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盘点:2022年美元走势回顾及2023年美元最新走势预测

文 / 篱笙 2022-12-28 17:31:53 来源:亚汇网

  2022年以来,美元对一篮子货币汇率在上涨约20%后,于9月达到峰值,创下近20年来的最高水平。不过由于投资者押注美联储即将放慢加息步伐,美元今年迄今为止的涨幅已大致减半。美元以全球贸易和增长为代价,在2022年度过了美好的一年。伴随着美联储加息渐入尾声、以及“衰退”预期逐步增强,美元指数已经从今年第四季度开始回落。

  整体来看,美元指数走势非常强劲,由年初的96左右一度攀升至9月28日创下的114.78,这也是美元指数逾20年来的最高位,升值幅度高达19%,近期回落至105左右。
  展望2023年,预计全球最大经济体的通胀将继续下滑,这将给美联储带来压力,迫使其放松利率刹车。这种完全的好转可能只会在春季显现出来,但对其他货币来说,这可能会变成一种长期的上升趋势,从而让全球经济复苏。

  2022年美元指数走势回顾

  1、美元经历了2022年疯狂上涨

  美元的惊人飙升打压了外币、侵蚀了企业利润,却为投资者带来今年为数不多的获利交易之一。尽管最近几周美元蹒跚而行,但对经济衰退的担忧可能让美元在2023年保持高位。

  报道认为,美国利率上升是美元走强的关键催化剂,但其他因素在提振美元方面发挥了重要作用。美元是在不确定时期投资者纷纷追捧的资产,以避开因全球通胀飙升、能源价格飞涨和俄乌冲突而引发的市场波动。

  报纸指出,增添美元吸引力的因素还有美国经济保持相对强劲,当前对能源危机的担忧重创了欧洲资产。

  报道称,即使回吐部分涨幅,美元仍有望实现2014年以来的最佳年度表现。美国银行全球研究部调查的基金经理认为,11月美元已连续第五个月成为市场最拥挤交易的品类,而调查参与者中认为美元币值高估的人数创下历史纪录。

 2、美元冲高回落 利差是主导因素

  2022年,全球后疫情时代的全面复苏并没有如期而至。自年初至第三季度以来,通胀加速上行导致的美联储连续激进加息推动美元指数持续上行,伴随着俄乌冲突的爆发与延续,欧元区能源问题亦推动欧元兑美元大幅走低。进入10月以来,随着美国通胀见顶趋势日趋明朗,欧洲能源问题逐步改善,美元指数亦出现了回落的趋势。

  从基本面角度来看,汇率是一个国家或者国家间相对经济基本面的体现。从另一个角度看,汇率也可以被当作是货币潜在价值的外在表现。当某个国家经济预期向好,其货币潜在价值相对升高,从而利好其在外汇市场表现;反之亦然。因此汇率的波动实际上反映的是经济预期的变化。

  利差因素是2022年外汇市场的主导因素。利率本身在一定程度上体现了经济的基本面,从而时常会主导汇率的表现。与此同时,利差也被广泛应用于套利交易。为了利用利差而进行套利交易,投资者以低收益货币借款,并通过外汇远期将资金兑换成高收益货币。如果高收益货币的贬值幅度不超过开始时的利差,投资者将获得收益。

  在全球主要的经济体中,由于地区冲突给欧洲地区带来压力,美国是最先重视整体通胀水平的抬升,并采取紧缩货币政策的国家。我们可以看到,仅仅在2022年美联储就通过激进的手段先行将联邦基金目标利率提高到4.5%。下图也可以清楚的反映出2022年以来率先抬升的美联储政策利率在很大程度上支撑了美元的持续上行。

 3、美联储加息进入尾声,“衰退”来袭

  通胀渐行渐远,“衰退”悄然来袭。随着美国11月CPI数据再次超预期下滑,市场对美国通胀高企的担忧开始逐步消退。根据美国劳工部公布的数据,11月CPI同比增长7.1%,低于预期值7.3%与前值7.7%。在高基数效应及美联储持续大幅加息的共同作用下,持续走高一年多的通胀大概率将步入下降区间。

  与此同时,美联储加息也将进入尾声。尽管本月的议息会看似“鹰派”,但在加息至4.5%之后,距离美联储的5.1%的终点利率已经不算遥远。根据芝商所工具“CME观察”,继美联储于2022年12月加息50基点后,市场预期其在2023年2月及3月分别加息25基点的概率上升至100%及76%,并在之后将维持高利率环境至第四季度。

  2023年美元指数基本面展望

  1、强美元见顶 会否大幅下行仍待观察

  美元已回吐了今年迄今的一半涨幅,30年期美国国债收益率较高点下降了100个基点(BP),全球股市也萎靡不振。

  “对经济增长的担忧正在取代对通胀的担忧。由于对美国经济增长的担忧,美元和美国长期收益率下降,我们认为两者都已见顶。”渣打全球首席策略师罗伯逊(Eric Robertsen)表示。

