2026-09-03 08:58:01
周四亚盘，WTI美原油交投于90.79美元/桶附近，近期在地缘供给风险与美联储宏观预期之间反复拉扯。美伊有限对抗持续，霍尔木兹海峡航运风险维持高位，持续为油价注入地缘风险溢价；而美国ADP就业数据不及预期，美债收益率冲高回落，美元走弱，又给大宗商品带来双向扰动，多空博弈加剧，盘面跳价、冲高跳水风险居高不下。
基本面来看，地缘局势依旧是短期第一驱动。美伊双方实施有限打击，海峡商船管控升级，市场持续担忧原油运输通道受阻。但美方释放冲突有限的信号，并不希望局势全面失控，外交斡旋仍在推进，地缘溢价难以持续单边扩张，一旦出现缓和信号，油价便会快速回吐涨幅。霍尔木兹海峡承担全球大量原油外运，航运扰动的风险始终支撑油价底部，消息面的反复，直接放大原油日内波动。
库存数据方面，EIA报告显示美国商业原油库存小幅增加，汽油、馏分油库存延续去库，成品油消费韧性尚可，对油价形成托底。美国原油产量维持高位，一定程度上对冲外部供给风险。OPEC+坚持减产政策，为油价构筑底部屏障，但全球制造业景气偏弱，原油需求端改善有限，需求端难以支撑油价持续大幅冲高。油价持续上行后，也会刺激非OPEC产油国增产，中长期约束价格上行空间。
宏观层面矛盾持续发酵。油价上涨会推升能源通胀，倒逼美联储维持紧缩立场，反过来压制原油估值；ADP就业数据走弱，市场下调9月加息概率，美元回落，又对原油形成利好。油价与美联储政策形成双向反馈。本周美国CPI、非农数据将重新改写加息预期，会直接驱动原油大幅波动。美联储褐皮书也重点提及能源成本上行带来的通胀压力，市场对能源通胀的担忧并未消散。
技术面，WTI原油站稳90美元关口，短期多头占据上风，但连续上涨后价格远离均线，存在回踩修复需求。日线多头趋势未被破坏，但上方抛压逐步加重。四小时级别高位震荡，多空博弈激烈。短线支撑88.00美元，强支撑85.40美元；上方阻力91.40美元，中期强阻力93.00美元。若站稳91.40，油价有望进一步冲高；若失守88.00，则地缘溢价快速消退，将开启深度回调。国内SC原油跟随外盘波动，日内参考支撑682元/桶，阻力701元/桶，数据窗口内外盘价差容易放大。
机构普遍提示，当前原油属于事件驱动行情，地缘主导短期波动，供需与宏观约束上涨空间，不可盲目追高。交易上重点跟踪霍尔木兹海峡通航动态、美国CPI与非农数据、原油库存变化。高波动环境下收缩持仓，严格设置止损，警惕消息反转带来快速回撤。
（亚汇网编辑：章天）
