2026-08-20 14:18:38
美国财政部在伦敦下午交易时段中段发布的关于政府债券回购计划的通知，导致美元对所有主要竞争货币整体走弱，并推动该指数跌出近一个百分点，低于其200天指数移动平均线（EMA）。截至目前，美元报价98.80。
会议纪要响起“鹰声”，荷兰国际亮出美联储按兵不动的理由
荷兰国际银行认为，美联储7月会议纪要整体略偏鹰派， 但这在3名官员投票支持立即加息的背景下并不意外 。纪要显示，“数名”官员支持加息，“许多”官员认为若通胀不降，可能需要进一步收紧政策，但 最终“大多数”成员仍支持维持利率不变。
欧元区6月经常账户盈余扩大
欧洲央行周三公布的数据显示，主要受初次收入增加推动，其中包括股息、工资和直接投资等资金流动，欧元区6月经常账户盈余扩大。经季节性调整后，欧元区经常账户盈余总额从上月的258亿欧元增至6月的351亿欧元（407亿美元）。未经调整的数据显示，盈余为469亿欧元，而赤字为61亿欧元。
受美联储鸽派立场预期提振，亚洲外汇指数升至3月以来最高水平。
机构观点汇总
瑞典北欧斯安银行：美联储纪要对通胀失去耐心，9月加息概率仍悬而未决
根据最新会议纪要，“大多数”委员支持维持利率不变，而“数位”委员倾向于加息25个基点。考虑到三位委员已经明确投下反对票，同时一些没有投票权的委员也表示，如果拥有投票权，他们会支持加息，因此这一结果并不令人意外。不过，会议纪要再次凸显出，联邦公开市场委员会（FOMC）对于通胀持续处于高位正在失去耐心。因此，“许多”与会者认为，如果通胀没有下降，进一步收紧货币政策很可能是必要的。与会者普遍认为，两次会议之间公布的信息可能会为通胀前景提供更多清晰度，并降低相关不确定性。另一个值得注意的地方是，与今年早些时候的讨论不同，本次会议完全没有提到降息。这意味着，从短期来看，利率风险已经明显偏向上行。 会议显然也讨论了资产负债表政策，但并没有得出明确结论。相反，与会者似乎仍在等待特别工作组的研究结果。
美联储主席Warsh还提出，将每年计划召开的政策会议次数从8次减少至6次，但会议并未作出任何决定。Warsh表示，即使未来进行调整，也不会在今年结束之前实施。 在7月就业数据疲弱、7月CPI再次表现温和，同时7月零售销售数据疲弱之后，市场已经将美联储9月加息的概率下调至约30%。在9月的会议之前，美联储还将获得7月PCE数据、8月CPI数据以及8月非农就业数据。7月CPI下降应该已经缓解了一部分通胀担忧，但接下来公布的通胀数据，对于9月会议的最终结果仍然十分重要。如果通胀数据继续像我们预期的那样保持相对温和，我们认为，美联储委员可能会继续采取观望策略。 不过，会议纪要也明确表明，许多委员将对任何新的通胀上行意外保持高度敏感。
Joshua Gibson：每项调整单独看合理，叠加后却指向更少的政策解释
7月会议纪要于周三公布，而真正值得关注的一句话出现在接近结尾的位置。美联储主席向联邦公开市场委员会表示，如果每年只安排6次会议，大约每两个月召开一次，可以让两次决策之间积累更多信息，并给予政策制定者更多时间讨论战略问题。不过，目前会议并未作出决定，2026年的会议安排也不会改变。 如果单独来看，这只是一次行政安排。但放在过去八周的背景下，这已经是美联储连续调整沟通机制的一部分。自6月17日以来，美联储已经取消前瞻指引、缩短政策声明，并跳过7月经济预测发布，如今会议日程也可能成为调整对象。
每一项变化单独来看都有合理性：减少前瞻指引可以降低政策承诺压力；缩短声明可以减少市场过度解读；减少预测也能避免投资者过度关注点阵图。但这些变化叠加在一起，反映出一个趋势：美联储正在逐渐减少需要公开解释自身政策立场的场合。 减少会议次数本身并非没有道理，更多时间积累数据可以降低对短期波动的过度反应。但问题在于，目前的美联储内部并不完全一致。刚刚结束的7月会议中，仍有三名委员反对维持利率不变。因此，一个存在明显分歧的委员会，是否适合进一步减少沟通和调整政策的机会，成为市场关注的重点。
荷兰国际银行：财政部两周内紧急调整长债回购，信号意义大于实际规模
美国财政部表示，将长债回购规模翻倍是为了提供更强的流动性支持。这实际上是对2024年5月首次推出的美债回购机制的进一步扩展。当时推出这一机制的目的，就是改善美国国债市场的流动性。最初，这一计划确实产生了相当积极的效果，美债市场流动性有所改善。但随着时间推移，其正面作用逐渐减弱，而整体美债市场的流动性又开始恶化。 从这个角度看，财政部提高长期期限国债的回购规模，确实有充分的合理性。不过，这次公告发布的时点才是真正值得关注的问题。就在两周前，美国财政部才刚刚公布本季度的国债回购计划。如今这么快就对计划进行调整，明显有些出乎市场意料。
虽然财政部强调，这项调整纯粹是为了改善市场流动性，但市场很难不去猜测，它可能是在回应近期长期美债收益率几乎持续不断的上涨。周二，10年期美债收益率一度接近4.75%，30年期收益率则逼近5.35%，均达到全球金融危机前以来罕见的高位。 因此，在这个时间节点宣布扩大长期国债回购规模，美国财政部至少可能是在向市场释放一个信号：财政部正在观察长期利率的变化，正在密切监控市场，并且在必要时准备采取行动。
德意志银行：美国干预日元适得其反：未动用美债出售，FIMA工具终成美元负面
我们对8月日本和美国局势有几点看法。欧元兑日元已完全回补美国财政部卖出欧元买入日元以来的跌幅。美国干预不仅无效，而且适得其反；若未干预，日元可能反弹更多。 首先，美国通过鼓励日本使用FIMA工具，政府释放了对直接出售美国国债感到不安的信号。期望日本以惩罚性FIMA利率借入美元进行干预不现实，进一步干预门槛上升。其次，美国参与并非真正干预。贝森特称其为“储备重新配置”，而美联储未参与，与历史50/50常规相反。所以，给出的信号是，美国政府不愿动用纳税人资金购买日本资产，美联储也不热衷。总体而言，进一步大规模干预或日本资金回流门槛上升。 另外，日本没有债务问题。若日本清算外汇储备并回购日债，由于日元疲软，财务省可消除约40%债务/GDP，未偿日债从约160%降至120%，这还未考虑GPIF等其他外国政府资产。
自2020年以来日债总额增20%，但以美元计价的市值实际下降35%。对于拥有庞大净外国资产的国家，债务不是问题。日元问题最终是实际收益率过低，政府正应对通胀制度转变的分配后果。若日本央行像“正常”央行那样快速加息，使日元不再是低收益货币，日元终将反弹。最终问题在于政府是否愿意支持这一结果。 最后，我们要提醒日元走强还有另一种方式：美元全面走弱。今年我们未加入美元看涨的行列，因全球增长具韧性、地缘政治挑战美元主导地位、美联储态度含糊。沃什的混合信号应从这一角度看，对资产负债表的持续强调最终是美元负面因素。 回到日元干预，FIMA工具最终与量化宽松具有相同经济影响。外国政府以国债换现金时，美联储印钞。若美联储大幅增加FIMA规模，将被视为对美债货币融资的间接方式，成为额外美元负面因素。
（亚汇网编辑：林雪）
