金市展望：黄金创五月新高后整固美债回购与地缘风险角力

文 / 林雪

2026-08-25 11:07:12 来源:亚汇网

周二亚洲盘中，黄金一度触及5月14日以来最高水平，但未能有效突破4700美元整数关口，随后回落整固。美国财政部扩大长期国债回购策略带来的美债收益率下行压力被证明是短暂的——市场对美国国债规模已突破40万亿美元的担忧重新浮现，反而点燃了“货币贬值交易”逻辑，进一步支撑了黄金作为替代价值储存工具的需求。

美国财政部上周三宣布将从9月起将长期政府债务回购规模扩大一倍后，长端美债收益率一度走低，但此后干预带来的缓解效应已完全消退，10年期和30年期收益率已回升至公布前水平之上。不过，美元并未跟随这一反转，因市场对美联储短期内收紧政策的预期持续降温，7月通胀数据相对温和，市场普遍预期9月FOMC会议将维持利率不变，这限制了美元从三个月低点反弹的空间，为无息黄金提供了额外支撑。

尽管如此，交易员仍押注美联储年底前加息概率约75%，主要受美伊紧张局势引发的油价波动和通胀风险驱动。美国财长贝森特周一宣布将启动一项倡议，旨在将伊朗与全球经济隔离，并警告任何与伊朗做生意的国家可能面临美国制裁。伊朗方面则回应称，若经济战持续将停止霍尔木兹海峡及波斯湾所有石油出口。地缘政治风险溢价持续存在，为原油价格和避险美元提供支撑，限制了黄金的上行空间。

市场正等待周三公布的美国PCE价格指数及周五美联储主席沃什在杰克逊霍尔研讨会上的主旨演讲，以寻求更多利率路径线索。

技术分析

黄金近期已有效突破4500美元心理关口附近的共振阻力区域——该区域由200日均线和3月至6月下跌行情的38.2%斐波那契回撤位共同构成——为多头提供了坚实的技术基础。MACD指标维持在零轴上方正值区域，表明买盘压力仍占主导；但RSI徘徊于71附近，已进入超买区间，暗示短期上行动能可能有所减弱。

整体动能指标仍偏看涨，暗示任何修正性回调更可能吸引买盘介入，回调空间或相对有限。下行方面，初步支撑位于200日均线与38.2%斐波那契回撤位共振区域（约4500美元），若进一步回调，23.6%斐波那契水平4294美元将提供更深层支撑。上行方面，直接阻力位于50%斐波那契回撤位4681美元附近，随后是4854美元和78.6%回撤位5100美元，更上方目标指向5413美元的此前波段高点。