2026-08-24 08:33:08
本周国际原油市场多空博弈进一步加剧，霍尔木兹海峡地缘风险持续提供溢价支撑，而美联储鹰派预期、美国库存数据以及全球需求担忧又不断压制上行空间，油价整体运行在高位宽幅震荡区间，市场资金提前进入杰克逊霍尔全球央行年会的观望模式。截至8月24日亚盘，美原油交投于85.93美元/桶附近，布伦特原油运行在93.23美元一线，消息面扰动下盘中跳涨跳水频发，交易滑点风险显著抬升。
地缘依旧是当前油市第一大变量。美伊谈判窗口期到期之后，双方对抗姿态再度升级，伊朗方面多次警告，若美方加码制裁，霍尔木兹海峡石油出口将面临中断风险，该通道承担全球近三分之一原油海运贸易，一旦航运受阻，将直接引爆全球能源供应危机。美方公布针对伊朗新一轮经济施压方案，加大海上商船检查力度，区域紧张局势没有实质缓和，持续给油价注入风险溢价。不过市场也在理性评估冲突升级概率，并未过度押注全面封锁，一定程度上限制油价非理性冲高。
库存与供应层面，美国原油库存此前连续录得累库，主要源于炼厂阶段性检修，随着检修周期步入尾声，炼厂开工率出现回升迹象，有望逐步消化前期累积库存压力。EIA最新数据显示，汽油、馏分油库存变化不大，成品油需求没有出现明显回暖，美国国内原油产量维持高位，对国际油价形成一定供应对冲。OPEC+维持现有减产执行，没有释放调整政策信号，在中东地缘扰动背景下，减产托底作用持续显现。
宏观层面成为压制油价上行的重要力量。月底杰克逊霍尔央行年会临近，市场高度关注美联储主席讲话基调。近期多位美联储官员持续释放鹰派观点，重点警示油价上涨或将带动通胀二次反弹，不排除后续继续加息的可能性。美债收益率震荡反弹，美元指数低位修复，对以美元计价的原油形成估值压制。美国财政部长债回购带来的利多逐步被市场消化，宏观预期反复，大宗商品整体波动放大。
需求端分歧依旧存在。IEA报告提示高油价正在抑制全球终端消费，部分新兴市场成品油采购意愿下降；OPEC则维持全球原油需求温和增长判断。全球制造业复苏节奏偏弱，进一步约束原油需求弹性，意味着在地缘溢价消退之后，油价缺乏持续单边大涨的基本面驱动力。
技术盘面来看，美原油日线处于高位箱体震荡，上方86.2-86.8美元构成强阻力，下方82美元形成重要支撑，MA20均线提供短期依托。4小时周期多空来回拉锯，RSI指标中性，没有明确趋势信号。在地缘突发消息、美联储讲话的催化下，油价极易出现快速破位后再度收回的假突破行情。
机构普遍提示，短期油价将继续在地缘风险溢价与宏观利空之间博弈，单边趋势难以确立。操作上不宜追涨杀跌，优先依托关键支撑阻力进行区间交易，严格控制仓位，做好止损设置，重点跟踪霍尔木兹海峡通航动态、美国PCE通胀以及杰克逊霍尔年会讲话内容，提防重磅事件带来的大幅跳空风险。
（亚汇网编辑：章天）
