2026-08-20 13:00:22
随着美伊谈判陷入僵局，原油价格在中东局势升级的背景下急剧飙升。截至目前，WTI原油报价84.28美元，Brent原油报价90.20美元。
美国在霍尔木兹海峡开辟油轮通道
美国官员称，美军已在霍尔木兹海峡建立进出航运通道，已有15至20艘油轮通过阿曼沿岸南部航道，每天约1000万桶石油经海峡运出，但仍约为战前运输量的一半；这说明供应中断有所缓解，下一步仍需跟踪实际油轮通行与装载规模。
伊朗议员称可在霍尔木兹海峡反制敌对国家
伊朗议会国家安全与外交政策委员会委员雷扎伊表示，霍尔木兹海峡管理、监督和检查由伊朗负责；若伊朗利益受损，可能通过提高关税或没收资产等方式在海峡反制敌对国家。该表态保留了运输风险溢价的事件边界，但未给出实际封锁或减运数据。
伊朗被曝评估升级情景下的欧洲军事目标
英国金融时报报道，若美国升级战争，伊朗考虑将欧洲境内军事目标纳入打击范围，并评估在局势升级时切断霍尔木兹海峡海底光缆。该消息的原油传导主要是地缘风险预期，证据未显示油轮或原油出口已经进一步受阻。
瑞穗称日本贸易逆差短期或持续
瑞穗证券经济学家Yasuhisa Irie认为，能源价格高企将继续推高日本进口成本，霍尔木兹航运恢复正常前进口价格可能维持高位；该观点把Brent相关海运风险传导到亚洲进口账单，但仍需后续日本进口量和价格数据验证。
日本7月原油进口量同比增长5.5%
日本财务省公布，日本7月原油进口量同比增长5.5%。这是一条直接需求端数量线索，但快讯未提供进口来源、价格或分地区结构，因此只能作为亚洲原油采购背景。
机构观点汇总
道明证券：阿联酋指控伊朗导弹袭击，冲突从海峡升级至领土
WTI原油在前一交易日小幅下跌后重新走高，但周四亚洲交易时段再度回落。随着美国与伊朗谈判持续陷入停滞，中东紧张局势进一步升级，原油价格虽然获得一定支撑，但尚未形成推动价格进一步突破的强劲动能。当前对峙已经扩大至关键航运通道霍尔木兹海峡。不过，美国总统特朗普表示，石油运输目前仍在通过该海峡进行，同时也为未来与德黑兰恢复谈判保留了空间。 与此同时，地区不稳定局势进一步加剧。此前阿联酋指控伊朗向其领土发动弹道导弹袭击，并随后宣布暂停与伊朗之间的金融和经济交易。尽管经济压力持续增加、地缘政治风险不断升温，但海湾产油国仍通过替代运输路线以及更隐蔽的航运方式，维持较高水平的原油出口。
道明证券（TD Securities）表示，随着地缘政治紧张局势升级，当前原油市场环境依然较为脆弱。该机构警告称，更多船只遭袭、冲突升级风险增加以及谈判持续停滞，都使能源市场面临更高的不确定性。这进一步强化了市场对于供应端扰动的担忧，也意味着布伦特原油及成品油市场的风险溢价可能继续维持高位。 与此同时，美国供应端数据呈现出复杂信号。美国能源信息署（EIA）最新数据显示，上周美国商业原油库存增加440万桶；但与此同时，馏分油库存减少150万桶，降至一个月来的最低水平。
PVM：裂解价差连续两日超100美元，欧洲亚洲争抢美国成品油
