2026-08-19 10:39:46
随着美国国债收益率飙升至数十年来的最高水平，这种贵金属在前一个交易日面临一些抛售压力。截至目前，黄金报价4355.56。
韩股盘初跌超6% 触发程序化交易暂停
在隔夜美股芯片股大幅走低，且霍尔木兹海峡僵局持续的情况下，周三亚股开盘大幅走弱，韩国KOSPI指数开盘大跌5%后，数分钟后跌幅扩大至6%，触发KOSPI侧车机制，暂停程序化卖盘5分钟。三星电子、SK海力士均跌约7%。日经225指数跌超3%，东京电子跌4%，铠侠大跌9%。
特朗普：与伊朗没有任何谈判正在进行，海军封锁仍全面有效
美国总统特朗普：与伊朗没有任何谈判或对话正在进行或安排中。海军封锁仍然全面有效。霍尔木兹海峡开放并正常运作。所有水雷已被移除或引爆。
报道：伊朗警告航运公司不要支持美国的军事行动
据伊朗努尔新闻网周一援引一名知情军方官员的话报道称，伊朗武装部队正在收集并核实有关为美国在该地区的军事力量提供支持的商业企业、私人船舶以及海运服务提供商的信息。这名官员称，美国海运司令部利用商业船舶运输燃料、弹药、设备、食品以及其他物资。
油价上涨及美债收益率走高，令金价承压
因油价上涨和美国国债收益率走高，金价周二下跌，因前两者提高了持有无收益黄金的机会成本。不过，金价本月迄今仍上涨超过10%。三菱日联金融集团分析师表示“尽管如此，投资者需求回升以及各国央行增持黄金，仍为金价提供了支撑。
土耳其央行
土耳其央行通过传统方法开设了一周期限的黄金兑里拉卖方互换拍卖，规模为4吨。
机构观点汇总
分析师Samana：黄金的下行风险正在变得越来越有限，而长期上行空间依然具有吸引力
从历史上看，在经济下行期间，黄金的表现通常相对稳健。回顾近年来的经济衰退以及激进货币紧缩阶段，他指出，与许多其他资产类别相比，黄金的跌幅通常相对有限。即使是在2020年经济衰退期间，以及2018年美联储紧缩周期中，黄金的回撤幅度也大约只有15%；而在2008年全球金融危机期间，跌幅则接近34%。
更重要的是，黄金真正持续较长时间的熊市，通常会在数年中逐步展开，而不是以一次剧烈崩跌的方式完成。由于黄金目前已经较高点回调接近30%，分析师认为，潜在损失中的很大一部分其实已经被市场消化。当股票不好用、债券也不好用的时候，黄金很有可能正好能够发挥作用。
黄金目前已经进入一个新的阶段，下行风险正在变得越来越有限，而长期上行空间依然具有吸引力。自高点以来，黄金的风险收益比已经发生了相当大的变化。如果联邦基金期货市场已经计入了两到三次加息，那么我认为当前金价本身也已经计入了两到三次加息。在价格较1月历史高点回调超过20%之后，投资者应该把注意力从短期波动中移开，转而重新评估黄金更长期的风险收益特征。
无论油价是否继续维持高位，或者美联储最终是否真的进一步加息，其中相当一部分风险其实都已经反映在当前金价之中。投资者现在应该换一个问题来思考，未来加息次数超过两到三次的概率究竟有多大？而我们认为目前的通胀问题还没有严重到需要明显加大紧缩力度的程度。
盛宝银行：即使铜处于结构性牛市环境中，黄金仍然存在跑赢铜的可能性
高金价会抑制珠宝需求，这一点已经可以从世界黄金协会的数据中看到。但珠宝已经不再是黄金市场唯一重要的边际需求驱动因素。例如，今年第一季度，珠宝消费量大幅下降，但金条和金币投资却明显激增，各国央行也继续增持黄金。世界黄金协会指出，当前投资需求已经显着超过加工制造需求。
