2026-08-13 17:11:55
基本面分析
美元/日元当前的核心矛盾是"美日275基点利差驱动套息+干预红利衰减过半+美元获油价/地缘支撑"与"日本政府支持日央行近期加息+160.00干预红线威慑+美国CPI温和打压美元+9月加息概率降至40.1%"的激烈博弈。
美日联合干预效果消退，160.00再成焦点。8月初，美日实施了自1998年以来首次联合买入日元的协调行动——日本财务省单日干预规模高达8.45万亿日元创历史纪录，随后追加约5.3万亿日元，美国财政部通过纽约联储出售欧元执行操作，总规模估算达11-14万亿日元。干预曾将USD/JPY从164.00附近打压至155.00上方的盘中低点，但此后八个交易日汇价回撤了约一半跌幅，200日指数移动平均线（EMA）当前位于158.00附近，已从上方阻力转为下方支撑。正如美国银行策略师Shusuke Yamada所指出的——"过去一周美元兑日元重新上涨，而官方没有再次出手，这种政策威慑力似乎已经有所减弱"。宏利投资管理的Nathan Thooft表示："我们肯定仍然处于干预观察状态"——160.00关口已被视为当局的政治红线，一旦汇率快速逼近该水平，新一轮干预随时可能重启。
日本政府支持日央行加息，9月紧缩几率74%。周四午后彭博社爆出重大信号：首相高市早苗的政府支持日本央行在近期内加息，下一步加息的时间可能在9月或10月，目的是强化近期美日联手干预汇市的影响。消息传出后，日元兑美元从159.46附近快速升至159.18，日本基准10年期国债收益率小幅上升。市场定价显示，日央行9月加息几率升至74%。日本央行7月31日按兵不动后的记者会上，行长植田和男提到加快加息步伐的可能性，并指出物价面临上行压力的风险；当天稍晚美日联手干预汇市以支撑日元。这一"政府支持加息+央行鹰派+美日联合干预"的三重共振，标志着日元支撑逻辑正在从"单纯干预"向"干预+加息"的组合拳演变。
美国CPI温和落地，9月加息概率降至40.1%。美国劳工统计局周三公布的数据显示，7月整体CPI同比上涨3.4%（前值3.5%），核心CPI同比上涨2.5%（前值2.6%），四项读数全面符合预期。数据公布后，CME FedWatch工具显示9月加息概率降至40.1%（公布前约48.4%）。国盛证券首席经济学家熊园指出："综合7月非农和CPI数据来看，美国年内大概率既不加息也不降息"。界面新闻数据显示，截至北京时间周四12:45左右，9月加息概率为40.1%，较一天前下降8.3个百分点。不过，正如同花顺报道所指出的——"9月加息概率为36%，一天前为48%"，市场对加息概率的定价在不同时点存在波动，但整体方向是降温。
美元获"油价+地缘"双支撑。尽管CPI温和打压美元，但美伊紧张局势升级为美元提供了避险买盘。特朗普宣称对霍尔木兹海峡拥有"完全控制权"，伊朗则誓言继续关闭这一重要水道。外交努力停滞和美国强硬措施——如威胁实施更广泛制裁和可能对伊朗石油出口实施海上封锁——加剧了地缘政治风险。正如道明证券所指出的——"我们继续看到原油走高，应会让12月加息的可能性继续存在"，油价上涨推升的整体通胀担忧，使美元在100关口附近获得支撑，限制了USD/JPY的下行空间。
套息交易：干预吓不倒金融规律。Monex Group专家董事Jesper Koll表示："干预吓倒了市场，却无法阻止金融规律的运作——资金始终流向回报最高的地方。只要日本的资金成本低于海外回报，套利交易就会卷土重来"。美联储利率区间3.50%-3.75% vs 日本央行1.00%，美日275个基点的利差是驱动日元走低的引擎，外汇干预无法触及它。正如市场观察所指出的——"干预更像护栏，160是当局政治红线"，在结构性矛盾得到解决之前，干预的作用或许不在于逆转日元跌势，而在于防止跌势加速失控。
技术面分析
美元/日元当前在159.40附近交投。对于美元/日元，阻力位在159.50附近，支撑位在158.50附近，随着市场评估进一步政策相关摩擦的风险，这些水平可能仍是关注焦点。
上行方面，159.50是即时阻力，该位置是空头必须严防的第一道防线；若日线有效突破并站稳159.50，将进一步向160.00整数关口发起冲击——该位置是市场视为决策者可能出手的关键水平，也是"当局的政治红线"；若突破160.00，将面对160.50附近下行的50日均线，形成双重阻力。正如道富的Loo所指出的——"160关口已成为当局的政治红线，若汇率再度快速逼近这一水平，官方重返市场的概率将明显上升"。
下行方面，158.50是即时支撑，该位置是多头必须严防的第一道防线；紧接着是200日均线158.00附近，该位置已从上方阻力转为下方支撑，是中期多头的核心依托；若跌破158.00，将下看155.60（布林带20日下轨），该位置构成下一个重要支撑。正如技术结构所指出的——"美元/日元维持短期看跌倾向，因现货价格仍低于100日简单移动平均线和布林带20日均线"，158.00的得失是短期多头逻辑是否失效的关键分水岭。
