2026-08-26 13:07:20
此前的报道显示，伊朗和阿曼正在讨论在霍尔木兹海峡建立一条临时联合海上走廊，这导致原油价格下跌。截至目前，WTI原油报价80.06美元，Brent原油报价85.44美元。
API原油库存超预期增加，库欣同步转为累库
美国至8月21日当周API原油库存增加420万桶，高于186万桶预期，并从前值减少32.8万桶转为累库；同一窗口库欣库存增加100万桶。API是行业估算，晚间EIA原油与库欣库存是下一项确认点。
美伊停火条款据称达成共识，包含霍尔木兹自由航行
巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士称，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，内容包括霍尔木兹海峡自由航行，预计未来几天公布。该消息若得到正式确认，将直接影响中东海运风险溢价。
伊朗称霍尔木兹不会立即开放，伊阿仍需敲定永久航线
伊朗外交部副部长加里巴巴迪称，伊朗与阿曼的谅解并不意味着霍尔木兹海峡马上恢复开放，进出波斯湾航线将分别经过伊朗和阿曼水域，永久航线需30至60天谈判确定。该事件提示通航安排仍处过渡期。
尼日利亚10月四大原油品级出口量预计低于9月
初步数据显示，尼日利亚10月四种主要原油品级平均出口量预计为93.2万桶/日，低于9月的95.2万桶/日。该信息只覆盖四个品级的出口计划，尚不能代表尼日利亚全部供应。
哈萨克斯坦因CPC设施遇袭下调2026年石油产量计划
哈萨克斯坦能源部长表示，由于乌克兰无人机袭击里海管道联盟设施，哈萨克斯坦石油产量预期将减少350万吨，2026年计划从9800万吨下调至9600万吨。该消息对黑海相关供应形成约束，但与当天油价回落方向相冲突。
机构观点汇总
分析师Itai Smidt：油市正在积蓄“崩跌”的力量，极端行情变化可能一触即发...
WTI原油本周连续两日下跌，彻底抹去上周因制裁预期积累的涨幅。催化剂并非战场变化，而是巴基斯坦陆军参谋长访问德黑兰，据报携带可能涉及“放宽制裁”的试探性提议，市场迅速将其解读为非正式谈判重新连接，冲突解决窗口再度微启。资产随即联动：能源板块承压，股票市场因风险偏好回升而上涨。
尽管油轮在阿曼附近遇袭、胡塞武装攻击红海沙特超级油轮，油价几乎无动于衷。这种对个别袭击的集体“麻木”是当下最关键的情绪数据点，交易员已将当前烈度的冲突视为已知的慢性消耗，而非不断升级的急性冲击。脱敏状态压缩了风险溢价，意味着市场防御不足；一旦真正重大的供应中断发生，重新定价的幅度将异常剧烈。
看跌的结构性力量正在积聚。欧佩克+成员国手握巨量闲置产能却无法释放：沙特与伊拉克产量远低于配额，缺口高达每日数百万桶，原因并非主动减产，而是物流瓶颈。一旦航运恢复正常，供应洪流将迅速涌入市场。美国原油产量稳定在每日1380万桶历史高位附近，82美元油价下页岩油经济性充足，为油价长期走强设置上限。海湾地区每日仍有约790万桶出口能力尚未恢复，这既是供应风险，也是潜在暴跌的源动力。
库存数据勾勒分化图景：美国商业原油库存回归五年均值，但馏分油库存较均值低13%，恰是中东供应缺口的真实写照，解释了为何取暖油价格同比飙升近90%，而原油涨幅仅30%。
我认为，当前原油市场被置于一种非对称的风险格局之中。外交上的风吹草动便能引发价格剧烈回吐，这暴露了其地缘溢价基础的脆弱；而庞大的闲置产能、接近创纪录的美国产量以及市场对冲击的钝化，共同构成了一张严密的看跌网。油价的下一轮方向性突破，将严格取决于海湾出口恢复的物理速度，那才是决定价格是在70美元区间寻得平衡，还是重返百元之上的终极变量。
分析师Julian Pineda：WTI原油价格波动趋于平稳，若...最小阻力路径或转为下行
WTI原油在过去两个交易日里面累计下跌近6%，市场的看跌倾向非常明显。此轮卖压部分源于中东局势的最新发展，这些进展暂时缓和了此前数周支撑油价风险溢价的地缘政治紧张。如果这种相对平静的环境得以延续，WTI原油的最小阻力路径将转为下行。
本周对观察美伊局势尤为关键。周初，美国宣布针对近60个与伊朗相关实体的新制裁方案后，市场一度表现出担忧。然而，该措施被市场解读为经济施压形式而非军事升级，因而并未显着推高地缘政治风险溢价。
目前局势出现更多进展。巴基斯坦报告称近几日高层外交讨论取得实质性进展，凸显国际社会缓和紧张的努力。同时有报道显示，伊朗已就霍尔木兹海峡管理问题展开直接谈判，包括围绕潜在临时航运走廊的讨论。这些动向指向外交进展及全球能源关键通道的积极讨论，短期内暂时降低了地缘政治不确定性。
而地缘局势的进展也直接反映到原油期货波动率指数OVX上，目前略低于50，表明市场参与者并不预期未来30天波动率显着上升，价格走势可能趋于温和。
此外，石油市场情绪指标显示，仅11.76%的参与者看涨，11.76%看跌，约76.47%持中性看法。这一分布凸显出市场相对谨慎。在近期地缘局势仍在演变之际，多数交易员暂时避免激进的方向性押注。只要这种中性立场保持主导，市场可能难以积聚足够信念来维持有意义的方向性行情，更广泛的观望期可能对油价走势产生日益重要的影响。
分析师James Hyerczyk：原油战争溢价消退但并未大跌，“保底机制”似乎正在发挥作用...
