2026-09-03 23:40:10
汇通财经APP讯——周四（9月3日）亚洲时段，布伦特原油期货在逾一个月高位震荡，当前交投于95.20美元/桶附近。隔夜油价一度触及96.97美元/桶，刷新7月27日以来新高。油价维持高位之际，霍尔木兹海峡的通行数据却指向供给端的改善——美军单日护送量已接近战前正常水平。据媒体援引据媒体报道，美军周二成功护送约40艘商船、合计约1800万桶原油通过霍尔木兹海峡，创下战时新高。战前该海峡日均原油流量约2000万桶，周二护送量已接近这一水平，显示通行能力正在显著恢复。美军在行动中动用海陆空多维资产，不仅拦截一枚反舰巡航导弹，还击退多波伊朗无人机袭击，确保船队安全通过。美国财长贝森特此前透露，周一流量已超过1700万桶/日，同样刷新战时纪录。官员指出，海峡正逐渐成为伊朗的“贬值资产”——随着流量持续恢复，伊朗封锁该水道的战略威胁正被实质削弱。此次大规模护航行动表明，美军正积极推动海峡通行量向正常水平回归，对油市中的地缘风险溢价形成直接压制。官方数据与私营部门风险偏好之间的差距尽管美军护航行动取得明显成效，船运商与能源公司普遍对美军能否长期维持护航体系持怀疑态度，多数企业仍不愿在军事保护下冒险通过海峡。官方公布的流量数据与私营部门实际风险偏好之间的明显差距，意味着地缘溢价短期内难以完全消退。美国官员预计冲突不会迅速解决，因此在直接军事护送下部分恢复通行的模式可能持续一段时间。周二护送规模已接近战前水平，显示美军正帮助恢复接近正常的通行量，这对当前油价中的地缘风险溢价构成利空。布伦特原油：护送流量接近战前水平，地缘溢价面临考验战前霍尔木兹海峡日均流量约2000万桶，周二护送量已接近这一水平，表明美军正通过直接军事护航帮助恢复接近正常的通行量。这一事实与市场此前“霍尔木兹接近关闭”的叙事形成鲜明对比，迫使交易员重新评估地缘风险溢价的合理水平。布伦特原油当前交投于95美元/桶附近，其中相当一部分可归因于霍尔木兹中断风险。若护航模式持续有效，油价可能向90-92美元/桶方向回落。然而，油价的回调空间受到多重制约。首先，船运商普遍怀疑美军能否持续维持护航体系，私营部门的犹豫意味着实际通行量仍可能低于官方数据。其次，伊朗仍保有通过进一步袭击商船制造不确定性的能力，即使无法完全关闭海峡。第三，美军护航本身意味着冲突仍在持续，并非和平解决。因此，布伦特的地缘溢价不会因单日护送数据而完全消失，而是从“全面中断”情景向“高风险通行”情景重新定价。布伦特原油短期面临的地缘溢价修正压力正在累积，价格方向更倾向于向93-95美元区间逐步回归。但这一过程面临显著的不确定性——护航的可持续性、伊朗可能的报复行动、以及周五美国
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