2026-08-21 10:33:47
特朗普政府意外决定加大对长期债券的回购，导致贵金属在之前的下跌后反弹。截至目前，黄金报价4510.45。
美财长贝森特：债券回购上限或超40亿美元
美国财政部长贝森特就债券回购问题表示，单次回购规模（上限）可能超过40亿美元，部分意义在于传递信号。我们想表明，收益率并不能反映基本面。同时可能会宣布加大财政整顿力度，我们很有可能已经看到了赤字峰值。就债务数字而言，40万亿美元债务数字并无特别意义。市场有点操之过急。
美联储戴利：尚未看到需提前加息的证据 长债收益率上升是全球问题
美联储戴利表示，长期收益率上升是一个全球性问题，削弱了其对美联储政策信号的指示作用，我认为美联储的信誉没有风险。短期收益率显示市场理解美联储的反应机制，而且美联储政策处于良好状态，没有看到需要提前加息的证据。预计通胀冲击将逐渐消退，所以我对美联储7月维持利率不变“非常支持”。
俄罗斯今年减持160万盎司黄金 储备降至2020年以来最低水平
俄罗斯央行周四公布的数据显示，截至8月1日，该国黄金储备较年初减少160万盎司，降至7320万盎司，为2020年1月以来最低水平。数据显示，过去七个月，该行黄金储备价值减少337亿美元。
俄罗斯央行
俄罗斯至8月14日当周央行黄金和外汇储备 7556亿美元，前值7400亿美元。
机构观点汇总
分析师Lallalit Srijandorn：在能源驱动的通胀压力下，金价上行空间可能有限
周五亚盘，现货黄金小幅走高至4530美元附近。此前，特朗普政府意外决定增加对较长期债券的回购，推动贵金属在早前下跌后反弹。据彭博社周三报道，美国财政部表示将买回更多长期债券，以遏制借贷成本急剧上升，并将其流动性支持回购操作中较长期名义证券的最大规模至少翻倍，当前每次操作20亿美元的上限将提高至至少40亿美元。
然而，在能源驱动的通胀压力下，金价上行空间可能有限，这提高了未来几个月美联储加息的可能性。根据CME FedWatch工具，市场目前定价美联储在即将召开的政策会议上加息的概率为36.2%，低于一个月前的47%。值得注意的是，黄金常被用作对冲通胀的工具，但不产生利息，因此在利率较高时吸引力较低。
道明证券表示，华盛顿近期的政策信号正帮助短期内支撑金价。该行指出：“我们认为，财政部寻求打压长端收益率的信号，加上美联储愿意忽略更高的能源价格，应该足以在短期内支撑这种贵金属。”这表明，尽管收益率近期走高，但当前美国利率和政策背景总体上仍对黄金有利。
在日线图上，现货黄金保持短期看涨倾向，因价格仍位于100日简单移动平均线上方。初步限制大概位于约4585美元，若持续突破这一上限，将为金价延续涨势并冲向新的历史高位打开道路。
分析师Charlie Morris：黄金这轮上涨为何远未结束
美国财政部长贝森特近期将财政部对长期美债的购买规模翻倍，本质上是在试图压低政府融资成本。黄金趋势正在改善，黄金已经重新站上200日均线。
美国公共债务近期突破40万亿美元，债务增长速度已经从20世纪90年代的年均3.7%，升至疫情前的7.8%，疫情后的8.6%。过去一个世纪以来，全球地上黄金存量的总价值一直与美国未偿债务规模保持同步增长。但黄金供应每年只能增加约2%，因此最终只能通过黄金价格上涨完成重新定价。
目前，全球黄金总价值约31万亿美元，相当于美国债务规模的77%。但历史上，这一比例曾多次超过100%，这意味着黄金仍有进一步上涨空间。与此同时，全球黄金价值目前仅相当于美国股票价值的37%。而在大萧条时期和20世纪70年代，这一比例曾达到160%。如果回到历史极端水平，黄金相对于股票仍可能有约4倍上涨空间。
