会未能通过预算，将面临以下几种选择：
启动宪法第49.3条强制通过
该条款允许政府强行通过法律，此前所有预算案均依赖此道。尽管勒科尔尼承诺放弃使用该手段，但历史经验表明承诺难以兑现。若动用该条款，很可能触发弹劾动议。
以行政法令强制执行
若议会在预算文本提交70天后仍未作出决议，宪法允许政府通过法令实施预算条款。这第三种方案具有可行性，但政治破坏力惊人。
临时延续旧预算
在预算缺位的情况下，议会可参照去年做法，在年底通过特别法案将2025年预算延续至2026年适用，以待后续达成协议。
最新进展显示，社会党已表明不会提交弹劾动议，降低了政府即刻垮台的直接风险。极右翼国民联盟(RN)与极左翼“不屈法国”(LFI)提出的弹劾动议将于周四在国民议会辩论。即便这些党派与绿党结成联盟，除非共和党意外倒戈，否则动议通过可能性微乎其微。
倘若弹劾动议意外通过(目前可能性较低)，马克龙总统已声明将解散议会并举行新一轮选举，且不再尝试任命新总理。
政治不稳定减少，但财政状况恶化加剧
整体而言，法国近期的政局动荡虽有所缓解却未根除。现任政府仍处于绝对少数派地位，任何立法提案都将举步维艰，执政地位将持续面临周期性考验。
政局趋稳并不意味预算案能维持原状通过——要么在议会辩论期间被迫修订，要么以重燃政治危机为代价强行闯关。法国预算问题本质是结构性顽疾，如今距真正解决相去甚远。
随着养老金改革搁置，要实现2029年赤字率降至3%的目标，每年所需的财政紧缩力度将进一步加大，而实现该目标的政治共识仍遥不可及。对欧洲而言，这场法国预算风波远未到落幕之时。
预算草案的公布和政局暂时趋稳可能会为欧元提供短暂支撑。然而，70天的议会辩论期将成为持续的政治不确定性来源，任何不利进展都可能引发欧元的短线抛售。
总而言之，这份脆弱的预算草案从财政基本面、政治风险和欧盟关系三个维度都给欧元带来了压力。它更像是一份揭示深层问题的“诊断书”，而非“解决方案”，预示着欧元在未来一段时间内将面临来自法国的持续逆风。
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