2026-08-20 16:49:27
基本面：日本贸易逆差飙升压制日元，美元疲弱成"天花板"
日本端：贸易逆差创3个月新高，原油进口成"元凶"。日本财务省20日公布的数据显示，7月贸易逆差达6345亿日元，为连续第3个月出现贸易逆差，逆差额较去年同期的1562亿日元飙升306%，虽低于市场预期的6800亿日元，但仍是1月以来最大赤字。具体看：出口同比大增23.2%至11.51万亿日元，创2022年10月以来最快增速，半导体零部件出口暴增49.1%、半导体制造设备增40.9%、乘用车增19.5%；但进口增长更快——同比跳升27.8%至12.15万亿日元，连续6个月增长并连续两个月刷新历史最高纪录。其中原油进口额同比暴增87.8%至1.41万亿日元，以日元计价的原油进口单价同比上涨约78%——中东局势导致霍尔木兹海峡通行受阻，能源高度依赖进口的日本只能通过替代路线采购原油，导致进口成本飙升。
货币政策：日央行9月加息预期提前，但二季度GDP疲软。金融市场仍坚信日本央行将在9月会议上加息。渣打银行已将加息预期提前，目前预测9月18日加息25个基点（此前预期为10月），并调整后续路径——"预计在2027年第一季度和第三季度将有两次25个基点的加息"，这意味着本周期将涉及额外的加息和更陡峭的整体正常化路径。然而，日本第二季度实际GDP季率初值仅0.3%（年化1.1%），均低于预期的0.5%和2%，私人消费持平、资本支出大幅收缩，经济增长明显放缓，这可能促使日本央行采取更为审慎的政策立场。正如金投网所指出的——"经济增长疲软可能使日元面临新一轮贬值压力，尤其是若市场下调9月加息预期"。
美元端：财政部"类宽松"压垮美元，加息概率降至32.7%。美国财政部19日宣布将10-30年期长期国债的流动性支持回购规模从20亿美元至少翻倍至40亿美元，9月9日生效、持续至11月4日。消息公布后，30年期美债收益率从5.34%的2007年以来高位跳水至5.184%，10年期下行至4.65%附近；美元指数隔夜暴跌0.86%收报98.77，创近三个月新低。花旗策略师直言："主要代价就是货币走弱"。与此同时，美联储7月会议纪要虽展现偏鹰倾向（多位与会者支持立即加息），但市场对此反应平淡——CME FedWatch工具显示，9月加息概率仅为32.7%，较一个月前的47%大幅下降。正如汇通财经所指出的——"市场对这份偏鹰纪要反应平淡，纪要内容已落后于近期疲软的经济数据"。
三、技术分析
日线图上，美元/日元报158.43附近，短期偏空，现货价格仍低于20日指数移动平均线（EMA）159.59。该货币对价格跌破了这一短期趋势参考线，表明在动能疲弱的情况下，上涨机会可能受限。14天相对强弱指数（RSI）徘徊在39附近，显示需求疲软但尚未超卖，表明尽管下行压力占主导，但卖出可能被过度拉伸，短线存在技术反弹需求。正如技术分析所指出的——"该货币对价格跌破了这一短期趋势参考线，表明在动能疲弱的情况下，上涨机会可能受限"。
上行方面：当前阻力位于20日均线159.59，这是反弹尝试的首要障碍，只要价格守在下方，便强化了看跌基调；更上方的160.00心理关口是多头必须攻克的天花板——该位置对应100日均线和20日布林带中轨的集中压制区，若无法有效突破这一位置，前期反弹仍更接近技术性修复，而非新一轮上涨趋势；更深阻力参考160.17。正如技术分析所指出的——"必须显着突破该EMA以缓解当前的下行偏向"。
下行方面：即时支撑位于158.00整数关口（今日亚盘低点158.02附近），该位置是空头的第一道防线；紧接着是157.55-157.61（200日EMA区域），若有效跌破该位置则技术格局转向看空，空头届时才有底气推动行情下探155.55或155.10关口。正如金投网所指出的——"200日指数移动平均线自今年年初以来一直提供关键支撑；只有收盘价明确有效跌破该均线以及157.55区域，技术格局才会转向看空"。
