2026-08-24 13:08:59
原油价格下跌，投资者在美国预计宣布对伊朗实施更严厉制裁前获利了结。截至目前，WTI原油报价85.20美元，Brent原油报价91.38美元。
伊朗官员称经济战若持续将威胁霍尔木兹与波斯湾石油出口
伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，若经济战争继续，霍尔木兹海峡和波斯湾将不再有石油出口，并把参与或支持美国经济战视为战争行为；原油传导集中在海峡和波斯湾出口风险，仍需以实际通航和装船数据验证。
欧盟六国推动讨论石油行业暴利税
法新社所见信函草案显示，德国、意大利、奥地利、波兰、葡萄牙和西班牙官员希望把欧盟范围内暴利税框架纳入下月欧盟财长会议议程。该事项反映高油价和成品油利润引发政策压力，但现有证据只指向财政和监管讨论，不直接改变当日原油供需。
沙特延布港石油装载被称偏少
伊朗媒体Fars News报道称，监测显示当天仅一艘超大型油轮在延布港装载石油货物，另有数艘小型船只停靠沙特阿美码头。该线索若被后续船期确认，将指向沙特红海端出口节奏变化；当前证据未给出总出口量，不能单独外推为供应趋势。
Kpler称印度俄油进口创高并占原油进口半数以上
英国金融时报报道，Kpler首席分析师Sumit Ritolia称，印度6月和7月日均进口超过260万桶俄罗斯石油，高于2月100万桶的低点，并占该国原油进口量一半以上；原因被描述为海湾供应紧张和霍尔木兹流量偏低，这会影响亚洲原油采购来源和贸易路线，但不是对总需求的直接测算。
伊朗议会委员会批准霍尔木兹过境船只服务收费条款
伊朗迈赫尔通讯社报道称，伊朗议会国家安全与外交政策委员会批准《确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划》第三条，将对获准通过霍尔木兹海峡船只的海事、环境、燃料、保险和安全等服务收费；原油影响在于可能增加过境摩擦，具体费率和执行范围仍待确认。
机构观点汇总
分析师Phil Flynn：原油紧张叙事正在松动，霍尔木兹海峡已非油价波动的唯一命门？
短期看，海湾产油国已建立多重变通方案：沙特利用东西向管道向红海延布港输送（运力500-700万桶/日），阿联酋利用哈布尚-富查伊拉管道完全绕开海峡（目前约150-180万桶/日），穿梭油轮、船对船过驳与“黑暗船队”组成的影子高速路每日将超过400万桶石油运至阿曼附近交给超大型油轮。这些战术性举措使实际流出量远超此前担忧。
长期看，地区正将霍尔木兹视为必须永久降低的风险点。阿联酋加速建设第二条通往富查伊拉的管道，到2027年绕行运力将提高一倍至约360万桶/日；沙特扩建东西向管道系统，再增100-200万桶/日；伊拉克重启通往约旦亚喀巴港的管道计划。现有系统扩建可能在未来数年内将合计绕行运力提升至1200-1300万桶/日，虽低于海峡战前2000万桶/日的通过量，但相较当前800-850万桶/日已是巨大进步。这些项目使海峡不再是单一故障点。
供应端正迎来新一轮激增。美国原油产量约1380万桶/日，EIA预计2026年日均约1380万桶，2027年攀升至约1420万桶。委内瑞拉产量从不足100万桶/日恢复至约120万桶，但港口瓶颈限制出口速度。阿联酋5月1日正式退出欧佩克后，6月产量跃至380-410万桶/日，出口创约370万桶纪录，明年总液量有望超500万桶。伊拉克计划六年内将产量提高到800-1000万桶/日。
所以霍尔木兹海峡仍是问题，但已不再是唯一的故事。管道、穿梭船、美国页岩油、恢复中的委内瑞拉，以及不受约束的阿联酋，都在增加供应。市场的韧性远比末日论者声称的更强。
高盛：油价上涨20%却暗藏背离，CTA多头已逼近极限?
