2026-08-14 10:50:49
美国生产者价格指数（PPI）通胀有所放缓，强化了市场对美联储下月不会加息的押注。 美国劳工统计局周四发布的数据显示，7月份整体PPI环比率持平，低于之前的-0.1%，低于市场预期的0.2%。截至目前，黄金报价4332.32。
伊朗：未经批准 任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡
据伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，伊朗联合军事司令部发言人表示：“ 未经批准，任何船只都不能安全通过霍尔木兹海峡。任何船只在霍尔木兹海峡通行必须获得伊朗的许可，伊朗完全控制霍尔木兹海峡 。伊朗军队监视美国在该地区的动向。特朗普关于控制海峡的说法是谎言，不过是其军队束手无策的表现。
委内瑞拉遭强震与通胀夹击，政府向英国追讨40亿美元黄金
在遭遇致6000人的强震与年化通胀超575%的双重打击后，委内瑞拉陷入极度困境。现任政府正加速向英国央行讨要被冻结多年的31吨黄金。
韩国央行13年来首次买入黄金资产 后续或继续增持
韩国央行13年来首次买入黄金相关资产，以对冲地缘政治和经济不确定性。根据提交给美国证交会的一份文件，韩国央行截至二季度末持有679,765股SPDR Gold Shares，价值约2.5亿美元。文件显示，三个月前，该行并未持有全球规模最大的实物黄金支持型ETF的任何股份。
机构观点汇总
Scott Anderson：CPI连月降温，9月按兵不动通道变宽
蒙特利尔银行首席经济学家Scott Anderson表示，CPI已经连续第二个月显示消费者价格压力有所缓和，但美联储大概率仍会继续保持观望。虽然目前还不足以得出决定性结论，但这份数据进一步缓解了市场对于能源价格推动新一轮通胀螺旋的担忧。与战争爆发后的前三个月相比，大多数主要价格分项都已经出现明显降温。 过去两个月消费者通胀持续缓和，再叠加7月非农就业数据弱于预期，应该能够给FOMC留下更多政策空间，使其在9月会议上继续维持当前利率不变。不过，在真正作出决定之前，美联储还会看到一份8月CPI数据。只有后续通胀报告进一步证明核心服务通胀正在持续放缓，美联储才可能真正把加息选项从桌面上撤下来。
Przemyslaw Radomski：通胀并未令市场恐慌，白银此轮上涨的核心驱动力是实际收益率的预期下行
持有白银本身并不会产生利息收益，因此白银价格背后始终存在一个核心问题：与持有安全资产相比，持有白银究竟意味着放弃多少无风险收益？到了7月份，这种机会成本几乎升至18年来最高水平。不过，随后局面开始反转。过去10天里，一份疲弱的就业报告，再加上连续第二个月通胀降温，使市场对加息的押注明显下降，白银同期上涨约11%。换句话说，这轮白银上涨并不是因为通胀重新吓到了投资者，而是因为通胀已经不再让美联储那么担忧。
7月23日，美国财政部拍卖10年期通胀保值国债（TIPS），实际收益率达到2.438%，创下自2008年10月以来该期限国债拍卖的最高水平。这也意味着在这场拍卖中买入债券的投资者，相当于锁定了未来10年“通胀率+约2.44%”的回报，而且没有白银的储存成本，持有到期也无需承担价格波动带来的损失。
这正是白银必须面对的机会成本门槛，而这一门槛自全球金融危机以来从未如此之高。更容易被市场忽略的是，同一场债券拍卖显示，投资者预计未来10年的平均通胀率只有2.26%，甚至低于过去10年实际经历的通胀水平。因此，这并不是一个市场正在为失控通胀做准备的故事。真正发生的是，在战争风险、华盛顿巨额融资需求，以及人工智能基础设施建设带来的企业融资需求共同作用下，投资者要求获得明显更高的实际回报，才愿意继续把钱借给美国政府。
这种区别非常重要。如果真正推动市场的是通胀预期，那么更高的通胀理论上反而有利于白银；但如果真正压制白银的是实际收益率，那么更高的通胀只会让情况更加不利，因为它会重新把美联储加息摆上桌面。
Ernest Hoffman：黄金冲高回落逾100美元，7月CPI与PPI为美联储9月按兵不动“保留了一条狭窄路径”
周三公布的CPI整体符合预期，为黄金价格带来了进一步支撑。周四公布的PPI同样偏温和，但黄金在冲高至4450美元附近后有所回落，目前较此前高点低约100美元。不过，尽管连续两个月较为积极的通胀数据已经让不少市场人士开始讨论“通胀战已经取得胜利”，业内专家普遍认为，美联储的判断可能会更加谨慎，未来政策路径仍然存在较大变数。
五三商业银行首席经济学家Bill Adams表示，虽然整体PPI低于预期，但核心PPI内部的一些细项，仍可能对7月核心PCE形成上行影响。其中，投资组合管理服务价格单月上涨6.5%，同比上涨22.5%，这一分项的大幅上升将在下一份核心PCE报告中对通胀形成一定推升。
不过，这部分影响预计将在9月30日被下修，因为届时美国经济分析局（BEA）将进行年度修订，使PCE相关计算对股市水平的敏感度下降。因此，从美联储角度来看，这份PPI并没有真正改变通胀的大方向：整体通胀仍然偏高，但核心通胀低于整体通胀，而且两者在7月都有所改善。7月CPI和PPI至少继续为美联储在9月会议上维持利率不变保留了一条狭窄路径。
但这还不是最终结论。9月会议之前，美联储还会看到8月CPI和PPI数据，因此目前更准确的理解是，加息压力正在减轻，但是否能够彻底排除进一步收紧政策，仍需要接下来一轮通胀数据确认。
Diane Swon：服务通胀黏性仍在，8月数据或令9月会议变数犹存
毕马威首席经济学家Diane Swonk的判断则更加谨慎。她认为，7月CPI整体更多体现为横向运行，并不足以证明通胀已经出现决定性的下行拐点。8月汽油价格可能继续增加数据波动，而食品价格目前的缓解更多来自打折促销，并不是广泛意义上的价格压力下降。这一点非常重要：整体通胀确实正在降温，但消费者仍在消化此前价格飙升留下的影响，同时新的供应冲击也在不断出现。 她认为，原本应该属于“一次性”的供应端通胀冲击，如今正在逐渐变成持续性问题，这也在削弱美联储控制通胀的公信力。与此同时，服务业通胀依然偏高，只会进一步强化美联储内部鹰派的立场。某种程度上，市场又回到了年初、战争爆发之前的状态——美联储重新开始担忧通胀粘性，而8月通胀甚至仍有重新升温的可能。因此，9月会议依然存在较大变数，年底前进一步加息的可能性也没有完全消失，只是由于美联储内部存在明显分歧，具体时间点仍然很难判断。
（亚汇网编辑：林雪）
