【现货市场】国内免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 2025-07-30 14:33 324
一、观点与策略【氧化隔夜市场情绪改善，氧化铝09合约大幅反弹。基本面看今年几内亚雨季降雨量多于往年，对矿山生产及发运造成一定影响，考虑到目前国内矿石储备较充足，实际影响较有限。全行业生产成本保持明显下行态势，行业平均利润回升至400元/吨附近。供应持续改善，运行产能创年内新高9495万吨，后续仍有产能释放。需求端保持稳定，现货社会库存持续增长，目前已回升至去年同期水平。氧化铝08合约在较长的时间大幅升水现货，给了产业期现套利的机会，预计8月注册仓单将大幅增加。当前宏观情绪主导，价格出现反复，价格宽幅震荡为主。氧化铝09合约运行区间3100-3300元/吨，建议逢高沽空为主。【中美将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，市场对谈判前景偏乐观。美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期，招聘放缓。进口大降，美国商品贸易逆差超预期收窄，华尔街上调Q2GDP预期。基本面看氧化铝现货价格小幅上涨，电解铝完全成本小幅反弹至16740元/吨，成本低位支撑。国内电解铝锭库存本周继续累库，国内主流消费地电解铝锭库存53.30万吨，较上周四增加2.3万吨。铝棒库存增加0.2万吨。主因7月下旬铝水比例回落带动铸锭量回升，同时下游畏高情绪较浓出库放缓。淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买情绪不佳，升贴水偏弱运行，铝价短期震荡偏弱。沪铝09合约运行区间20200-20800
机构看盘 小亚 2025-07-30 14:33 359
行业消息光伏硅片市场价格延续涨势。随着多晶硅价格的上涨以及行业政策的积极信号释放，市场对硅片价格走势形成了上涨预期。与此同时，下游电池企业陆续开始接受硅片提价订单，采买订单数量增加促使硅片厂商不得不上调硅片价格以维持利润空间。据调研了解，几家头部企业纷纷再次上调报价，183N上涨至在1.2元/片，210RN在1.35元/片，210N落在1.55片。观点总结多晶硅方面，从供应端来看，供应方面，国内在产多晶硅企业部分基地或产线逐步进入复产状态，不过其产能将于8月份才陆续释放，对7月供应影响有限。从近期产量数据来看，虽暂无确切大幅变动，但随着部分企业复产进程推进，潜在供应增加趋势初现。需求端来看，下游光伏行业对多晶硅的需求是主导因素之一。一方面硅片行业整体开工率也小幅降低。同时，硅料新单成交活跃度有所提升，体现硅片企业观望情绪逐渐消化。然而，光伏组件厂因组件价格战，在采购多晶硅时压价明显，需求端支撑存在一定不足。下周，若硅片企业新报价能顺利落地，将刺激对多晶硅的需求;反之，若下游电池、组件等终端对价格接受容忍程度低，多晶硅需求增长将受限。综合供应端有潜在增量、需求端增长存在不确定性，以及政策和宏观经济等因素。今日多晶硅继续反弹，主要来源于硅片头部厂家继续涨价，但是下游光伏组件并未有太大动作，链条传导不畅，建议暂时观望，操作建议，暂时观望，或者布局看跌期权。
机构看盘 小亚 2025-07-30 13:33 345
【【重点资讯】周二郑州消息方面，据标普全球商品洞察最新公布的调查显示，7月上半月巴西中南部地区糖产量预计将增长12.5%，至332.9万吨。甘蔗压榨量预计同比增长11.3%，至4831万。7月上半月的甘蔗出糖量(ATR)预计同比下降4.1%，至136.18千克/吨。7月上半月的甘蔗制糖比预计为53.11%。【交易策略】虽然近期盘面价格反弹，但是现货不跟，现货价格基本是持平或小幅下调，期现基差走弱。另外进口糖加工和广西糖价差缩小，说明下半年以来进口供应是陆续在增加。近期配额外现货进口利润一直维持在近五年来最好的进口窗口期。总体而言，假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格下跌的概率偏大。【【现货资讯】全国鸡蛋价格多数稳定，少数走低，主产区均价落0.01元至3.17元/斤，黑山2.9元/斤不变，馆陶维持2.93元/斤，供应尚可，市场需求稳定，下游按需采购为主，今日全国鸡蛋价格或多数稳定，少数高价区或回落。【交易策略】高温导致产蛋率下降，供应压力缓解叠加市场备货情绪点燃，现货触底提前且涨幅高于此前预期，引发近月空头出逃，但偏高升水下多头信心依旧不足，短时近月受现货指引来回震荡为主，缺乏明朗趋势;对于09及之后的节后合约来说，现货提前见底进一步降低淘鸡情绪，在成本变化有限且理论供应持续增加的预期下，现货上方空间受限，且高价维持时间预计偏短，继续关注反弹后的抛空机会。
