2026-08-13 14:31:11
基本面分析
美元/瑞郎当前的核心矛盾是"美国CPI温和+9月加息概率降至40.1%"与"美伊地缘僵局推升油价风险溢价+避险美元获撑+瑞士低通胀压制瑞郎+0.8160即时阻力前多头不敢贸然追高"的双向拉扯。
美国CPI温和落地，但美元逆势走强。美国劳工统计局周三发布的数据显示，7月整体CPI同比上涨3.4%（前值3.5%），核心CPI同比上涨2.5%（前值2.6%），四项读数全面符合预期。数据公布后，市场对美联储加息预期小幅降温——CME FedWatch工具显示9月加息概率由48.1%降至39.9%，至12月加息次数从1.17降至1.09，但仍定价年内加息1次。国盛宏观熊园团队指出："综合不及预期的7月非农和未超预期的7月CPI数据，美国年内大概率不加息也不降息"。然而，美元指数周三从盘中低点99.61反弹，收报99.97，周四亚盘进一步站上100.014——正如Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler所指出的——"原本预期美元会在疲软就业和温和CPI数据下继续走软，但美元表现却意外坚挺，部分原因在于油价上涨的提振以及霍尔木兹海峡相关地缘风险升温"。
油价风险溢价锁死通胀缓和叙事。霍尔木兹海峡通航前景依然渺茫——伊朗最高领袖顾问称在伊方条件满足前海峡不会开放，伊朗最高国家安全委员会秘书重申除非美国改变其行为并接受伊方条件，否则海峡不会重开。特朗普宣称美国对霍尔木兹海峡拥有"完全控制权"，但伊朗"波斯湾海峡管理局"强硬否认。受此影响，国际油价维持高位：WTI在82美元/桶区间，布伦特逆向出现0.05%左右的小幅反弹报于每桶88美元左右，阿联酋穆尔班原油维持涨势站上90美元/桶。汇丰分析师指出："围绕解决中东冲突路径的不确定性导致近周价格剧烈波动——先是反弹至每桶100美元，随后跌破80美元——这一差异对全球经济前景产生了重大影响"，并警告"整体通胀风险依然严峻：除石油和天然气外，其他商品价格依然偏高"。
瑞郎侧：低通胀+瑞士央行零利率预期。瑞士7月通胀降至0.4%的四年低点，市场普遍预期瑞士央行将政策利率维持在0%直至年底，进一步降息视为替代方案而非主线。BBH策略师指出："瑞士央行有充足空间将利率维持在0.00%一段时间，这持续对瑞郎构成拖累"。在美元避险属性增强+瑞郎内生支撑薄弱的双重结构下，USD/CHF具备结构性上行逻辑。
市场聚焦今晚美国PPI及初请。投资者目前押注近80%的概率美联储将在今年年底前至少加息一次。这一因素，加上持续的地缘政治不确定性，帮助避险美元从前一天CPI发布后盘中低点反弹。市场参与者现在关注美国经济议程，包括生产者物价指数（PPI）和通常每周的初请失业金数据；FOMC重要成员在北美交易日后半段的演讲将促进美元需求。正如当前市场观察所指出的——"上述支撑因素表明现货阻力最小路径仍向上"。
技术面分析
美元/瑞郎当前在0.8140附近交投，连续第四个交易日上涨。正如8月初技术综述所指出的——"美/瑞虽然也没有躲过震荡指标顶背离所施加的调整压力，但在其他主要非美尚未站稳脚跟的情况下，汇价已连续两日回升"，当前汇价延续了这一反弹节奏，但上方阻力渐次增厚。
日线MACD未止回撤步伐，RSI在中性区向上拐头，返涨信号尚且微弱；4小时级别上MACD零轴下方金叉后又有滞涨迹象，RSI回升止于中性区弱侧——这表明当前回升暂且仅能当做反弹来看，而非趋势性奔跑。正如8月初技术综述所指出的——"行情后续运行方向仍是悬疑"，0.8160上方的突破需要"美国PPI超预期+霍尔木兹协议持续搁浅"这一双重催化。
