2026-09-04 20:24:24
全球市场综述
1、欧美市场行情
美股三大股指期货涨跌不一，道指期货跌0.09%，标普500指数期货涨0.04%，纳指期货涨0.45%。德国DAX指数涨0.27%，英国富时100指数跌0.05%，法国CAC40指数跌0.15%，欧洲斯托克50指数涨0.07%。
2、市场消息面解读
非农修复在即但隐忧未消，失业率4.1%成关键锚点，各家预期分歧暗藏定价玄机
⑴美国8月非农就业报告即将揭晓，市场普遍预期新增就业将从7月的负增长中温和修复至5.5万人左右，但经济学家对劳动力市场的真实韧性仍保持审慎，私营部门新增预估集中在4万至5万人区间。⑵各大机构预测呈现明显分化，最乐观的富国银行看到8万人新增，而美银和高盛均仅给出4万人的保守预期，后者援引替代数据疲软以及8月初值历来偏低的季节性规律作为依据。⑶本次报告的核心看点可能不在 headline 数字本身，而在于失业率能否持稳于4.1%，近期劳动参与率下降使得该指标对美联储的意义更为突出，若失业率意外升至4.2%可能引发市场对经济韧性更深的质疑。⑷教育行业的季节性调整正常化是8月数据的主要上行风险，此前7月地方政府教育岗位意外骤降5万人，部分源于学年末调整偏差，而海地临时保护身份到期可能带来0至3万人的拖累。⑸薪资方面预计环比回升至0.3%至0.4%，同比增速可能放缓至3.0%的2021年以来最低，但各机构一致认为无论就业数据如何，下周的CPI与PPI对9月议息会议的政策权重将更为关键，美联储不会因单月非农的温和波动而轻易改变立场。⑹从全年展望看，摩根士丹利仍预计失业率年底将逐步攀升至4.3%，劳动力增长放缓构成下行风险，而当前4.1%的失业率若配合稳定的续请失业金人数，短期内劳动力需求虽疲软但尚能支撑就业微增格局。
美债收益率波动收敛，市场静待就业数据指引政策路径
⑴经历震荡一周之后，周五美国国债行情小幅震荡，投资者等待关键就业报告，以此研判美联储后续利率走向。⑵10年期美债收益率大致维持在4.76%，全周累计上行5个基点；本周初受能源价格走高、沃什偏鹰讲话影响，收益率一度触及三年阶段高点。⑶美联储理事沃勒周四释放通胀存在降温可能性的信号，带动债券价格上行，收益率自高位回落。⑷机构宏观主管Florian Ielpo点评，美联储政策表述清晰度提升，但政策结果的可预测性下降，货币政策不确定性已经成为债市波动的重要驱动因素
英国北海油气项目分化：杰克道气田有望获批，罗斯班克项目前景黯淡
⑴据媒体消息，英国政府计划 9 月 15 日批准杰克道气田开展新一轮天然气钻探作业。⑵英国首相伯纳姆将到访阿伯丁，期间将公布寒鸦计划相关安排，同时宣布可再生能源领域新增投资方案。⑶援引政府消息人士对外表态，罗斯班克油气开发项目获得审批的可能性极低。⑷北海两大项目审批走向分化，既关乎英国本土化石能源供给，也将考验该国气候政策平衡。
美伊紧张暂缓油价回落，周线涨幅仍创数月之最，霍尔木兹弦未松
⑴WTI原油期货周五小幅走低约0.6%至每桶90.72美元，市场消化隔夜未有新袭击事件报道的平静消息面，部分多头选择在周末前获利了结。⑵尽管日内出现回调，油价本周仍有望录得自7月以来最大单周涨幅，此前地缘政治溢价持续累积推动价格接连攀升至年内高位区域。⑶华盛顿方面表态希望避免更广泛冲突，但霍尔木兹海峡周边的紧张局势远未解除，该关键航运通道的任何风吹草动仍可能迅速点燃供应中断担忧并重新推升风险溢价。⑷技术面动能指标维持偏强格局，下一关键上行目标指向94.04美元，但短期需警惕地缘消息真空期内的震荡整理，下周库存数据及中东外交动向将成为决定涨势能否延续的重要参考。
战火阴影之下，中东算力基建项目持续推进
⑴受冲突影响，区域内数据中心已成为冲突打击目标，但海湾富裕国家依旧大力推进人工智能基础设施建设。⑵据知情人士透露，阿联酋国有企业持续推进阿布扎比大型AI园区项目，规划新增4.8吉瓦算力，战事紧张阶段项目还落实工人防护相关举措。⑶沙特公共投资基金旗下Humain计划面向海内外投资者募集24亿美元初始资金，用于本国数据中心建设。⑷该企业规划在沙特落地总规模超5.8吉瓦的数据中心算力，相关项目表示即便冲突延续，建设节奏依旧按既定计划开展。
全球债券剧烈震荡一周，收盘点位基本回归周初水平
⑴本周全球债券收益率经历大幅波动，多重利空因素共振推动多国国债收益率冲高，后续行情出现回落，各大品种周度收盘和期初水平相差不大。⑵能源价格反弹重新点燃通胀担忧，叠加政府债务规模压力攀升、美国科技企业大量发债，市场上调对各国央行激进加息的预期，全球收益率一度刷新阶段高点。⑶美联储官员沃勒表态，若8月通胀数据符合条件，他将支持维持利率不变，此番讲话带动收益率进一步下行。⑷数据显示，美国10年期国债收益率周度仅上行约4个基点，最新报4.762%；日本10年期国债收益率周线收跌，期间曾触及1996年以来3%的高位引发市场恐慌。⑸欧洲债券回调幅度相对有限，英国10年期国债收益率周上行8个基点至5.143%，法国10年期国债收益率周涨幅与之相近。