机构看盘 小亚 2025-07-30 13:33 358
【周二沪铅主力PB2509合约日内窄幅震荡，夜间重心小幅下移，伦铅企稳震荡。现货市场：上海市场驰宏、红鹭铅16860-16935元/吨，对沪铅2508合约贴水50-0元/吨，或对沪铅2509合约贴水20-0元/吨;江浙市场济金、江部分地区供应偏紧格局略有改善，厂提货源报价增多，主流产地报价升水收窄至对SMM1#铅均价升水25-100元/吨出厂。再生铅炼厂随行出货，再生精铅报价维持对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂。SMM：京津冀地区多日遭遇较强降雨过程，局部地区受灾严重。位于此区域的再生铅冶炼企业目前稳定生产，但原料运输受到影响，废旧铅酸蓄电池的到货量有所减少。整体来看，河南原生铅炼厂复产在即，区域供应紧张缓解，再生铅新增产能投放，但北方强降雨影响原料运输，生产存潜在扰动风险，下游消费改善不明显，长单采购为主。供应多空交织，消费变化有限，预计短期铅价维持横盘盘整。【工业硅】周二工业硅主力延续反弹，华东通氧553#现货对2509合约升水450元/吨，交割套利空间仍为负值，7月29日广期所仓单库存降至50082手，较上一交易日减少31手，近期仓单库存持续下滑主因全国各大产区的产量平稳回落，交易所施行新的仓单交割标准后，主流5系货源成为交易所交割主力型号。周二华东地区部分主流牌号报价下调100-150元/吨，其中通氧#553和不通氧#553硅华东地区平均价在9800和9600元/吨
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 326
【沪铜】沪美铜关税方面，目前对于征收范围以及豁免条件等问题仍未有明确，市场不确定性较高。从供需面来看，矿端中长期供给偏紧格局未变，美铜短期进口需求仍需关注政策情况，中期进口依赖格局或难以转变。综合来看，美铜关税落地时间将至，但部分细节仍未有确定，COMEX-LME溢价维持在25%附近运行，市场情绪整体偏谨慎，铜价或延续震荡格局。【沪铝】昨日氧化氧化铝方面，市场对中期过剩预期延续，但情绪面近期对价格影响较大，盘中波动加剧。且现货流通仍相对紧张，现货价格继续上涨。沪铝方面，淡季因素叠加当前偏高铝价均对需求形成一定拖累，且原料成本波动对价格形成影响。但中期紧平衡较低库存格局不变。综合来看，氧化铝受短期仍受情绪面影响较多，分歧较大，价格高波动预计持续。沪铝短期需求谨慎，但供给端约束明确，下方支撑更牢固，中期多头策略相对稳健。【沪镍】从产业链来看，菲律宾
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 299
一、行情回顾近期二、产能供给当前生猪产业利润有所分化，自繁自养模式凭借成本优势，利润收缩幅度较小，仔猪育肥受仔猪成本高企与生猪售价下跌双重挤压，利润缩水更为明显，整体看养殖利润缩小和政策引导可能导致出栏减少，同时抑制养殖户补栏积极性。农业部数据显示，6月能繁母猪存栏4043.0万头，环比增加1.0万头，卓创样本企业同期能繁母猪存栏703.37万头，增加5.48万头，规模化养殖场扩产仍明显。生猪存栏量5566.6万头，增加99.12万头，后续供应能力充足。生猪周度出栏均重连续下降，随着利润下降和政策引导，养殖户出栏积极性有所提高，但近期出栏体重有反弹迹象，短期出栏可能难有持续增加，但近期标肥价差有所回调，可能出栏仍然相对偏多，整体看后续出栏量可能相对平稳，但高于今年平均水平。三、生猪需求周度开工率31.88%，提高0.53个百分点，下游需求存在短期回暖迹象，周度屠宰量78.69万头，增加2.62万头，白条鲜销率86.34%，提高0.46个百分点，冻肉库容率19.45%，下降0.03个百分点，整体看终端需求有增加迹象。整体看，当前处于夏季消费淡季，终端消费需求整体偏弱，后续中秋和国庆双节将对需求有所支撑。四、行情展望生猪市场供增需弱格局延续，供应端出栏量持续增加与产能扩张的滞后效应，叠加需求淡季压制，预计市场整体仍偏弱，但养殖端出栏增加不多，同时下游需求有好转迹象，整体看猪价下跌空间不
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 361
