2026-08-26 10:49:28
黄金在美元走弱和美国国债部债券回购计划的影响下持续上涨。截至目前，黄金报价4638.53。
俄媒援引消息人士：美伊已就停火协议条款达成共识
巴基斯坦军方和伊朗安全部门消息人士对俄罗斯卫星通讯社透露，美国与伊朗已就停火协议条款达成共识，其内容包括霍尔木兹海峡的自由航行。消息人士说：“就停火协议达成共识，其中包括霍尔木兹海峡的自由航行条款。”消息人士指出，双方预计将在未来几天内公布相关消息。
黄金价格持稳 投资者等待美国通胀数据和沃什讲话
黄金价格大体保持稳定，此前金价周一触及5月中旬以来最高水平。投资者目前等待本周晚些时候公布的美国通胀数据以及美联储主席沃什的讲话。
美元和美债收益率走强 金价亚洲午后回落
DHF Capital S.A.首席执行官兼资产管理人Bas Kooijman表示，由于美元走强以及美债收益率上升，黄金价格在亚洲午后交易时段回落。投资者正将注意力转向杰克逊霍尔研讨会。在前瞻性指引仍然有限之际，政策制定者释放的任何信号都可能推动市场走势。
金价从三个月高位回落 分析师称短期内仍有良好支撑
金价周二回落，此前盘中一度触及三个多月来的最高水平。投资者关注焦点转向即将公布的美国通胀数据，以及本周晚些时候美联储主席沃什的讲话。IG市场分析师Tony Sycamore表示：“展望未来，我们预计黄金回调时将获得买盘的强力支撑。
机构观点汇总
分析师James Hyerczyk：国际金多头承接意愿或十分强烈，小摩年底金价预测上调33.3%
上周财政部宣布扩大回购规模后，国际现货黄金应声上涨逾5%。随后有报道称财政部账户中近万亿美元现金或为回购提供资金，使贝森特的购买力比市场最初预期的更强。美元跌至三个月低点，长期收益率回落，买家迅速涌入。但道明证券指出，4700美元附近存在强劲阻力，上行动能在此处有所消退。
不过金价仍远高于此前数月压制其走势的价格水平，推动涨势的买家正在等待下一项数据再加仓。而美元接近近期低点，也让空头不敢贸然加大力度。赤字仍需融资，新债仍需发行。回购为长端争取了时间，但并未消除后续即将到来的久期供给。黄金获得了美元走弱和收益率下降的支撑，但这依赖于债券市场继续配合。实际上，本周债市需要面对的风险事件并不比黄金少。
目前市场对美联储9月加息的概率预期为38%。此前7月CPI和PPI已带来一轮预期削减，今晚公布的7月核心PCE将告诉市场这一定价是否过度。沃什周五在杰克逊霍尔的讲话，背景是每一场债市讨论都绕不开财政部的回购动作。他对通胀、债务供给或长期收益率的任何评论，都可能推动美元并引发双向重定价。
7月经中国香港净进口黄金环比上升约11%，显示价格疲软后投资需求有所增强。与此同时，伊朗承诺对扩大制裁进行报复，同时也在释放谈判信号。地缘政治买盘潜伏在市场下方，让买家在每次回调时保持接近。
金价从4700美元关口附近回落，主要是触及长期阻力后的获利了结。回购故事、美元走弱和收益率下降的逻辑依然完好。周二的回落是阻力位附近的获利了结，而非驱动涨势的交易逻辑逆转。摩根大通曾在7月将年底金价目标下调至4500美元，但8月19日金价便已突破该水平。在8月更新的展望中，摩根大通将预测上调至6000美元，两者之间超过30%的差距，反映了当前债市对金价的驱动强度。
回调方面，主要关注触及200日均线时多头资金的承接意愿。整体而言，黄金的趋势依旧向上，美元处于近三个月低位也让强势行情得以保持。空头需要依靠过热的核心PCE数据或沃什释放的强硬信号来重建加息逻辑。在两者之一出现前，修正空间有限。
法兴银行：国际金买盘在4600附近积极介入，下行风险愈发有限
从近期表现来看，国际现货黄金在4600美元附近获得新的买盘支撑，在美元走强和利率上升的环境中展现出韧性，其在多元化投资组合中的战略地位持续强化。我们对黄金持战略性看涨态度，并将其定位为对冲政策不确定性的工具。自6月起，我们已将第三季度黄金配置从7%提高至10%，大宗商品总敞口从8%提升至10%。
近两个月数据与我们对中期通胀压力的判断存在明显脱节。新一轮美国关税、AI投资加速、油价波动以及发达经济体持续庞大的财政赤字，均指向更具通胀压力的中期前景。而市场定价到2026年底仅约35个基点的紧缩，与亚特兰大联储泰勒规则的要求并不一致。因此，通胀风险仍被低估，需要专门的投资组合保护。
自2025年中期以来，市场从预期宽松转向讨论加息，推动两年期美债收益率重返4%以上并推高美元，但金价仍远高于2025年中期水平。货币政策鹰派调整已被市场消化，只有更大规模的通胀冲击和美联储更激进的应对才会引发利率再次大幅重定价。黄金的下行风险愈发有限。
今年黄金ETF资金流入显着放缓，战术性和动量驱动型投资者影响力减弱，为储备管理者创造了更具吸引力的入场点。与此同时，央行需求正成为市场日益重要的支撑来源，中国持续增持黄金，更广泛的储备多元化仍是许多新兴市场央行的结构性优先事项。随着投机性需求消退、官方买盘保持强劲，央行正日益成为黄金市场的关键锚点。
美伊敌对行动重燃及霍尔木兹海峡紧张局势已显着推高石油市场中的地缘政治风险溢价。即便没有大规模实际供应中断，航运路线改变、库存重建和供应链多元化也可能使成本结构性上升。能源价格在回稳后可能不会重返冲突前水平，从而形成比现货油价下跌所暗示的更持久的通胀压力。
法国外贸银行：黄金在年底前将重返5000大关，明年均价大概率在...
