原油交易提醒：油价反弹之后再次回落，短期依然处于箱体震荡，继续关注供给端变化

汇通财经APP讯——国际油价在连续两日反弹后出现获利回吐，WTI原油周五亚洲时段交投于83美元/桶附近。从本周整体表现看，油价仍处于调整状态，市场正在重新平衡两组相互对冲的供应因素：一方面，霍尔木兹海峡潜在恢复通航降低了中东供应中断溢价；另一方面，俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势重新升温，加上俄罗斯炼厂和港口持续遭到袭击，使全球成品油及原油供应风险重新受到关注。近期市场焦点明显从中东局势部分转向东欧能源供应。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京有关谈判进展有限的表态，使市场对局势进一步升级的担忧升温。与此同时，乌克兰近期持续针对俄罗斯炼油厂、港口等能源基础设施展开袭击，俄罗斯炼化能力受到影响。如果相关袭击持续，市场担忧的重点可能从原油生产能力进一步扩展至炼油、成品油供应以及出口物流环节。市场调查显示，8月份俄罗斯炼油设施遭遇的袭击次数已经达到较高水平，部分炼厂产能受到明显影响，这意味着全球能源市场需要重新评估俄罗斯供应链的稳定性。俄罗斯能源设施风险上升之际，霍尔木兹海峡却出现了另一种方向的变化。伊朗与阿曼近期围绕海峡航运管理展开谈判，并就临时航运安排以及部分收入分配问题取得进展。伊朗方面此前确认与阿曼讨论海峡水域管理及收入分配，但双方外交部门公布的安排更接近于建立临时航运框架，并不意味着航道已经恢复正常运行。从实际运输数据来看，霍尔木兹海峡的航运活动确实有所恢复，但距离正常水平仍存在明显差距。市场数据显示，8月26日可观测的大宗商品船舶通过数量升至约10艘，高于前一日的8艘，但仍低于约15艘的10日移动平均水平。这说明市场供应担忧有所缓解，却还不足以证明全球能源运输已经恢复稳定。部分船舶可能关闭自动识别系统，因此实际通行数量或高于公开统计，但目前市场仍无法确认海峡已经进入全面恢复阶段。这也是近期油价走势反复的重要原因。此前市场曾因为伊朗与阿曼推进临时航运安排而快速降低原油风险溢价，WTI一度跌向80美元附近；随后，俄罗斯能源设施遭袭以及地区局势再度升温，又推动资金重新回到能源市场。不过，油价目前仍缺乏持续上行的单一催化剂。霍尔木兹海峡若进一步恢复通航，将意味着部分此前受阻的中东原油能够重新进入国际市场，全球供应紧张程度有望下降；相反，如果航运恢复速度低于预期，或者安全局势再次恶化，原油市场将迅速重新计入供应中断风险。因此，当前油价实际上是在对“运输恢复速度”和“俄罗斯供应受损程度”进行动态定价。美国能源信息署此前预计，2026年全球原油供应仍明显受到中东产量下降影响，并预计WTI全年均价约为80.88美元/桶。与此同时，市场机构预计部分中东原油生产能力可能持续受到影响，这意味着即使霍尔木兹航运逐步恢复，供应端也未必能够迅速回到冲突前水平。从需求角度看，油价升至80美元上方后，对消费端的压力也开始增加。若能源价格继续维持高位，航空、运输、化工以及制造业成本可能进一步上升，并重新影响市场对全球通胀的判断。对于如果霍尔木兹航运持续恢复，同时俄罗斯能源出口保持稳定，油价可能重新回归80美元附近运行；反之，如果航运恢复受阻并叠加俄罗斯能源设施损失扩大，WTI突破84美元后可能进一步向86美元甚至90美元区域靠拢。因此，当前原油市场最大的风险并非单一事件，而是供应链多个关键节点同时发生变化。应密切跟踪实际航运数据、俄罗斯能源设施受损情况以及美国燃料库存变化，在供应恢复与供应中断两种情景之间动态调整对油价的判断。