一、研究观点【周二，ICE美棉下降1%，报收67.66美分/磅，CF509环比下降1.87%，报收13925元/吨，主力合约持仓环比下降55334手至41.37万手，新疆地区棉花到厂价为15431元/吨，较前一日下降42元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15580元/吨，较前一日下降29元/吨。国际市场方面，市场关注重心仍更多聚焦于宏观层面，一方面关注中美谈判结果。另一方面，美联储7月议息会议临近，大概率按兵不动，关注9月降息预期变动。基本面驱动有限，仍以震荡看待。国内市场方面，昨日郑棉大幅减仓下行，跌破14000元/吨整数关口，9-1价差回落至-100元/吨。棉花现货库存偏紧现状虽没有发生较大改变，但市场关注重点、预期、多空力量均有一定转变，09减仓数量明显大于01和11增仓数量。展望未来，09合约即将进入交割前一个月，时间正在逐渐流逝，关注持仓与仓单变化，我们认为09合约大幅下跌概率不大，棉花现货库存偏紧始终是事实。对于01合约，我们认为首先需要关注月底重磅会议结果，新年度供需矛盾不大，宏观层面定调是主要驱动之一。【消息方面，分析师的调查结果显示，预计巴西中南部地区7月上半月甘蔗压榨量为4830万吨，同比增加11.3%;预计食糖产量为330万吨，同比增加12.5%;预计乙醇产量为21.9亿升，同比增加2.3%。现货报价方面，广西制糖集团报价6000~6090元/吨，报价持平
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 289
【国内7-8月进口大豆到港量维持高位，油厂开机率较高，库存可能继续攀，棕油库存回升，菜油延续去库，三大油脂库存持续攀，需求回暖。原油上涨提着国内油脂，美豆进入关键生长期，若8月出现干旱，可能推升成本端，预计油脂震荡偏多，关注美豆产区天气及马棕油产销。【需求端持续疲软，农业农村部"调减展望后市，由于养殖端可能继续采取减重策略，加上屠宰企业仍将重点采购标猪，预计多数地区生猪交易均重仍有下行空间。但考虑到部分地区持续存在的压栏增重现象，预计全国生猪交易均重或将延续小幅微跌态势。全国重点屠宰企业生猪结算均价小幅攀升至15.55元/公斤，环比微涨0.98%。从价格走势来看，结算价呈现震荡下行态势。受养殖端出栏节奏加快以及高温天气影响终端消费等因素共同作用，虽然整体均价较上周略有上涨，但屠宰企业压价收购导致价格自高位回落。与此同时，本周重点屠宰企业平均开工率降至31.97%，环比下降0.97个百分点。开工率下滑主要源于两方面因素：一方面生猪供应充足，企业收购难度降低;另一方面高温天气抑制消费需求，导致屠宰企业订单减少。展望后市，在生猪供应持续增加而高温天气继续制约消费需求的背景下，预计屠宰企业开工率或将维持小幅下降趋势，生猪周均价或环比下降。
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 332
【全国136家独立硅铁企业样本开工率33.33%，环比上周增0.88%;日均产量14615吨，环比上周增2.31%，增330吨。五大钢种硅铁周需求20065.7吨，环比上周增0.26%，全国硅铁产量10.23万吨。全国60家独立硅铁企业样本库存量6.21万吨，环比减2.22%，减1410吨。评：动力煤价格涨幅或较为有限，兰炭价格与用电成本缺乏大幅上行驱动，成本端对价格的支撑力度有限。当前钢材产量高位持稳，硅铁下游炼钢需求的表现仍具韧性;但行业利润明显改善、后市厂家复产积极性增加，硅铁产量或将加速回升，市场供需缺口趋于收窄，仍需持续跟踪具体限产政策动向。当前硅铁供需关系较为健康，短期预计价格跟随板块运行为主;中长期来看价格的上方空间仍需谨慎看待。【7月29日，主流钢厂招标对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，零点执行。评：区域内焦炭供应紧张，均保持低库存运行。随着成本攀升，焦企利润继续收缩，个别焦企亏损减产，影响焦炭日均产量，供应呈现紧缩态势。原料端炼加拿大油籽加工商协会(COPA)发布的油籽压榨数据显示，2025年06月，加拿大油菜籽压榨量为856096.0吨，环比升3.0%;菜籽油产量为364592.0吨，环比升3.22%;菜籽粕产量为507038.0吨，环比升3.47%。大豆压榨量为104846.0吨，环比降33.8%;豆油产量为20120.0吨，环比降31.52%
机构看盘 小亚 2025-07-30 12:03 341
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