国际现货黄金在经历数月回调后，似乎正重新踏上通向5000美元的道路。我们决定将年底金价预测从4600美元上调至5000美元。此番调整正值金价稳守4000美元上方关键支撑，且有望以近15%的月度涨幅收官，或创下自1999年9月以来黄金最佳月度表现。
我认为，本轮涨势始于8月初，当时令人失望的经济数据开始迫使市场重新定价利率预期。一个月前市场还预期至少两次加息，而如今预期已大幅修正，仅计入12月一次加息。第二波买盘则来自美国财政部宣布将10年期和30年期国债回购规模翻倍至40亿美元，而这一举措恰逢美债规模突破40万亿美元关口。财政部干预的背景是30年期收益率触及5.3%的二十年高点，其担忧在于若收益率曲线后端失控，将对抵押贷款和房地产市场产生负面影响。因此，尽管持有黄金的机会成本上升，但市场对财政与债券市场稳定的忧虑，加之货币贬值担忧的升温，正使贵金属变得极具吸引力。
我预计，本月以来推动金价上涨的主权债务担忧将在年内余下时间持续提供顺风。美国债务膨胀速度超预期，法院对关税的逆转剥夺了一项财政收入来源，而五角大楼正寻求进一步增加支出。与此同时，随着AI企业扩张，私人市场债务急剧上升，Meta、微软和亚马逊已签署近2500亿美元的电力采购协议，承诺的采购及投资总额约达2.4万亿美元。
我们目前预计2027年国际现货黄金均价将达5000美元，白银也有望受益于这一趋势，同期均价或在78美元左右。
瑞银：维持黄金的战略配置，看好中短期优质债券，对全球股票保持建设性展望
我们继续看好中短期优质债券，因为它们对长端波动不那么敏感。其具有吸引力的收益率也应在价格下跌超过票息收入之前，为抵御进一步加息提供有意义的缓冲。我们的分析表明，2年期和5年期美国国债收益率需要从当前水平上升约100至230个基点，资本损失才会抵消所获得的票息收入。如果加息预期消退，这部分市场也应会受益。如果长期收益率长期维持高位，鉴于其具有吸引力的实际收益率，通胀保值债券（TIPS）可能变得有吸引力。与此同时，浮动利率借款人可能面临更沉重的实际偿债负担。
保持投资，因股市涨势扩大。虽然较高的收益率通常对股市构成逆风，但我们相信强劲的企业盈利和对进一步增长的预期应会继续广泛支撑全球股市。我们目前预计标普500指数成分股今年每股收益增长25%，明年再增长14%。在欧洲，我们预计2026年和2027年都将增长15%，而我们估计亚洲（日本除外）今年应能实现72%的盈利增长。我们继续倾向于采用多元化方式，在结构性增长机会的定向配置与受益于盈利周期扩大的板块之间取得平衡。这种定位还应有助于投资组合抵御与长端收益率上升相关的潜在波动。
维持黄金的战略配置。我们长期以来一直认为，对债务可持续性的担忧应会支撑黄金。作为一种非法定货币实物资产，当金融抑制引发对货币贬值的担忧时，黄金可以受益。随着投资者重新评估其过高的美元资产敞口，我们认为对多元化的重新关注应会为这种贵金属提供额外支撑。我们继续将黄金视为战略多元化工具，并认为在充分多元化投资组合中，对偏好黄金的投资者而言，配置中等个位数比例（约4%-6%）是合适的。因此，尽管市场对长端收益率存在担忧，但我们认为长期投资者应通过广泛多元化的投资组合保持投资。我们对全球股票保持建设性展望，看好中短期优质债券，并将黄金视为有效的投资组合多元化工具。
（亚汇网编辑：林雪）
