【缺乏驱动，镍价震荡偏弱。上一交易日LME镍收于15070美元/吨，跌0.3%；沪资源端，印尼镍矿供应维持偏紧，升水保持高位，但上涨或有明显阻力。一级镍现货市场继续偏强，但对镍价支撑有限。综合来看，资源端受不锈钢压制情况下，一级镍成本抬升驱动减弱，同时印尼供给侧政策趋于平静，一级镍需求端下半年额外支撑持续性存疑，镍价向上驱动减弱，向下仍有成本支撑，锚定火法电积镍成本，区间或偏向收敛。短期预计投资策略：区间操作。风险提示：宏观情绪大幅摆动，印尼产业政策超预期变动。【LME铜上一交易日收于9695.0吨，涨0.49%，上海升水30，广东升水0。宏观方面，国内5月经济数据公布，呈现生产稳、投资软、消费升的特征，未来韧性或仍需政策进一步加码。基本面上，艾芬豪更新卡莫阿产量指引，下修量级较大，未来原料紧张问题或继续扩大。国内冶炼产量继续超预期，但以原料角度看，基准预期维持环比下降。消费端，进入六月基准预计消费环比中性偏弱。然而近期因出口窗口打开，国内小幅过剩预期被削弱，预计紧平衡附近。展望后市，近期由于避险逻辑令铜价重心略有回落，原料紧张和虹吸利多并未扭转，基本面消费不出现崩塌情形下，则铜价有望保持韧性。若未来消费超预期走弱则有进一步回落可能。投资策略：短期采购建议放缓，或等待低位进行。风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。【昨日伦锌震荡走高，日内收回此前失地，收报2660美元，
机构看盘 小亚 2025-06-17 23:03 151
【本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收跌1.42%，报3200元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌2.49%，报3758元/吨。美伊谈判推进受阻，叠加俄罗斯能源产品或继续受到欧美制裁，舟山地区保税高硫燃货源延续偏紧，为内盘月差结构构成一定下方支撑，内盘FU7-9月差维持在70元/吨附近。外盘而言，中东及南亚地区发电旺季即将来临，S380JUN/AUG月差在30美元/吨附近徘徊。低硫燃角度而言，受船燃需求支撑，LU盘面价格重心较前期有所回升。内盘LU7-8月差走阔至90元/吨以上，内外盘价差LU-VLSFO07-JUN走高至7美元/吨以上。高低硫价差维持在同比偏弱区间，内盘LU-FU07在550元/吨附近，外盘Hi-5JUN在55美元/吨附近。【本期原油板块高位回落，内盘SC外盘Brent原油期货收跌2.33%，报72.50美元/桶；WTI原油期货收跌2.06%，报71.48美元/桶。周末中东地缘矛盾无趋缓迹象，当地时间6月13日以色列对伊朗发动空袭后，伊朗于次日分五轮向以色列发射弹道导弹及无人机，主要打击目标包括特拉维夫国防军总部、内瓦提姆空军基地、耶路撒冷以及海法等城市。其后伊以双方互相发动多轮空袭，目前伊朗已退出原定于6月15日举行的伊核协议第六轮谈判。然目前中东局势暂未对原油基本面造成实质性影响，全球原油供需格局仍延续偏弱格局，地缘溢价回吐，国际油价较前期高位回落。建
机构看盘 小亚 2025-06-17 23:03 165
【6月16日，Mysteel五大钢材品种供应858.85万吨，周环比降21.53万吨，降幅为2.4%；总库存1354.56万吨，周环比降9.25万吨，降幅0.7%；周消费量为868.1万吨，其中建材消费环比降3.5%，板材消费环比降0.5%。消息面，冷钢自6月16日开始对一条螺纹钢产线进行停产检修，预计为期5天，影响螺纹钢日均产量约0.2万吨。基本面，五大钢材出现供需双降、库存减少的格局，短期价格或震荡偏弱，需求脉冲结束后，二次探底压力显现，投资者需灵活调整仓位，严守止损纪律。钢市单边趋势难现，螺纹2510合约建议按2900-3150元/吨区间上下沿操作，关注极端天气对施工的影响。