我认为，美国债务增长速度已经超过名义GDP增速（约6.5%），这种趋势长期来看难以持续。更重要的是，美国财政部长Scott Bessent正在直接干预市场。他近期通过购买长期美债压低收益率的做法，在我看来“听起来就像QE”，而黄金通常会受益于这种政策。
当然，这种策略也存在问题。通过印钱回购债务压低长期收益率，只能在短期内发挥作用。如果想持续维持低利率，就必须不断进行购买。未来2027年和2028年，美国将面临约3万亿美元债务再融资压力，这也是政府希望压低利率的重要原因。
如果各国央行减少对美国国债的依赖，那么市场需要寻找一种同时具备“大规模、高流动性、长期储值能力以及有限供应”的资产。所有道路最终都会指向黄金。虽然俄罗斯和土耳其今年第一季度成为黄金净卖家，但整体来看，全球央行黄金需求正在明显反弹。随着全球合作关系越来越不稳定，黄金正在成为一种必须拥有的资产。
NOVAGOLD董事长Thomas Kaplan：黄金再涨10倍不仅可能，而且“不可避免”
他认为黄金从当前水平再上涨10倍“不只是很有可能，而是不可避免”，未来金价达到3万、4万甚至5万美元/盎司并不困难。不过Kaplan没有给出具体时间表，对于当前贵金属回调是否已经结束，他坦言无法判断，但认为这并不重要，因为从中长期来看，黄金和白银的价格都可能较目前水平上涨数倍。他将近期调整视为长期牛市中的正常回撤，并认为贵金属市场甚至可能经历类似1987年美股崩盘式的剧烈调整，但这种下跌最终可能成为整个牛市中极佳的买入机会。
Kaplan同时警告，目前部分资产市场的乐观程度已经让他联想到2007年金融危机之前。当年他出售Leor Energy及铂金资产、大幅退出周期性资产并持有现金，原因之一就是认为当时市场环境“好得过头”、各类资产普遍过度看多。他强调，这并不是预测当前市场即将重演2008年，但认为今天某些方面确实与2007年存在相似之处。
对于黄金矿企，Kaplan认为真正需要警惕的甚至不是金价，而是政治和主权风险。他过去曾在非洲和亚洲多个国家持有矿权，后来逐渐将投资重点转向美国阿拉斯加、爱达荷以及墨西哥。他认为，如果未来全球再次出现严重经济衰退，而黄金、白银矿山成为当地少数仍能产生大量现金流的资产，一些国家可能加强对矿山的控制甚至收归国有。换言之，投资者即使判断对了黄金大趋势，也可能因为矿权和政治风险无法真正享受到上涨收益。
Kaplan还表示，日本、韩国以及中东主权资本可能成为大型美国黄金项目的重要资金来源。他以NOVAGOLD旗下阿拉斯加Donlin Gold项目为例，该项目初始资本开支预计约92.3亿美元。他提到，日本和韩国均承诺在美国进行大规模投资，同时对黄金的态度更加积极；韩国央行截至今年6月底还披露持有约2.5亿美元SPDR Gold Shares（GLD），是其自2013年以来首次进行黄金相关投资。
分析师Ole S Hansen：黄金因获利了结和被动平仓回吐涨幅，短期内可能无法突破X美元
受美债收益率回升和油价再度上涨的双重压制，黄金与股市同步走低。10年期美债收益率上涨6个基点至4.70%，已超过财政部扩大回购计划前的水平；30年期收益率上涨7个基点至5.26%，逼近宣布前的高点。
这种行情迅速逆转的现象表明，回购操作可能仅提供了临时性的流动性支撑，远未解决推动期限溢价上行的财政与通胀风险。中东局势持续紧张，叠加油价再度攀升，也在不断推高通胀预期，对整体市场情绪构成压制。
国际现货黄金同样受到拖累，其在周三的交易时段短暂地突破至200日均线（4511美元）上方，但在长端收益率反弹与油价驱动的通胀担忧共同作用下，引发短线获利了结和趋势性资金被动平仓，进一步强化了该区域作为有效阻力的技术意义。
（亚汇网编辑：林雪）