美国对伊朗宣布制裁方案后原油市场遭到冲击，抛售随即而至。名为“经济弃儿行动”的方案措辞强硬，但未附具体执行日期。WTI原油和布伦特原油价格均触及8月17日以来最低。
制裁方案全是言辞，没有行动。财长贝森特威胁切断任何与伊朗有业务往来者进入美元体系的通道，但未点名国家，也未给出执行时间。交易员此前布局的是能立即施压伊朗出口的方案，得到的却是另一场没有启动日期的经济行动。市场从战场风险转向执行风险，供应中断的担忧被搁置，转而面对尚未有人见到实际执行的行动。
我认为亚洲市场会成为接下来的试金石。伊朗官员表示预计主要贸易伙伴会抵抗压力，影子船队和间接渠道继续运送石油，尚未出现关闭迹象。在没有被点名的目标、执行日期或买家行为变化之前，制裁只是一种延迟威胁。周二抛售所定价的正是言辞与实际执行之间的差距。
然而石油在实货供应端找到了底部。周一霍尔木兹海峡仅通过两艘油轮，均为驶入而非驶出，为5月初以来最低单日货船数量。周二一艘油轮在阿曼东北方向被不明抛射物击中，伊朗多次表示若压力推进过甚将扰乱航运，这一威胁在制裁交易压低价格的同时为原油托底。
最新的数据显示，美国战略原油储备（SPR）再减370万桶至2.897亿桶，为1982年11月以来最低。华盛顿仍计划再释放1.72亿桶，其他政府也在动用库存维持炼厂供应，缓冲垫正逐周变薄。周二乌克兰无人机袭击导致俄罗斯新沙赫京斯克炼油厂关闭，哈萨克斯坦阿特劳炼油厂火灾后已确认正常运行。储备如此之薄，霍尔木兹每日仅两艘船通行，供应再出问题的空间几乎已经耗尽。
目前美国对伊朗的制裁已经被市场定价，但执行尚未兑现。华盛顿需配上名单和日期，否则市场只会将其视为噪音。亚洲地区的采购目前来看未发生变化，影子船队仍在运行。周二抽走了战争溢价，却原封不动地留下了所有实物供应约束。动量转向下行，市场正在试探逢低买家是否仍愿意进场。而霍尔木兹的干扰与正在耗尽的储备，正是即便战争溢价消退、下行空间依然有限的原因。
OPIS：俄罗斯炼厂停产、原料不匹配、咽喉受限：多重脆弱叠加导致市场断裂
旷日持久的美伊冲突暴露了全球石油系统的一个深层弱点，其影响远不止于个别油桶的损失。多年来，石油行业一直强调低成本供应和高效流程。原油通过成本最低的路线运往为特定油品配置的炼厂，成品油从大型出口枢纽流向短缺市场。但当炼厂停产、原油品质不匹配、多个咽喉要道同时受限时，系统的韧性便大幅下降。 俄罗斯的情况表明，炼油损失的影响远远超出停产国本身。乌克兰袭击后，俄罗斯7月原油加工量降至约390万桶/日，为二十多年来最低。制裁改变了俄成品油的销售目的地，但并未将其移出全球供应体系。当俄产油品下降时，其他地区必须争夺替代油品，对欧洲的间接影响通过供应收紧和替代成本上升变得显着。
而其他国家炼油系统弥补能力有限：中东炼厂受干扰，高开工率和多年产能整合削减了闲置产能。霍尔木兹海峡仍严重受限，替代路线也面临各自风险。原油本身并非完全可互换，中东中质含硫原油的减少迫使部分炼厂使用不匹配的原料。有原油可用，不意味着能生产同等数量或品种组合的成品油。 结果就是成品油裂解价差在8月创下纪录，美国和欧洲柴油价差分别接近每桶95美元和80美元。高利润通常刺激增产，但现实受限于产能、原料和运输瓶颈，反映出无法仅靠套利解决的物理约束。 虽然亚洲地区在此期间提供了一些临时缓冲，但这种情况不会无限期地延续下去。一旦该地区开始重建库存，市场平衡将再度收紧。 干扰持续越久，行业越可能重新思考效率与韧性的平衡。投资将转向冗余能力，能加工更广泛原油品种的炼厂、额外的储存设施、替代运输路线。未来的关注点将不再是单纯增加产能，而是构建一个即便最优路径、原料、炼厂或供应商失效时仍能运转的系统。
（亚汇网编辑：林雪）