【6月16日，周热轧产量继续提升，钢厂实际产量为328.75吨，周环比增加9.1万吨，增幅集中在华东、华北地区，主要是因为SG、BG检修结束后产量恢复。策略上，关注建材-板材价差修复机会，螺价差（HC-RB）已扩至150元/吨，介入做缩，空热卷多螺纹，目标50-100元/吨。【6月16日，橡胶延续底部震荡，小幅抬升走势，基本面来看，虽然全球天胶已经开割，但受低价影响，各国橡胶供给量较少，4月份供给数据来看，泰国产量和马来西亚产量减少，越南和产量增加，ANRPC整体产量增加。由于今年整体天气较好，我国胶水供应较为充裕，市场预期供求局面将逐渐恶化。需求段来看，国内轮胎企业开机率一直没有恢复到正常水平，因轮胎企
机构看盘 小亚 2025-06-17 23:03 197
核心观点6月16日，豆类期价震荡偏弱，油脂整体走强。豆一期价震荡偏强，盘中冲高回落，期价依托5日均线保持强势，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价向上突破5日均线，资金变化不大；油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超2%，期价强势站上60日均线，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超3.7%，期价强势站上60日均线，伴随增仓7.2万手；豆类市场来看，美国生物燃料政策前景向好，提振美豆压榨需求前景，叠加美豆步入天气敏感期，整体继续保持易涨难跌节奏。国内豆类市场受到美豆期价的联动支撑，整体反弹趋势持续。虽然今日盘中盘整为主，但资金表现较为稳定，并未出现明显波动，整体趋势并未改变。同时随着油脂板块迎来驱动，豆类油脂市场联动性明显增强。油脂市场整体偏强。随着美国生物能源需求前景改善，美豆油期价强势风雨涨停，给国内油脂板块带来明显提振。此外，国际油价走强给油脂板块带来外溢影响，油脂板块市场情绪明显回暖，资金开始回流棕榈油市场。从美国生物能源需求前景来看，直接受益的品种为豆油和菜籽油，棕榈油因为其生物柴油需求属性得到联动提振。此外，随着中加持续释放贸易关系向好的信号，内外菜系的联动性也将得到增强，令油脂板块具备整体反弹的基础，油粕分化或将转向联动走强。1.产业动态1）美国农业巨头ADM（ADM）本周突然大幅下调大豆收购报价，引发市场剧烈波动。ADM将伊利诺伊州迪凯特压榨厂的大豆现货基差报价大幅下调，之前是比
机构看盘 小亚 2025-06-17 14:01 166
【受中东地缘局势影响，市场避险情绪上升。但需注意，中东并非全球铁矿石主要贸易路线的核心区域，其对铁矿物流及供需的实际影响有限，更多体现为情绪扰动。基本面方面，当前铁水产量维持高位，钢材库存仍处去化过程中，需求表现出一定韧性。与此同时，供给端无明显边际变化，港口库存虽高但未持续累积，整体供需处于相对平衡状态。考虑到宏观情绪仍将主导短期交易节奏，基本面未现明显矛盾或拐点，我们维持铁矿石短期震荡运行的判断。【氧化山西、河南地区受环保检查影响，部分氧化铝厂限产10%-20%，短期供应收紧，但俄罗斯氧化铝到港量增加，或使氧化铝价格从单边下跌将转入低位震荡概率较大。【周五国内豆粕现货报价稳中偏强，局地上涨10-20元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2850-2950元/吨之间。东莞菜粕报价上涨40元/吨至2560元/吨。进口大豆供给宽松，油厂开工率维持高位，豆粕库存连续回升限制油厂提价幅度。周五国内粕类期货市场走势分化，菜粕期货受现货上涨提振继续收涨，美国农业部月报平稳落地，下一关注点将是月底的种植面积报告。现货端供给压力仍在释放，近期巴西大豆升贴水报价明显回落，成本端对豆粕期货市场的驱动力有所减弱。尽管CBOT豆类市场油强粕弱，但美豆强势反弹将带动进口大豆成本升高，加上国内三季度进口大豆订单缺口较大，叠加中东地缘政治风险升高，国内粕类期货市场仍处于易涨难跌状态。