目前，成品油市场的紧张程度已经明显超过原油。热油裂解价差连续两日收于100美元/桶上方，这个数字本身就值得关注。虽然WTI已经较3月高点明显回落，但热油价格目前已经达到WTI的两倍以上。与此同时，RBOB汽油裂解价差接近历史高位，ICE粗柴油相对布伦特原油的溢价同样十分显着。原油供应看起来尚属充足，但真正主导价格走势的，正在变成成品油短缺。 库存数据同样印证了这种分化。美国馏分油和汽油库存均明显低于去年同期以及五年均值，而商业原油库存的降幅相对温和。与此同时，美国上周成品油出口明显高于去年同期和五年均值，反映出欧洲和亚洲市场对紧缺成品油的迫切需求。欧洲ARA地区的成品油库存同样处于严重偏低水平，其中航空煤油和燃料油尤其紧张；新加坡成品油总库存也处于2022年以来低位，汽油库存同样明显不足。
造成这一局面的根源，仍然是供给端受到多重挤压。霍尔木兹海峡持续、稳定重开的前景依然渺茫，而乌克兰对俄罗斯能源设施的持续打击，又进一步阻碍了粗柴油出口，推动裂解价差升至甚至高于2022年俄乌战争爆发后的水平。供应受限叠加成品油价格高企，一度推动债券收益率升至数十年高位，也意味着加息压力和消费萎缩最终可能反过来压制需求。不过，在两大洲冲突迄今仍看不到明确终点的情况下，市场当前的关注重点依然集中在供应侧。
瑞典北欧斯安银行：美国战争目标软化：从三项核心要求退至海峡重开与核谈判
美伊战争第25周汇报： 美国最初的核心目标，是通过施压迫使伊朗接受三项主要要求：停止铀浓缩、限制导弹能力，以及削弱地区代理人网络。但随着冲突持续发展，美国的关注重点已经逐渐转向重新开放霍尔木兹海峡（SoH）以及推动核问题谈判，这意味着其最初设定的战争目标正在出现一定程度的软化。 与此同时，美国采取的施压方式也越来越倾向于非军事手段，而非持续扩大高强度军事行动，包括通过制裁、封锁以及其他规避性措施来维持压力。虽然这些手段本身的杀伤力有限，但美国实施这些措施的规模和持续时间，仍然构成其对伊朗施加影响的重要筹码。
不过，随着经济成本上升、战争消耗增加以及战略过度延伸，美国也正在面临寻找退出路径的压力。特朗普近期反复变化的公开表态，反映出其对当前局势的不满正在增加，甚至可能显示出一定程度的焦虑。一个可行的退出方案，即便需要向伊朗作出部分让步，也将带来明显的战略影响和国内政治代价。 在缺乏足够手段进一步削弱伊朗能力，同时伊朗主动权逐渐增强的情况下，继续升级冲突仍然存在较大风险。重新回到军事对抗轨道依然是美国可能选择的方向之一，但考虑到近期有关伊朗军事力量重组的迹象，再次开战可能带来更高的地区性风险。
瑞典北欧斯安银行：生存威胁驱动更高风险偏好，美方让步仍不足以改变判断
美伊战争第25周汇报： 伊朗的战争策略，一直是通过提高美国和以色列采取军事行动所需要承担的外溢成本，来增加对方继续行动的压力。 伊朗希望能够承受住封锁以及战争带来的破坏，并认为只要地区和全球范围内因冲突产生的成本上升速度超过伊朗自身承受的损失，就有可能迫使对手重新评估其战略选择。
伊朗政权认为自身正面临一场关乎生存的威胁，这也使其在决策过程中愿意承担更高风险。如果未来能够获得足够的安全保障，以及支持国家重建所需的条件，从而确保政权稳定，那么谈判的可能性可能会随之提高。但截至目前，美国方面提出的任何让步，要么规模有限，要么存在较强的不确定性，容易被重新撤销，因此仍不足以改变伊朗当前的战略判断。 尽管伊朗已经展现出一定的抗压能力，但随着时间推移，经济损失仍在持续累积，并进一步加剧。目前有报道称，伊朗军方未来可能采取更加主动的行动，包括：发动新的军事打击；实施破坏行动；在地区范围内推动社会不满情绪和动荡。 因此，当前局势虽然仍存在谈判空间，但在缺乏足够安全保障以及重建条件的情况下，维持现状对于伊朗而言并不是理想选择，未来冲突进一步升级的风险依然存在。
（亚汇网编辑：林雪）
