2026-08-25 15:18:54
德国商业银行的迈克尔·菲斯特分析了强势的瑞士法郎（CHF）和被低估的人民币（CNY）如何削弱了瑞士的出口竞争力。 他指出，自2019年以来，剔除贵金属后整体市场份额增长停止，凸显了制药、化工和机械行业的结构性弱点。 钟表行业依然具韧性，显示瑞士法郎升值的影响因行业而异。
强劲的瑞士法郎对关键出口造成压力
“事实上，根据经合组织购买力平价数据，瑞士法郎是唯一对美元被高估超过10%的G10货币。 鉴于近年来瑞士法郎对欧元也大幅升值，这很可能进一步加剧价格竞争力。 "
“如果我们从整体瑞士出口来看，瑞士实际上在2019年至2024年间在其最大出口市场中获得了市场份额。 即使包括2025年——一个被美国关税扭曲的年份——也是一个稳健的结果。 但数据存在问题：调整贵金属后，瑞士平均失去市场份额。 "
“相比之下，自2019年以来，瑞士在其最大出口类别（药品）中失去了市场份额，部分损失达到两位数。 虽然中国也获得了市场份额，但增幅要小得多。 因此，这一市场份额大多被瑞士出口国其他国家夺走，表明疲弱的人民币不太可能成为主要关注点。 "
“瑞士在化工行业的市场份额也遭受了重大损失。 然而，与制药行业不同的是，这里的赢家更为明确：中国实现了显着增长（不仅以瑞士出口商为代价，也以其他国家为代价）。 换句话说，汇率效应最有可能在行业中发挥作用。 "
“正是这种差异使得准确评估瑞士法郎升值的影响变得困难。 例如，在钟表行业，这种影响似乎微乎其微。 在制药行业，问题不在中国，而是其他竞争对手。 "
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