机构看盘 小亚 2025-06-17 12:03 165
【市场热点及投资逻辑：周五两市油价一同飙涨，美油涨7.55%，盘中最高冲至77.62美元/桶，刷1月20日以来的新高，布油涨8.39%，盘中最高一度冲至78.5美元/桶，刷1月23日以来的新高。因地区紧张局势升温，引发投资者担忧可能广泛扰乱中东地区的石油出口。这两个指标原油都创下了自2022年俄乌冲突导致能源价格飙升以来的最大盘中波动。由于周末战争继续发酵，今日开盘油价继续飙涨。短线仍有空间。策略建议：多单持有【纯碱/市场热点及投资逻辑：上周五上周纯碱综合产能利用率84.90%，环比增加4.13%。国内纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%。近期，设备开工相对稳定，检修企业少，国内纯碱厂家总库存168.63万吨，较上周增加5.93万吨，涨幅3.64%。库存呈现增加趋势，个别企业累库。纯碱企业待发订单12+，小幅增加。近期装置开工基本正常，个别企业负荷波动，供应呈现一定增加趋势，预计本周产量76+万吨，开工率87+%。上周五华东市场多数企业稳价为主，业者参与情绪不高，刚需拿货为主，现货整体气氛偏淡。华中市场今日价格暂稳，企业出货不一，部分企业出货尚可。华南市场价格暂时维稳，多数企业出货一般，下游采购相对谨慎。上周浮法玻璃行业产能利用率为77.48%，环比-0.66%。浮法玻璃产量109.12万吨，环比-0.61%，同比-8.69%。浮法玻璃样本企业总库存6968
机构看盘 小亚 2025-06-17 12:03 175
【1.现货：尿素小颗粒山东现货价1710元/吨（-30），河南现货价1720元/吨（-10），河北现货价1760元/吨（-10），安徽现货价1780元/吨(-20)；2.基差：山东小颗粒-UR09=49元/吨（-45），河南小颗粒-UR09=59元/吨（-25）；3.供给：尿素日生产量为20.683万吨（0.205），其中，煤头生产量为16.293万吨（0.11），气头生产量为4.39万吨（0.1）;4.需求：上周尿素待发订单天数为5.71天（0.24），下游复合肥开工率为33.81%（-3.32），下游三聚氰胺开工率为65.4%（0）;5.出口：中东小颗粒FOB价格为377.5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB价格为360美元/吨（0），出口利润为548.5元/吨(-147.5);6.库存：昨日上期所7.利润：尿素固定床生产毛利为-167元/吨（-46），气流床生产毛利为272元/吨（-70），气头生产毛利为-151元/吨（-10）。8.总结：尿素日内涨跌幅+0.42%，现货价格多数下跌10-30元/吨。今年供给持续高位，检修偏少，日产20万吨以上，同时6-7月份还有新疆地区100万吨的投产计划，需关注投产计划落地情况。而需求方面，农需推进依旧不及预期，苏皖局部农需启动，未形成集中之势，工业复合肥及板材行业开工下降，需求明显下滑；出口虽然有序放开，但因定价偏高以及法检工作尚在推
机构看盘 小亚 2025-06-17 12:03 210
一、观点与策略【氧化氧化氧化铝运行产能9265万吨，电解铝运行产能4414.4万吨，二者平衡系数为2.09，呈现静态平衡向偏过剩转化过程中。未来矿石成本多数预期在75美元左右，完全成本预计在3000-3100元之间，从估值角度考虑，目前期货盘面多数合约已接近完全成本线的定价，氧化铝继续下跌空间有限，但6月供应重回过剩的概率较大，氧化铝同样缺乏反弹动能，短期09合约震荡偏弱为主。【美国5月通胀数据好于预期，市场开始提升对美联储9月的押注。但中东地区地缘风险提升，市场避险情绪再次回升。氧化铝现货供给持续改善，预计后续现货价格有回落空间，电解铝成本将再次下滑。电解铝目前供应较稳定，部分铝厂上调铝水比例，导致铸锭量有所下滑。华东地区到货偏紧，沪粤价差明显扩大带来了跨区域套利机会。绝对价格走高后，市场买性全无，现货较当月合约大幅贴水，不排除后续有持货商盘面交货，预计06合约继续上涨空间有限。但低库存背景下强Back结构将继续维持，07-08正套继续持有。沪铝07合约运行区间20200-20800元/吨，07合约逢高减持多单，07-08正套继续持有。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：
