2026-08-18 15:13:46
英国就业数据：表面工资加速，内核持续降温，3.5%的薪资升幅完全来自公共部门薪资加速（从5.5%升至6.1%），而私营部门常规薪资增速则继续放缓，从2.9%降至2.8%，创近六年来最低水平。安本集团策略师Felix Feather明确表示："英国劳动力市场已经持续一段时间趋于宽松，这支持了英国央行今年剩余时间维持利率不变的理由"。
拉博银行策略师强调稳定的政策前景："在RaboResearch看来，英格兰银行很可能会在年底前维持利率不变。"Capital Economics进一步指出，疲弱的劳动力市场不利于通胀的二次传导效应，并预计英央行不会在现行3.75%的基础上进一步加息。正如市场观察所指出的——英国就业数据的"表面工资未降、内核就业疲软"组合，使英镑缺乏单边上攻的利率支撑。
周三CPI成关键催化：总体2.9%与核心2.5%的拉锯
市场正准备应对本周英镑的进一步波动，英国7月CPI数据定于周三（8月19日）14:00发布。市场预期呈现典型的"输入性通胀"特征：
正如市场观察所指出的——"总体上升而核心回落，正是输入性通胀的典型特征，而输入性通胀恰恰是央行难以通过加息应对的品种，因为那将对已然放缓的经济额外征税"。2.9%的总体通胀将为英央行鹰派异议者（皮尔、格林、曼恩）提供数据支撑，而2.5%的核心通胀则为多数派（贝利等）送上回击依据——因此英镑在数据公布当日的反应，很可能难以持续整周。
通胀反弹的核心推手是能源价格：Ofgem上调民用能源价格上限，7月英国家庭月均燃气与电费支出上调221英镑，整体涨幅达13%；伊朗战争推高航空燃油成本；同时AI芯片短缺引发"chipflation"——苹果笔记本、Xbox游戏机已宣布涨价。这三重压力叠加，使英国央行面临"加息伤经济、不加息通胀失控"的两难。
日银9月加息80%定价托底，但日元"加息不升值"
东京方面，尽管金融市场对日本央行9月加息充满信心，日元整体表现依然不佳。MUFG分析师指出："明年九月会议加息25个基点的预测依然很高，这意味着加息概率约为80%。"隔夜指数掉期显示，交易员预计日银9月18日会议加息概率为79%。
然而，日元并未因加息预期升温而同步走强。东吴证券宏观研究明确指出三大原因：
财政替代利差成为日元汇率核心定价因素——日元兑美元汇率与美日利差自2024年Q4以来已显着脱钩
国际收支基本面支撑减弱——日本经常账户顺差主要来源已由货物与服务贸易转向初次收入，出口结汇需求不再构成持续日元买盘
趋势性升值仍有赖于日本生产率实质性提升
这意味着"高加息预期+日元疲软"的悖论格局仍将延续——正如东吴证券所指出的，"加息难以抑制日元的趋势性走弱"。日本财务省前副大臣中尾武彦呼吁日银应在每场政策会议都加息、将基准利率提至2%以上，反映出日本决策层对日元疲软的焦虑；美国财长贝森特也强烈支持日银加息，并称"我们强烈支持日本为纠正日元严重低估而采取的果断市场和货币措施"。
英镑/日元技术分析
下行方面：215.95是即时支撑，若跌破该位置将暴露更深层次的回调空间；正如市场观察所指出的——在英国就业数据喜忧参半、私营部门薪资创六年新低、日银9月加息80%定价的三重结构下，汇价短线偏弱。
上行方面：周一纽约收盘216.01构成即时阻力，若突破该位置，将再次测试219.58的52周高点附近。正如市场观察所指出的——若周三英国CPI数据强劲（总体CPI≥3.0%且核心CPI≥2.5%），可能部分修复英镑的利率支撑，推动GBP/JPY向上测试217.00甚至更高。
