2026-08-25 22:18:44
今日国际油价上演"高台跳水"。亚欧时段油价已展开回调，WTI交投于84.5美元附近；晚间（20:00前后）跌幅扩大，WTI原油大跌3.38%报82.14美元/桶，布伦特原油大跌3.08%报87.75美元/桶，双双跌至一周低点，布伦特失守90美元心理关口，全天最高触及91.29美元、最低下探87.3美元。
下跌主因："制裁不及预期"叠加地缘缓和信号。一是美国财长贝森特当日公布对伊朗新一轮大规模制裁（涉及48家法人、24名自然人和6艘油轮），但投资者认为经济制裁对供应的威胁远小于军事升级，市场"不予理会"——盛宝银行大宗商品策略主管汉森直言，制裁声明"不如交易员预期的有力"。二是地缘缓和信号密集释放：巴基斯坦与伊朗就"防止局势升级、重新开放霍尔木兹海峡、加快结束冲突"展开全面讨论；伊朗总统佩泽希齐扬表态要以理性方式摆脱"既非战争、也非和平"的状态，市场解读为美国急于止战、局势存在反转可能，前期积累的战争风险溢价快速回吐。
供需基本面：实物紧张与预期缓和并存。霍尔木兹海峡过境量已从战前约1800万桶/日骤降至约200万桶/日，实物供应仍严重受限，IEA此前协调释放4.26亿桶战略储备（约占其储备的三分之一）以对冲缺口。需求端三大机构分歧明显：IEA预计2026年全球需求同比减少160万桶/日、EIA预计减少约120万桶/日，OPEC则下调需求增长预期至58万桶/日、但上调2027年至216万桶/日。国联民生证券认为，短期地缘风险叠加低库存，油价向上动力更强。
技术面：破位风险显现。WTI在85.35–86.00美元关键下降趋势阻力遭拒后形成看跌K线组合，若失守则下方枢轴支撑看82.00–82.60美元；短期阻力83.6/84.6美元，支撑81.5–81.7美元（上周低点）、80美元，更强支撑79美元。布伦特已跌破20日（90.17）和50日均线（91.18），MACD与ADX显示卖压持续，日线200日均线86.24美元构成中长期支撑。
机构展望：短线承压，中线仍看供应溢价。摩根士丹利大幅上调油价预测，预计布伦特Q3均价约90美元、Q4冲高至接近100美元峰值，2027年一季度回落至95美元——较此前四个季度约75美元的基准假设上调幅度显著，反映对市场收紧速度的重新评估。国泰海通则提出"可交付供应溢价高于单纯资源稀缺溢价"的判断，强调霍尔木兹实物断供背景下供应溢价的支撑作用。
展望。短期看，地缘缓和预期与制裁"雷声大雨点小"令油价承压，WTI关注81.5–82美元支撑得失，跌破则看80美元甚至79美元；但实物供应（霍尔木兹过境量仅剩零头）与低库存决定了油价下方空间有限，一旦美伊谈判出现反复或停火落空，风险溢价随时可能卷土重来。中期而言，机构主流仍维持高位判断（大摩Q4看100美元），"地缘谈判进展"与"实物供应恢复速度"是决定油价后市方向的两条主线**，晚间重点关注美伊及巴伊谈判的进一步消息。
（亚汇网编辑：章天）
