核心观点【主力期价持续上行;螺纹钢供应低位收缩，需求表现弱稳，基本面迎来改善，且双焦强势带来成本支撑，预计钢价维持偏强震荡运行态势，关注需求表现。【主力期价震荡走高;供需双弱局面下【主力期价偏强震荡;黑色金属情绪偏暖，矿价震荡走高，但供强需弱局面下铁矿石基本面并未改善，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现。一产业动态(1)中国8月制造业PMI为49.8%，比上月上升0.6个百分点8月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，景气水平回升。大型企业PMI升至50.6%高于临界点，中、小型企业仍低于临界点。生产指数和新订单指数均高于临界点，显示生产加快、需求改善。非制造业商务活动指数为49.0%，与上月持平，其中服务业持平，建筑业微降。综合PMI产出指数为49.5%，环比上升0.2个百分点，表明企业生产经营景气水平总体有所回升。(2)Mysteel：九大建筑央企公布上半年业绩，合计净利润约598亿元截至8月31日，九大建筑央企2026年上半年业绩报已全部披露，合计实现营业收入30187.37亿元，合计净利润597.51亿元。从净利润来看，9家建筑央企均实现盈利。其中，中国建筑净利润230.00亿元排名第一，中国铁建86.90亿元排在第二，中国中铁86.56亿元位列第三。从营业收入来看，7家建筑央企营收超千亿元。其中，中国建筑营收9758.37亿元排名第一。(3)My
机构看盘 小亚 09月02日 08:05 89
行情导读：上涨驱动：焦煤供给收缩，倒逼产业链减产共振上涨山西复产偏慢，并且存在复产不复量的情况。5.22山西安全事故后，山西安监维持高压，大量炼焦煤矿停产整改;已验收复产矿井普遍低负荷生产，产量仅恢复至事故前6?7成，“复产不复量”成为现实，优质低硫主焦煤缺口持续扩大。产地煤矿库存持续走低，现货价格从8月初开始持续上涨。8月中旬蒙煤通关下降，进一步加剧现货紧张。8月中旬甘其毛都口岸蒙煤通关显著下行，日均通关由1300?1400车回落至500?650车，减量过半。蒙煤作为国内重要边际补充，通关回落带动口岸库存快速去库，贸易商惜售，蒙煤补涨。进口收缩与国内供应偏紧形成共振，进一步放大现货紧张程度。并且预计在9月初恢复的蒙煤通关预期，截止8月底尚不明朗，加剧市场对供应端紧张的担忧。在焦煤供应偏紧格局下，抑制焦化厂和钢厂的产量，形成全产业链供应收缩。8月基本面分析：产地煤供应偏紧，蒙煤通关下降，去库上涨产地煤供应延续低位，库存偏低。汾渭和钢联样本煤矿都维持减产去库走势。截至8月26日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率69.01%，环比-0.15%，原煤产量696.99万吨/周，周环比-1.49万吨/周，原煤库存108.69万吨，周环比-7.96万吨，精煤产量354.96万吨/周，周环比-1.48万吨/周，精煤库存80.68万吨，周环比-11万吨。钢联统计523矿样本煤矿产能利用率68.1%
机构看盘 小亚 09月02日 08:05 88
【现货市场】免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 2025-08-06 23:03 6138
【现货市场】栖霞产区库存客商货多自提出货，果农货质量参差不齐，买卖议价成交，行情呈现慢滑态势。库存纸袋晚富士80#价格在3.60-4.50元/斤(片红，一二级);纸袋晚富士80#以上价格3.00-3.50元/斤(片红，统货)，库存条纹80#一二级价格3.80-4.50元/斤。沂源产区库存免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 2025-08-06 14:33 6448
观点与操作策略美国7月ISM服务业PMI不及预期，跌至50.1的荣枯线附近，同时就业指数萎缩，价格指数上升，市场对于滞胀环境的担忧走高，而美联储降息预期亦在强化，给贵金属带来支撑。不过，隔夜黄金表现稳定，操作上，逢低做多。沪金2510参考区间760-800元/克，行情回顾相关消息美国7月ISM非制造业指数由前值50.8降至50.1，不及预期的51.5。新订单几乎接近停滞，就业萎缩，价格指数则创2022年10月新高。另外，美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，创2024年12月以来最高。欧元区7月综合PMI终值为50.9，较6月的50.6小幅回升并创4个月新高，但低于初值51。西班牙、意大利、德国综合PMI均有所增长，法国是唯一一个出现收缩的主要欧元区经济体。美国总统特朗普再次批评鲍威尔降息太迟，称可能很快宣布美联储新任主席。他已将潜在的未来美联储主席范围缩小到四名候选人，包括前美联储理事凯文·沃什、白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，但不包括美国财长贝森特。特朗普还宣布，将在未来24小时内“大幅”提高对印度的关税，并将在一周内宣布药品和芯片关税，其中药品关税最终可能高达250%。今日关注(来源：
机构看盘 小亚 2025-08-06 14:33 6464
行业消息今日主产区山东观点总结目前蛋鸡存栏量处于高位，前期补栏的蛋鸡新开产压力较大，鸡蛋供应比较充足。且冷库蛋持续出库，进一步加重了供应压力。现货市场价格持续不及预期，前期低位回升后近日再度回降。不过，随着学校开学备货启动，叠加食品厂中秋采购，需求有望回暖，或推动蛋价反弹。盘面来看，受现货价格偏弱以及存栏高企压制，近月合约继续下跌，不过，远月合约表现明显较为强势，可轻仓试多远月。
机构看盘 小亚 2025-08-06 13:33 6171