对于希望将黄金作为投资组合保险、储备多元化工具或防范货币贬值手段的投资者或央行而言，金价上涨甚至可能进一步强化买入黄金的投资逻辑，而不是像工业品那样摧毁需求。这就造成了铜与黄金之间一个非常重要的非对称性。因此，铜可能会继续上涨，因为全球所需要的铜，比矿业能够轻松供应的数量更多。黄金也可能继续上涨，因为投资者和央行越来越希望持有一种无法由政府或中央银行随意扩大供给的资产。
两者都是硬资产，但它们所对冲的是不同形式的稀缺性。铜代表的是实物稀缺：要生产足够多的原材料，以满足电气化、电网、国防、AI基础设施和经济发展的需求，正变得越来越困难。黄金越来越代表的是货币稀缺：在债务上升、地缘政治碎片化以及储备多元化需求不断增强的时代，一种供应有限、同时不存在交易对手风险的资产。
这种区别未来可能变得越来越重要。如果投资环境继续有利于另类资产和硬资产，铜显然仍将是主要受益者之一。然而，铜的工业属性意味着，当价格不断上涨时，最终必然会遭遇来自消费者的阻力。黄金则不存在同样的约束。黄金的边际需求正越来越多地来自投资者和央行，而对于这些买家而言，他们的目的不是消费黄金，而是持有黄金。因此，即使铜也处于结构性牛市环境中，黄金仍然存在继续跑赢铜的可能性。
盛宝银行：黄金正被资产配置框架视为一种长期战略资产
黄金依然对实际利率、美元和投资者风险偏好高度敏感，但近期黄金的走势越来越多地反映出一些难以通过传统经济指标捕捉的担忧。地缘政治碎片化、政府债务上升、财政可持续性担忧、关税威胁，以及对全球储备资产未来构成的疑问，都提高了市场对那些被视为处于传统金融体系之外的资产的需求。
黄金尤其受益于此。作为一种全球公认且政治中立的资产，黄金不与任何一个国家的信用状况挂钩，因此在市场担忧法定货币贬值时格外具有吸引力。与此同时，黄金正在成为各国央行储备中一个核心且不断扩大的组成部分；考虑到它与主要金融资产往往缺乏相关性，甚至呈负相关，黄金也越来越被资产配置框架视为一种长期战略资产。
各国央行一直是这一转变的核心力量。根据世界黄金协会的数据，过去四年，各国央行平均每年增持约1,000吨黄金，大约是此前十年平均水平的两倍。其2026年调查还显示，89%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金持有量将增加，而创纪录的45%预计自己所在机构将增加黄金储备。
近期，这一趋势进一步加速。第二季度央行黄金购买量接近289吨，与此同时，地缘政治紧张局势、美元走弱以及利率预期变化，也帮助重新激发了投资者对黄金的兴趣。因此，黄金越来越不只是作为一种对冲经济衰退的工具交易，而是在充当针对货币、财政和地缘政治不确定性的对冲工具。
道明证券：黄金年内或许只剩下X美元的上行空间...
国际现货黄金近期的上涨确实受益于市场对美联储的疑虑。市场正在定价“美联储因政治担忧、劳动力市场平淡而不会加息”的叙事，白银和铂族金属同样受到了这一逻辑的提振。但我们认为，从当前水平继续上行的空间有限，短期内仍面临明确的约束因素。
主要风险来自能源端。波斯湾的持续敌对行动使石油供应仍面临威胁，如果油价再度飙升，通胀担忧可能重新抬头，而美联储再次加息的障碍仍然很低。这种情况一旦发生，黄金交易员将被迫重新定价政策预期，以反映今明两年更高的联邦基金利率。在我们看来，这种利率上升的风险将使黄金在2027年初之前维持在4200至4500美元区间的交易格局。而到了2027年晚些时候，随着通胀压力放缓、美元走弱、黄金持有成本下降，金价才有可能迎来更有意义的走高。
（亚汇网编辑：林雪）