  然而,美元见顶并不意味着美元会继续遭遇“滑铁卢”。历史上,衰退期间,往往避险资金还会流入美国,推高美元价值。高盛方面认为,当美联储加息还在继续时,仍出现美元见顶的情况,就只有在2016年。因为当时全球经济都在复苏,中国信用周期强劲,欧洲经济也不断复苏。但这在2023年不太可能出现。目前美国经济仍然呈现一定过热,美联储还将继续加息,这将影响全球经济活动。

  各大机构预计,明年美联储还将加息50~75BP,美联储预测终极利率将到达5.1%。尽管11月美国CPI已经降至7%,核心PCE降至4.8%,但这距离美联储2%的目标相去甚远。

  2、2023年美国经济将如履薄冰

  在美联储的快速加息周期之后,宏观经济数据终于显示出降温的迹象,对经济的最大冲击尚未到来。

  美联储主席鲍威尔已经多次重申,今年总共425个基点加息的全部影响尚未在经济中发挥作用。

  关于软着陆的可能性,鲍威尔还指出,美联储需要保持较高利率的时间越长,跑道就越窄。他在12月说:“我认为没有人知道我们是否会陷入衰退,如果衰退了,它是否会是一个深刻的危机,只是不可知。”

  尽管美联储主席无法预测衰退,但美联储预计2023年美国的实际GDP将增长0.5%,PCE通胀将放缓至3.1%,联邦基金利率将达到5.1%的峰值。

  大型银行已经就明年的前景发表了看法,一些银行将软着陆视为基本情况。

  高盛表示,美国经济可能避免衰退。高盛首席经济学家JanHatzius在2023年展望报告中表示:“有充分理由预计未来几个季度将出现正增长。”

  高盛预计,明年核心通胀率将放缓至3%,失业率将上升0.5个百分点,美国经济将增长1%。然而,该行指出,经济下滑的“明显风险”,明年美国经济衰退的可能性为35%。

  3、美元仍有可能“王者归来” 再次对全球货币施压

  若美国经济的“衰退”预期落空,那美元仍有可能“王者归来”,再次对全球货币施压。作为全球货币的霸主,我们不能低估美元的韧性。虽然目前“衰退”是市场交易的主线,但目前的主流观点是美国经济的衰退程度是“温和的”。也就是说美国经济仍有一定概率超预期运行。

  地缘冲突尚未看到终止的迹象,且有进一步加剧的风险。虽然俄乌冲突的空间范围相对局限,但是已经对全球供应链的正常运行产生了深远影响,本轮全球范围通胀走高背后都有俄乌冲突的身影。在冲突持续10个月后,我们仍未看到冲突终止的迹象,相反仍有进一步加剧的风险。在极端情况下,市场仍需要警惕由地区冲突加剧导致的大宗商品价格进一步抬升以及全球产业链进一步破裂的可能。

  2023年美元指数技术前景

  做多信号出现,空头暂时不参与,技术回落103.5继续多102.5损中线布局,只要不破102支撑依然多头趋势不变。短期内,日线动能显示出温和看涨的迹象,而相对强弱指标上升。价格走势也类似于下降楔形形态,该形态通常与看涨反转有关,美元短期不排除出现反弹的可能。周图上的价格走势出现头肩形态,颈线位于104.10附近。若进一步下跌,下一支撑位于102.15(2021年低点至2022年高点之间升势的50%斐波回档位)。

  机构预测2023年美元指数走势

  法国兴业银行:2023年的美国经济衰退将使美元进一步超预期下跌

  法国兴业银行(Société Générale)首席全球外汇策略师Kit Juckes发布报告称,美国领先指数指出,2023年美元可能会出现比预期更大的下跌。

  我绘制了自20世纪70年代末以来领先指数的6个月变化与季度GDP的对比。该指数的6个月变化为-4.4,显然处于过去经济在未来两三个季度的某个时间点滑入衰退之前的区域。

  自2008年以来,由于美国经济表现优于欧洲,美元已经上涨了很久,虽然外汇市场都是关于相对增长、相对货币政策和其他相对措施,但2023年美国经济衰退将看到美元比任何人预期的更进一步的下跌,特别是如果圣诞老人找到一种方法在明年某个时候给我们地球上的和平。

  加拿大国家银行:市场不相信美联储会兑现最新指引,美元将下跌

  美联储没有软化其前瞻性指引。然而,市场并不相信该央行会兑现承诺。因此,加拿大国家银行的首席经济学家和策略师Stéfane Marion发布报告说,美元将下行。

  在2022年的最后一份点阵图中,FOMC比三个月前更加鹰派,委员会现在认为将在2023年进一步加息,不会在2024年之前降息。但是,美联储还没有说服市场或我们,相信它将履行其最新的指引。

  在美联储主席鲍威尔的新闻发布会之后,两年期国债收益率在这个紧缩週期中首次跌破联邦基金利率。在经济周期的这个阶段,这样的反转在历史上对美元是不利的--直到经济衰退发生(这不是我们目前的基本预期)。

 综合以上分析,整体来看,美国当前消费和经济现状并不差,再加上储蓄的支撑,消费需求端回落速度偏慢,通胀回落速度也不会那么快。如此一来,美元流动性的拐点可能需要等到2023年Q2或Q3,甚至在下半年出现拐点的可能性要更大。

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