【国内权益市场走强，商品氛围改善，铝价震荡，昨日伦铝收跌0.19%至2565美元/吨，沪根据SMM统计，国内三地铝锭库存41.0万吨，环比增加0.2万吨，佛山、无展望后市，美国对等关税落地，中美经贸谈判结果未超预期，国内“反内卷”情绪有所强化，情绪面相对中性。产业上看国内铝锭库存维持相对低位，对铝价构成支撑，不过下游处于淡季和出口需求面临压力的背景下，铝价反弹空间将受限，短期价格或延续震荡偏弱运行。今日国内主力合约运行区间参考：20400-20620元/吨;伦铝3M运行区间参考：2540-2590美元/吨。【周二沪上期所铅锭期货库存录得5.87万吨，内盘原生基差-30元/吨，连续合约-连一合约价差-60元/吨。LME铅锭库存录得27.42万吨，LME铅锭注销仓单录得7.25万吨。外盘cash-3S合约基差-47.86美元/吨，3-15价差-64.7美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.186，铅锭进口盈亏为-419.41元/吨。据钢联数据，国内社会库存去库至6.63万吨。总体来看：铅矿显性库存持续下行，原生端原料相对紧张，原生铅锭供应边际收紧。再生端原料延续紧缺，但再生铅冶开工率边际抬升。根据SMM信息，安徽地区因环保问题，部分再生铅炼厂主动停产保温，周二下午铅价偏强运行。综合来看铅锭供应维持宽松，国内库存缓步抬升，预计铅价上行空间相对有限，偏弱震荡为主。
机构看盘 小亚 2025-08-06 13:33 7149
【周二钢材期货震荡走势。现货市场，昨日现货成交11万吨，唐山钢坯价格3080(+30)元/吨，上海螺纹报价3360(+20)元/吨，上海现货市场，成交平稳，市场情绪良好。基本面，五大材产量保持平稳，表观需求大幅走弱，螺纹表需走弱最为明显，受制于天气原因需求不佳，热卷表需保持韧性，环比小幅增加。8月中旬北方将迎来阅兵限产，供应收缩预期影响逐步增强。预计期价维持震荡偏强走势。【周二铁矿期货震荡走势。昨日港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价780(+8)元/吨，超特粉652(+6)元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差128元/吨。截至本周一(8月4日)，中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨。7月28日-8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存延续了下滑态势，当前库存绝对量处于第三季度以来的较低水平。本周港口库存小幅增加，主因近期到港量增加。供应端，本周海外发运量环比回落，到港增加，供应保持平稳。需求端，上周钢厂日均铁水环比减少，但仍保持在240万吨以上水平，中期关注北方阅兵限产影响。预计铁矿震荡为主。
机构看盘 小亚 2025-08-06 12:03 5948
【沪铜】昨日国内方面，学前教育免费落地，但未有超预期。供需方面，受美铜关税落地的影响，LME库存快速抬升，市场对美国地区铜需求减弱预期强化，叠加国内仍处小幅淡季，需求偏谨慎。供给方面，矿端偏紧格局未有转变，上周智利铜矿安全事件导致开采停止，进一步加剧供给担忧。综合来看，铜在矿端紧张背景下，中期向上格局未变，但短期内，需求预期偏谨慎，且估值较高，上方空间受限。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，产量与开工率持续抬升，且仍有新产能陆续投产，市场对中期过剩预期延续，库存持续增加，仓单略有抬升，但仍处偏低，现货价格持平。沪铝方面，淡季因素及当前偏高铝价均对需求形成一定拖累，库存略有抬升，短期向上动能有限。但供给端约束下，下方支撑较强。综合来看，氧化铝过剩预期仍明确，但低仓单及市场情绪对价格存在阶段性支撑，或维持区间内运行。沪铝短期上涨驱动有限，但中期多头格局未变。【沪镍】基本面暂无改善，矿端延续季节性宽松，镍矿价格偏弱运行，后续关注印尼政策与菲律宾天气扰动;冶炼端各环节产能过剩延续，原料充裕，供需宽松，关注钴需求对中间品MHP需求的提振;需求端，
机构看盘 小亚 2025-08-06 12:03 5942
【策略分析】今日盘面高开低高走，震荡偏强。美国7月非农就业仅新增7.3万个，6月数据大幅下修至1.4万，过去两个月累计下修25.8万，失业率升至4.2%。9月美联储降息概率从37.7%飙升至90%，年内降息两次预期强化，市场对于降息依然有分歧，美元指数震荡为主。国内基本面来看，7月SMM中国电解上期所库存依然在低位，暂未大幅累库，支撑盘面价格。综合来看，美国非农数据增加9月降息预期，宏观博野依然存在不确定性，基本面依然处于宽松逻辑，但国内库存低位下跌空间有限，今日市场反内卷情绪再起，行情震荡偏强，铜近期波动幅度小，关注下方78000元/吨支撑。【期现行情】期货方面：现货方面：今日华东现货升贴水120元/吨，华南现货升贴水-55元/吨。2025年8月4日，LME官方价9,685美元/吨，现货升贴水-62.5美元/吨。【供给端】截至8月4日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-41.99美元/干吨，现货精炼费(RC)-4.19美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存1.8767万吨，较上期-1581吨。截至8月4日，上海保税区铜库存7.6万吨，较上期+0.09万吨。LME铜库存15.385万吨，较上期小幅增加14275吨。COMEX铜库存26.1180万短吨，较上期保持不变。
机构看盘 小亚 2025-08-06 12:03 6291
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