贝恩发布假日季消费预测：通胀·关税返款·AI共同推动万亿零售规模
⑴咨询机构贝恩公司发布美国假日消费前瞻，预计今年11-12月美国零售销售额同比增长4.4%，有望首次突破1万亿美元关口。⑵本次预测增速高于上一年假日季3.4%的同比增幅，不过半数以上名义销售额增长来源于通胀抬升，关税返款政策也将对消费形成一定支撑。⑶机构预计实体门店将承接七成假日季销售额，但增量主要来自线上渠道；线上零售同比有望增长8.8%，贡献六成销售增量，服饰配饰、个护健康品类线下表现相对突出。⑷消费人群方面，高收入群体、年轻男性消费意愿更强；通过AI工具启动假日采购的消费者占比升至23%，品牌官网购物占比同步走高，部分消费者计划借助AI购物助手完成选购。⑸汽油高价、关税影响、地缘扰动、储蓄率走低以及信用卡逾期走高构成消费压制因素；规模提升的退税资金、走高的股市行情、商家让利则提供消费助力。⑹贝恩零售业务负责人表示，虽然行业有望站上万亿规模，但盈利仍存压力，零售商需要平衡定价促销，善用AI优化消费体验以获取竞争优势。
债券抛售风暴蔓延，特朗普搅动油市，AI光环褪色引担忧
⑴本周全球主权债券市场遭遇猛烈抛售，美国10年期国债收益率攀升至2025年1月以来最高，日本基准10年期国债收益率自1996年以来首次突破3%，德国10年期国债收益率也触及15年峰值，此轮跌势主要由实际收益率驱动，意味着债市压力可能更具粘性。⑵美国国债市场买家结构正发生根本性转变，对冲基金等快钱机构已持有约2.6万亿美元美债、占比超过8%，传统长期稳定投资者的离场使市场更容易因杠杆和短线操作而诱发剧烈动荡，当前全球国债正经历数十年来最猛烈下跌，所有权变更或放大意外冲击。⑶本周布伦特原油期货回升至每桶95美元上方，中东局势再度紧张令油价重返投资者视野，而美国选民更关心的是汽油价格走向，中期选举仅剩不到10周，燃料成本若继续攀升将成为通胀焦虑的现实锚点。⑷美国芯片巨头博通周三公布财报，尽管第三季度营收超预期并上调2027年AI芯片收入预测，但第四季度指引不及分析师预估，股价应声下挫，在人工智能时代市场对科技企业的期望水涨船高，任何不及预期的信号都会被迅速定价⑸整体来看，全球债市结构裂痕、地缘溢价回归以及科技股高预期下的业绩考验，共同勾勒出市场情绪趋于敏感复杂的轮廓，未来几周各主要央行的利率路径博弈仍将是主导资产价格走向的关键变量。
霍尔木兹通行量骤降，中东基准油强势挺立五月高位
⑴中东基准原油阿曼和迪拜的现货升水基本持稳，整体徘徊于4月初以来的最高水平附近，此前两者已连续六个交易日走高。⑵美伊之间再度发生的冲突导致霍尔木兹海峡的船舶通行量显著萎缩，初步数据显示周四仅4艘商船通过该关键水道，远低于约15艘的10日均值，供应收紧预期持续支撑油市。⑶炼厂需求保持坚挺，而地缘风险溢价已在本周全面推升各品级原油价格，市场对潜在供应中断的担忧并未因基准价格高位震荡而消退。⑷印度炼厂正积极寻求替代供应源，其国营企业购入约400万桶西非原油，另一家炼油商则采购了约200万桶美国WTI原油用于11月交付，显示区域买家正分散采购以对冲中东供应的不确定性。⑸多家机构已上调布伦特原油价格预测，理由集中于中东石油外流受阻的时间可能被拉长，而美国柴油价格攀升至纪录高位，全球燃料供应趋紧的局面进一步加剧。⑹后续市场焦点仍集中在霍尔木兹海峡的实际通行恢复节奏以及地缘局势是否会进一步发酵，这将是决定基准油升水能否维持高位的关键变量。
欧元区7月零售销售环比下降0.6% 创逾一年最大降幅
⑴欧元区7月零售销售环比下降0.6%，前值上修至增长0.2%，远低于市场预期的增长0.3%，为4月以来首次下滑，且为2025年5月以来最大降幅。⑵非食品产品销售下降1.4%，前值为增长0.5%，燃油销售下降0.8%，前值为增长1.8%，食品、饮料和烟草销售增长0.4%，扭转了6月0.6%的降幅。⑶欧元区主要经济体中，德国零售销售大幅下降3.4%，前值为持平，西班牙下降0.9%，前值为增长0.4%，意大利下降0.3%，前值为持平，法国增长0.9%，前值为增长0.4%，荷兰增长0.2%，与6月持平。⑷同比来看，7月零售销售增速从6月的1.4%放缓至0.6%，为两年来最弱增幅。
资管巨头在金价回落后重建黄金头寸 安联预计年底前重返5000美元
