今日市场信号：美债收益率飙升压制金价 地缘与通胀风险支撑油价

  8月19日，周三亚洲时段，现货黄金交投于4350美元/盎司附近。金价周二回落，因美国公债收益率飙升至数十年来最高水平，同时美伊紧张局势进一步加剧通胀担忧。美原油交投于84.50美元/桶附近，油价周二收于三周多来最高水平，因美伊和平协议前景破灭，特朗普称目前和未来不会与伊朗进行任何会谈。

  美元指数周二持稳于99.60附近，市场持续消化美联储在近期疲软经济数据后可能做出鸽派反应的预期。目前对9月加息25个基点的预期已逆转，维持利率不变的概率接近70%。美联储鸽派立场叠加近期的CPI与就业数据共同驱动了美元走弱。

  霍尔木兹海峡实际仍处关闭状态，美伊和平谈判陷入僵局且冲突持续，加剧通胀担忧，推动全球公债收益率再度攀升——美国30年期收益率升至2007年以来最高。欧元从两个月高位小幅回落至1.1576美元，英镑略低于三个月高位，美元兑日元报159.60，收复7月底美日联合干预后跌幅的近一半。

  亚洲市场

  新西兰第二季度生产者价格压力急剧加速：

  投入PPI：环比上涨2.9%，较第一季度的1.4%翻倍，超过1.3%市场共识的两倍多

  产出PPI：环比上升1.6%，而第一季度为0.8%，是预期0.8%的两倍

  农场费用价格指数：环比上涨3.8%

  资本货物价格指数：上涨1.8%

  关键信号：投入价格与产出价格之间的差距尤为显着——生产者的成本上涨速度几乎是其商品和服务价格的两倍，这表明如果企业无法将这些涨价转嫁，利润率可能面临压力。新西兰统计局表示，生产者面临包括燃料、电力和原材料在内的投入成本上升。同期消费者价格环比上涨1.5%，略低于产出PPI，也远低于投入成本增长。总体来看，第二季度数据显示上游通胀明显加速，关键问题是企业是否继续吸收更高的成本，还是更多地将其转嫁为最终价格。

  欧洲市场

  德国ZEW经济景气指数（8月）：

  经济景气指数从26.3升至34.2，超过30.1的市场共识

  当前形势指数从-77.6大幅走强至-61.1，远好于预期的-68.8

  各行业预期广泛改善：车辆行业预期上涨22.2点，化工、制药、机械工程和金属行业也录得强劲上涨

  私人消费预期上升9.0点至-6.2，建筑预期微升至+2.1

  ZEW将改善归因于稳健的季度企业业绩、近期强劲的出口以及联邦基础设施项目的支持，但将莱茵河创纪录的低水位列为活动的急性风险。

  欧元区ZEW经济景气指数（8月）：

  从23.4上升至31.4，超过25.0的预期

  当前形势评估改善16.2点至-21.5

  总体来看，8月调查显示德国及更广泛欧元区预期有所改善，尽管当前状况仍较弱，信心回升已领先于基础经济。

  英国国家统计局数据显示，英国劳动力市场在7月持续走软：

  就业人数：7月减少1.3万人，同比减少了9.4万人；6月月度跌幅从-4000修正为-1.3万

  ILO失业率（截至6月三个月）：维持4.9%，略高于预期的4.8%

  申领失业救济人数：下降1.1万人，而预期为增加1.65万人

  工资数据：

  剔除奖金的平均收入同比从3.4%升至3.5%，高于市场共识3.4%

  含奖金总收入增长从4.3%放缓至4.1%，符合预期

  7月份基于工资的中位数工资增长从4.5%放缓至4.2%

  关键解读：就业条件的恶化比工资更明显。凯投宏观韦布指出，"最新一批就业数据继续描绘出劳动力市场正在降温的图景"，预计失业率将在今年剩余时间内继续上升。尽管常规工资稳固，但工资动能仍在逐渐降温，难以放缓。正如市场观察所指出的——"就业条件的恶化比工资更明显，工资持续下降，失业率依然偏高，但工资增长速度较慢，难以放缓"。这一组合使英央行在"能源冲击带来的通胀压力"与"劳动力市场降温"之间陷入两难，基本情景是2026年全年利率维持3.75%不变。

  （亚汇网编辑：林雪）