布伦特原油本周再度上涨约6%，较8月低点累计反弹约20%。但高盛交易台指出，这轮涨势几乎全部集中在绝对价格，近月波动率同期反而下降约10个波动率点，布伦特期限价差及相关现货指标也没有同步走强。这是本轮冲突以来首次出现如此明显的背离。
实物市场同样没有释放严重缺货信号：北海原油差价继续走弱，定价窗口卖盘偏重，美国商业原油库存已回到五年均值附近。高盛认为，当前油价上涨更多由CTA系统性买盘和夏季流动性偏低推动，而不是供应风险被全面重新定价。
更值得警惕的是，高盛内部模型显示CTA已接近最大原油多头，未来几天增量买盘可能减弱。在油价逼近7月高点、波动率偏低且现货供应尚不紧张的情况下，高盛建议通过11月布伦特75美元数字看跌期权布局下行风险。
分析师Vladimir Zernov：佩泽希齐扬称"胜利"意在安抚内部，实权在革命卫队手中
WTI原油继续走高，中东局势仍未出现进展。美国预计于8月24日（美国时间）公布针对伊朗的经济孤立计划细节。伊朗总统佩泽希齐扬上周表示，现在结束战争是更好的选择，并称伊朗拥有足够实力，全世界都承认伊朗取得了胜利。我认为，他强调“胜利”，主要是为了安抚国内立场较为鹰派的公众。 尽管身为总统，佩泽希齐扬并不掌握伊朗外交政策的最终决定权。在我看来，伊朗的实际控制权掌握在伊斯兰革命卫队（IRGC）手中，而战争开始以来，IRGC的话语权已经显着增强。IRGC短期内仍将维持强硬立场，这意味着即便伊朗面临制裁以及港口遭到海上封锁，霍尔木兹海峡仍将保持关闭。
交易员因此押注原油实物市场的状况将继续恶化。全球石油储备正在快速下降，各国正试图阻止油价突破每桶100美元。但如果霍尔木兹海峡不能重新开放，这些努力将不会取得成效。 从价格走势来看，WTI原油仍在尝试企稳于86-86.50美元上方，若能成功，可能会朝着91.50-92进发。相对强弱指数（RSI）位于50轴之上，如果出现合适的催化因素，还有较为广阔的上行空间。
PVM：美债突破40万亿，长端收益率新高——债务与通胀的双重压制
当前石油市场的定价权牢牢握在供应端手中。霍尔木兹海峡封锁后，油价在3月经历了一轮冲高回落，但运输动脉持续受限，油价拒绝深度下跌并不令人意外。 宏观经济学有一条反复验证的公理：高油价的最佳解药就是高油价本身。当前供应紧张是主导因素，但需求迟早会以经济逆风的形式受到冲击。这涉及两个时间维度，长期因素是全球债务高企：美国国债已突破40万亿美元，全球公共债务超100万亿美元，政府如今借款规模已膨胀到仅支付利息就需要持续融资，利率上升将不可避免地阻碍增长前景。更紧迫的短期因素则是伊朗冲突引发的粘性通胀：7月美国CPI为3.4%，英国2.9%，德国2.8%，法国2.4%，发达经济体通胀普遍仍远高于央行2%的目标。
通胀粘性忠实地反映在债券收益率中。上周30年期美债收益率一度升至5.34%，创下19年以来的新高，迫使美国财政部下场干预、宣布将长债回购量翻倍，才短暂安抚市场。但从最终结果来看，美债收益率已经回收了消息宣布后的大部分跌幅，证明单靠公共机构的干预无法解决根本问题。 石油与债券收益率之间的关系相当紧密，取暖油合约与30年期收益率在过去两个月近90%的时间高度相关，背后逻辑在于能源价格直接推高通胀预期。但这种关系不会永远维持，总有一方必须先让步。最可能的让路者是利率：在通胀压力持续下，利率必须上行，这将抑制经济增长预期，进而对石油需求增长构成拖累。届时石油与债券收益率的蜜月期将走向终结，随之而来的将是石油与股票之间新的联动关系。
（亚汇网编辑：林雪）