⑴欧洲最大资产管理公司安联买入黄金，预计金价将在年底前重返每盎司5000美元，瑞士百达资产管理、Robeco和富达国际的基金经理也在金价回落后重新增持了此前削减的仓位。⑵安联投资研究所跨资产策略主管表示，黄金价格具有吸引力，是良好的对冲工具且流动性较好，但在进一步增持前需更清晰了解美联储利率路径。⑶多位资管人士指出，金价突破近期每盎司约4600美元上限不会一帆风顺，美国国债收益率上升及市场加大押注美联储年底前至少加息一次，均在削弱对黄金的支撑，因黄金不产生利息，借贷成本上升时吸引力通常下降。
油价高企点燃页岩抢筹热，城堡欲拓疆土，霍尔木兹风险催化本土资产溢价
⑴对冲基金巨头城堡近期已就收购美国石油生产资产展开谈判，标志着这家以量化交易闻名的机构正加速向实物大宗商品领域纵深拓展。⑵据悉城堡曾参与竞购 WildFire Energy，该项目最终由 Magnolia 以约40.6亿美元的价格收入囊中，此外城堡还与多家私募股权机构讨论过其他以原油为主的上游资产机会。⑶当前布伦特油价持续运行于95美元附近的高位区间，叠加中东局势反复推升霍尔木兹海峡的地缘风险溢价，不受该航运瓶颈制约的美国本土油气资产正获得前所未有的战略关注。⑷城堡此前已通过旗下 Apex Natural Gas 搭建起美国天然气生产平台，此次向原油领域的延伸若落地，将进一步巩固其在全球实物能源供应链中的话语权，也反映出宏观对冲基金对大宗商品长期价值重估的判断。
3、纽市盘前主要货币对走势
欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1624，跌幅0.02%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，因为它达到了EMA50的阻力，试图获得可能有助于它超越这一负面压力的看涨动力，试图将超买条件转移到相对强度指标上，特别是在它们出现负面信号的情况下，受突破熊市纠正趋势线的影响，在短期基础上施加主要看涨趋势的优势。
英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元上涨，现报1.3530，涨幅0.03%。纽市盘前，GBPUSD价格在最近的盘中交易中上涨，受其突破熊市纠正价格通道上限的影响，该通道限制了其之前的短期运动。这提供了一个强有力的迹象，表明这对组合正试图重新确立主要看涨趋势的主导地位。另一方面，该货币对继续承受因交易低于EMA50而产生的负面压力，这降低了短期内全面复苏的机会。这是因为在达到严重超买水平后，相对强弱指标开始出现熊市交叉，表明熊市背离的开始。
现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报4466.16，跌幅0.15%。纽市盘前，由于阻力位稳定在4500美元，黄金在最近的盘中交易中经历了波动交易，倾向于走低，由于交易低于EMA50导致的负面压力仍在继续，随着相对强度指标的负面信号的出现，所有这些因素都没有影响价格走势，因此，它试图收集其收益并获得看涨势头，这可能有助于它超越这些负面压力并宣布其复苏。
现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报66.929，跌幅0.04%。纽市盘前，白银在其最新的盘中水平上波动交易，试图获得可能有助于其超越EMA50阻力的看涨势头，超越其负面压力并为恢复其涨势铺平道路，试图将超买条件卸载在相对强度指标上，特别是随着这些指标负面信号的出现，这些负面压力没有影响价格走势，因为这是一个强大的动量信号，可能推动其在近期上涨。
原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报90.410，跌幅0.97%。纽市盘前，在短期内主要看涨趋势占主导地位的情况下，原油在试图获得恢复和恢复上涨所需的积极势头后，在最近的盘中交易中小幅上涨。与此同时，在EMA50上方的交易产生了持续的积极压力，这代表了一个动态的支撑基础，加强了短期内进一步复苏的机会。
4、机构观点
高盛：布伦特原油升至95美元 中东协议难产风险溢价持续
⑴高盛表示布伦特原油已升至每桶95美元，市场正计价“中东短期难达成协议”的状态将持续更久。⑵近期美伊在一个月停火后重新发生袭击，过去10天波斯湾及红海附近至少有6艘油轮遇袭，增加石油基础设施受损风险。⑶高盛认为可见库存数据低估了实际供应，调整预期修正后全球可见库存较原始数据高约3900万桶，过去30天库存下降速度约210万桶/日。⑷OECD商业库存自3月以来仅减少1900万桶，仍接近历史均值。
（亚汇网编辑：冰凡）