机构看盘 小亚 2025-06-16 23:03 192
【期现行情】上周上周【基本面分析】【焦煤】供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率83.7%，环比下降1%。全国110家洗煤厂开工率57.36%，环比下降3.23%;日均产量47.79万吨，环比减少3.67万吨。上周，焦炭第三轮提降落地，原料煤价格继续承压下行，煤矿长协价与市场价倒挂，原料煤销售不畅影响生产，减产煤矿增多，炼焦煤矿山产能利用率下降。洗煤厂方面，焦煤价格持续下行，煤矿洗煤厂受库存持续累库影响，开工率下滑幅度较大，由于盘面反弹，市场投机情绪增加，独立洗煤厂出货情况稍有好转，开工率波动不大。库存方面，随着焦煤价格不断下行，供应宽松不变情况下，洗煤厂原煤及精煤库存延续累库。需求端：上周，钢厂高炉开工率虽有下降但依然维持高位，原料煤需求有支撑。焦炭三轮提降落地后，焦企吨焦利润亏损程度扩大，加之上周部分地区试探性开启焦炭第四轮提降，焦企补库意愿不足，对原料煤采购偏谨慎，以消耗厂内焦煤库存为主。从焦煤线上竞拍来看，上周线上流拍率仍较高，且多以降价成交，整体看市场采购情绪偏弱。综合看：上周焦煤供应及需求均小幅收缩，从盘面看，上周焦煤2509合约窄幅震荡运行，20日均线处压力较大，整体看空头趋势未变。【焦炭】供应端：上周Mysteel统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率73.96%，环比下降1.4%。全国全样本独立焦化企业日均产量65.04万吨，环比减少1.48万吨。上周M
机构看盘 小亚 2025-06-16 23:03 160
【花生】现货价格：河南皇路店地区白沙通米4.9元/斤左右，开封地区大花生通米4.4元/斤左右;山东地区原料收购基本收尾，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米参考价格4.0元/斤左右;辽宁地区基层剩余货量不多，基本不上货，库存交易为主，308通米参考价格4.7-4.8元/斤左右，实际交易不多，308价格基本平稳。市场分析：长期来看，25年国内花生种植面积预估同比趋增，当前正处花生种植季节，若此期间天气无任何异常情况发生，年度增产背景下，预计花生价格重心维持低位;阶段性来看，花生市场进入库存消耗期，叠加进口花生米减少，市场各环节库存水平不高;下游需求处消费淡季，当前处供需双弱格局，但低库存背景下花生价格易受补库需求推动走强。参考观点：短期花生主力价格趋弱调整，关注下方8200元/吨一线整数支撑位支撑力度。【棉花】现货信息：中国棉花现货价格指数(CC3128B)报14,842元/吨，新疆棉花到厂价为14792元/吨。市场分析：截止6月8日当周，美棉种植率为76%，现蕾率为12%，均略慢于往年同期，美棉仍震荡运行;长期来看，新年度棉花产量预期增加，在天气不出现大变动情况下，今年棉花供应预计宽松，价格重心预计维持低位。阶段性来看，棉花进口偏少，且处新旧粮交替空窗期，棉花商业库存低于往年，为棉价提供支撑市场;下游纺织市场重回淡季常态，新增订单不足，终端消费未见明显起色，累库压力上升
机构看盘 小亚 2025-06-16 13:33 163
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